BlackRockのIBITが牽引、Bitcoin (BTC)現物ETFに9月26.5億ドルの純流入

米国の現物Bitcoin (BTC) ETFは9月、純流入額が約26.5億ドルに達した。2025年11月以降11か月で2番目に大きい月次流入であり、この期間でこれを上回ったのは約35.4億ドルを記録した8月だけだ。基準となる2025年11月の水準と比べても、秋の2か月はいずれも堅調な資金流入が続いている。集計はFarside Investorsの日次フローデータに基づくもので、同じ設定・償還を独立に集計しても同水準に達する。純流入は新規資金と引き換えにファンド口座が新たに発行された場合にのみ計上されるため、この数字は既存投資家間の売買ではなく、機関投資家による新規配分の直接的な読み取りとなる。価格回復とファンド需要が並行して動いた9月において、この区別は重要だ。内訳を見ると、BlackRockのIBITが約18.1億ドルを吸収し、上場9銘柄の合計の約70%を占めた。FidelityのFBTCは約6.8億ドルを追加した。一方、GrayscaleのGBTCは月間で約2.6億ドルの純流出となった。手数料が高い構造が投資家をより安いラッパーへ誘導し続けており、主要ファンドで一貫した資金流出が続くのは同ファンドだけだ。この移行は投資家が資産を保有するかどうかではなく、どこで保有しているかを再評価する動きだ。2026年の多くの期間、夏季下落後も暗号資産ETFの機関需要が持続するかが問われてきた市場にとって、25億ドル超が2か月連続で続いた事実は明確な回答といえる。9月の資金はProof of Work型の元祖資産であるBitcoinに集中し、リスク曲線の下流へは分散しなかった。これは過去の機関マネーのサイクルでも見られた、巾着型の偏りを示すパターンだ。筆執時点のBitcoin (BTC)の価格は8.6万ドル付近、直近24時間で約2%上昇しており、CoinGeckoのデータが示すこの水準は、今週初めに突破した供給ゾーンの上限を試す位置にある。先に公表した8.6万ドル供給帯の分析でも指摘した通りだ。

乱高下の月末、1日で9億9,900万ドル

月間の合計数値は、内部の激しい変動を隠している。9月8日から16日にかけては、ほとんどの営業日が純流出で引け、9月15日には単日で約4.5億ドルが流出し、月内最大の引き上げとなった。月初は赤字基調だったため、9月の純流入は実質的に月の後ろ三分の一だけで積み上がった。流れが反転したのは9月21日だ。この日の1セッションで9億9,900万ドルが流入し、月内最大の単日流入を記録。その後は月末まで流入ラリーが続いた。この規模のフローは直接、一次市場に着地する。設定はアソシエイテッドディーリングデスクに大口のビットコイン (BTC)購入を強いるため、9億9,900万ドルの日はスポット需要として視認できる形で現れる。10月に入ると勢いは一段と鈍った。10月1日、Bitcoinファンドは1億300万ドルの純流入を記録した一方、現物Ethereum ETFは同日に5,540万ドルの流出となり、ローテーションが新年度も続くかが試されている。Ethereum勢の9月全体は約8.3億ドルと、約18.5億ドルだった8月の半分以下に留まった。うちBlackRockのETHAが約4.9億ドルを吸収し、残りのラインアップで約3.4億ドルを分け合った。帳簿を読み解くアナリストは、機関需要が衰えたのではなく、より持続的な配分回復へ移行したと見ている。CitiもETF資金の再流入を前提に、自社のビットコイン目標価格を引き上げた。8月に20%上昇した後のブレイクアウト再開に関する当社の先行分析も、チャート側から同じ回復を追っている。Bitcoinファンドが8月のペースを維持する一方、Ethereumファンドが足踏みすれば、資本はリスク曲線を下へ回らず、市場の頂点に集中し続けることになる。

焦点は8万6,887ドルの上限

COINOTAG独自の42指標コンポジットS/Rスコアリングエンジンは、8万6,887ドルのレジスタンスを88/100と評価している。Keltner上部、Donchian上部、スイングハイの集積によるもので、これを超えると厚みの薄い8万8,394ドル帯(13/100)を挟んで、9万5,445ドルが射程に入る。第一次サポートの8万4,921ドルはピボットポイントと一目均衡表の転換線の重なりで76/100。ここを失えば8万2,595ドルの棚(66/100)が目標となり、強気の構図は無効になる。RSIは68.05、MACDは上位トレンドの中での弱気シグナルを示しており、緊張関係が読み取れる。ポジションはほぼ均衡している。資金調達率0.0070%、未決済建玉は約166.8億ドル、ロング/ショート比率は0.96。直近24時間では1億9,400万ドルのショートが強制決済された後だ。恐怖・強欲指数は72(強欲)と温かいが、Bitcoinレインボーチャートでサイクル追跡者が注視する極値には届いていない。