BlackRockのIBITが牽引、Bitcoin (BTC)現物ETFに9月26.5億ドルの純流入

米国の現物Bitcoin (BTC) ETFは9月、純流入額が約26.5億ドルに達した。2025年11月以降11か月で2番目に大きい月次流入であり、この期間でこれを上回ったのは約35.4億ドルを記録した8月だけだ。基準となる2025年11月の水準と比べても、秋の2か月はいずれも堅調な資金流入が続いている。集計はFarside Investorsの日次フローデータに基づくもので、同じ設定・償還を独立に集計しても同水準に達する。純流入は新規資金と引き換えにファンド口座が新たに発行された場合にのみ計上されるため、この数字は既存投資家間の売買ではなく、機関投資家による新規配分の直接的な読み取りとなる。価格回復とファンド需要が並行して動いた9月において、この区別は重要だ。内訳を見ると、BlackRockのIBITが約18.1億ドルを吸収し、上場9銘柄の合計の約70%を占めた。FidelityのFBTCは約6.8億ドルを追加した。一方、GrayscaleのGBTCは月間で約2.6億ドルの純流出となった。手数料が高い構造が投資家をより安いラッパーへ誘導し続けており、主要ファンドで一貫した資金流出が続くのは同ファンドだけだ。この移行は投資家が資産を保有するかどうかではなく、どこで保有しているかを再評価する動きだ。2026年の多くの期間、夏季下落後も暗号資産ETFの機関需要が持続するかが問われてきた市場にとって、25億ドル超が2か月連続で続いた事実は明確な回答といえる。9月の資金はProof of Work型の元祖資産であるBitcoinに集中し、リスク曲線の下流へは分散しなかった。これは過去の機関マネーのサイクルでも見られた、巾着型の偏りを示すパターンだ。筆執時点のBitcoin (BTC)の価格は8.6万ドル付近、直近24時間で約2%上昇しており、CoinGeckoのデータが示すこの水準は、今週初めに突破した供給ゾーンの上限を試す位置にある。先に公表した8.6万ドル供給帯の分析でも指摘した通りだ。

乱高下の月末、1日で9億9,900万ドル

月間の合計数値は、内部の激しい変動を隠している。9月8日から16日にかけては、ほとんどの営業日が純流出で引け、9月15日には単日で約4.5億ドルが流出し、月内最大の引き上げとなった。月初は赤字基調だったため、9月の純流入は実質的に月の後ろ三分の一だけで積み上がった。流れが反転したのは9月21日だ。この日の1セッションで9億9,900万ドルが流入し、月内最大の単日流入を記録。その後は月末まで流入ラリーが続いた。この規模のフローは直接、一次市場に着地する。設定はアソシエイテッドディーリングデスクに大口のビットコイン (BTC)購入を強いるため、9億9,900万ドルの日はスポット需要として視認できる形で現れる。10月に入ると勢いは一段と鈍った。10月1日、Bitcoinファンドは1億300万ドルの純流入を記録した一方、現物Ethereum ETFは同日に5,540万ドルの流出となり、ローテーションが新年度も続くかが試されている。Ethereum勢の9月全体は約8.3億ドルと、約18.5億ドルだった8月の半分以下に留まった。うちBlackRockのETHAが約4.9億ドルを吸収し、残りのラインアップで約3.4億ドルを分け合った。帳簿を読み解くアナリストは、機関需要が衰えたのではなく、より持続的な配分回復へ移行したと見ている。CitiもETF資金の再流入を前提に、自社のビットコイン目標価格を引き上げた。8月に20%上昇した後のブレイクアウト再開に関する当社の先行分析も、チャート側から同じ回復を追っている。Bitcoinファンドが8月のペースを維持する一方、Ethereumファンドが足踏みすれば、資本はリスク曲線を下へ回らず、市場の頂点に集中し続けることになる。

焦点は8万6,887ドルの上限

この10月の図式に新たな動きだ。9日連続の流入ラリーが終わった。9セッションで約31億ドルを吸収した後、米国の現物Bitcoin ETFは直近の取引日で1億4,870万ドルの純流出を記録した。流出があっても、ラリーの締めくくりにより2026年の年初来純流入額は約9億7,000万ドルに達している。この日はFidelityのFBTCから約1億2,560万ドルが流出して主役となり、BitwiseのBITBは1,360万ドルを減らし、BlackRockのIBITも950万ドルと小規模ながら流出して自社の9日連続流入が途切れた。銘柄のラインアップの他は大きな動きはなかった。2024年1月の上場以来の累計純流入は570億ドルを超えるが、2025年10月10日のピークを約50億ドル下回っており、運用資産残高は1,000億ドルを超える。同じセッションでは現物Ethereum ETFからも約5,960万ドルが流出し、約8億5,000万ドルを集めた7日間に続く2日連続の流出日となった。

直近取引日では資金の動きが反転した。9日連続流入ラリー終了の翌日、米国の現物Bitcoin ETFは木曜に純流入1億267万ドルを計上し、BlackRockのIBITが約1億9,557万ドルで反発の主役となり、他の銘柄の解約を完全に相殺した。GrayscaleのBitcoin (BTC) Mini Trustが145.9万ドル、Morgan StanleyのMSBTが70.4万ドルを加えた一方、流出側ではFidelityのFBTCが607.3万ドルで最多となり、GBTCの313.9万ドル、ARKBの77.2万ドル、BITBの68.9万ドルが続いた。日次取引高は19.7億ドルに達し、純資産残高は1,093.4億ドルに上昇。過去30日の流入は29.9億ドルとなった。ローテーションは残るラインアップで選別的なものだった。現物Ethereum ETFは3日連続となる流出で5,537万ドルを減らし、ZcashのZCSHは2,826万ドル、Solanaファンドは591万ドルを失った。一方、Bitwiseの新規NEAR ETFは3セッション連続で80.8万ドルを流入し、XRPファンドも40.7万ドルを加えた。

BlackRockのIBITは、Coinbase Prime経由で執行された購入により保有量を2,309.6BTC増やした。同社の最新の開示によれば、取引時点で約1億9,660万ドル規模の買い付けとなる。このオンチェーンでの取得は、IBITが9日連続の流入ラリーを950万ドルの小幅流出で締めくくり、その後1億9,557万ドルの設定で反発したのと同じ週に届いており、ファンドのカストディ動きが一次市場の活動に遅れることなく歩調を合わせていることを示す。規模から示唆される1BTCあたり約8.5万ドルを踏まえると、この追加は10月に入ってからファンドへのカストディ移転としては最大級の単日の一つであり、ETF全体が設定と償還の日を行き来するなかでも、IBITの年内の機関資金受入に占める割合を拡大し続けている。

（18:35 UTC 時点）（）BTCの現物価格は8万4,958.00ドル（24時間で+0.60%）とわずかに上昇し、COINOTAG独自の42指標コンポジットS/Rスコアリングエンジンは、8万6,574.67ドルのレジスタンスを83/100と評価している。フィボナッチ0.000、ドンチャン上部、スイングハイ、R1の集積によるもので、価格はこの直下に位置する。最強のサポートは8万1,122.03ドルで、一目均衡表の基準線、フィボナッチ0.214、LVN、EMA50の重なりにより80/100。ここを失えば8万4,021.79ドル（75/100、ATR下部、EMA20、スイングロー、ボリンジャー中部）が下値の目安となり、さらにフィボナッチ0.382、ボリンジャー下部、一目均衡表の雲の下限A、レジスタンスからサポートへの転換を併せ持つ7万7,371.32ドルの棚（64/100）が続く。RSIは64.37、MACDは弱気シグナルを示しており、上昇トレンドの中で方向性は割れている。ポジションはロング寄り。資金調達率は0.0003%、未決済建玉は約161億987万ドル、ロング/ショート比率は1.26（ロング55.7%対ショート44.3%）。恐怖・強欲指数は67（強欲）と温かいが、Bitcoinレインボーチャートでサイクル追跡者が注視する極値には届いていない。直近の攻防は8万1,122.03ドルの支持を維持できるか、8万6,574.67ドルを上抜けるかに集中する。