Bitcoin (BTC)オプション建玉0.68%増の517.4億ドル、コール主導のポジション構築

517.4億ドルのオプション市場でコール寄りの傾斜が拡大

Bitcoin(BTC)オプションの未決済建玉(オープンインタレスト)は、直近24時間で0.68%上昇し517.4億ドルに達した。デリバティブ集計データによる確認済みの数値であり、金額そのものより構成の変化が重要だ。価格上昇時に利益を生むコールが残存ポジションの59.28%を占め、プットは40.72%にとどまる。前回計測値は514.0億ドルだったため、約3億4,900万ドル相当の新規オプションエクスポージャーが市場に流入したことになる。スポットが8万4,000ドル台半ばで揉み合う中での流入であり、勢いのある動きではない。同期間のオプション取引高は約82億6,000万ドルに達し、直近のフローも中期の傾斜を反映して、24時間の売買取引の59.15%がコールに向かった。

オープンインタレストは、市場に残る契約の累計を示す指標で、売買の回転ではなく市場参加者の確度を読む物差しとして解釈される。建玉が増えれば新規資金がポジションを積み上がっていることを意味し、その増分がコールに集中していれば、機関デスクが上値エクスポージャーに資金を払っている証左だ。エクスポージャーの置かれている場所も注目に値する。Deribitでは、10月30日満期を中心に上値行使価格へ建玉が集中しており、9万5,000ドルのコールが筆頭で、以下9万ドルと10万ドルのコールが続く。いずれも現在地より上の行使価格であり、中期的な上振れ観測に整合する。24時間の出来高では、9月25日満期と10月30日満期の双方で7万ドル行使が最も活発に売買され、9万ドルのコールが3位につけた。Bitcoin市場サイクルを追う読者への示唆は、戦略的な建玉も戦術的なテープも強気寄りということだ。デリバティブのポジションがスポットへどう還流するかについては、Bitcoin完全ガイドで解説している。ただし裏面の留保も必要だ。スポット上に密集したコールの建玉は、売り手が当該ストライクをヘッジすれば上値の抵抗として働き得る。傾斜が上振れ志向の「食欲」を確認しても、追随する価格上昇を保証するわけではない。

米金利が365日移動平均の奪回を試す

今セッションの上限を決めたのは、暗号資産固有のフローではなくマクロだ。米10年傾利回りが8ベーシスポイント上昇して5.20%に達し、30年傾は2004年以来の水準まで上昇。さらに世界の債券指数は2007年以来となる4%超えを記録した。あらゆるリスク資産の重石となる包括的な金利の再価格付けである。エネルギー価格も圧力を保っている。ブレント原油は1バレル106.60ドルで引け、インフレ期待を押し上げており、市場は今後1年間でFOMC(米連邦準備制度理事会)の追加利上げ25ベーシスポイントを3回織り込んでいる。フィラデルフィア連銀のAnna Paulson総裁は、インフレを目標に戻すには追加利上げが必要となる可能性があると述べ、ニューヨーク連銀のJohn Williams総裁も物価をめぐる仕事が終わっていない考えを示した。利上げ観測が強まる局面では、強気相場(ブルマーケット)の継続にはスポット需給の裏付けが不可欠になる。

この環境がレバレッジに打撃を与えた。24時間で約1億1,278万ドル相当のBitcoinポジションが強制決済され、うち73.4%がロングだった。周辺のアルトコイン市場でも約3億4,015万ドルの強制決済を吸收している。一方、構造的な构图は今週むしろ改善した。Bitcoinは9月22日、約8万900ドルの365日単純移動平均を上に抜け、310日ぶりの奪回を果たした。強気派がポストハービングサイクルに結びつけるレジーム転換のシグナルだ。調査企業AltcoinProの検証では、過去5回、価格が365日線を下回ったまま90日以上経過してから同線を奪回した局面では、いずれも12カ月後にBTCは高値を付けている。対照的に、2018年7月と2022年3月に同線下での滞在が短かった局面では、90日以内に約27%と59%の下落が続いた。共同創業者のRyan Hosslerは、310日間の下位滞在を踏まえると9月の動きはとりわけ前向きだと評価しつつ、水準の維持は確認が必要だと慎重論も添える。同氏は「シグナルであって保証ではない」と述べ、注視すべきは約7万800ドルの200日移動平均だとしている。スポットは293日間200日線を下回った後、同線を約19%上回る状態にある。このレジーム論は、プルーフ・オブ・ワークに基づくProof-of-Work資産の長期保有(HODL)の論拠を形成する。2012年以来その立場を貫くRobert Kiyosakiの主張も同じ文脈にあるし、今週初頭、ホワイトハウスのメモとBitcoinが8万4,400ドルを維持したとする報道が並んだ際にパニックではなく買いが入った理由も、こうした構図で説明がつく。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、MEXCで現物・先物価格をライブで確認できる。

8万2,839ドルのサポートが方向を決める

COINOTAG独自の42指標コンポジットS/Rスコアリングエンジンは、攻防の焦点に数値を与えている。8万2,839ドルのサポートはS2と一目均衡表の転換線・基準線の重なりを背景に81/100(STRONG)と評価され、直下の8万341ドルの棚はSupertrendおよび出来高ノードを根拠に57/100。上値では、直近の抵抗線8万5,388ドルがピボットポイント、Keltner Upper、ボリンジャーバンド上限に基づき39/100と低く、次の実質的な天井はフィボナッチ1.272エクステンションの9万4,550ドルとなる。現在地は8万4,638ドルで、24時間で0.43%上昇。RSIは65.49、MACDは強気シグナル、トレンド判定は上昇基調。ポジションは健全だが極端ではない。ファンディングレート0.0010%、オープンインタレスト164億ドル、ロング/ショート比率は口座数で1.31(ロング56.7%)、恐怖・強欲指数は71(Greed)。強気シナリオは8万2,839ドルが保持される限り有効で、8万5,388ドル、続いて9万4,550ドルへの試みが開ける。日足終値が8万341ドルを下回ればセットアップは失効し、7万6,842ドルが再び視野に入る。