Bitcoin(BTC)、FOMC議事録の追加利上げ示唆を受けて8万3,000ドルを下回る

更新 15:53 UTC：更新(UTC 15:53): ETF資金の数字が明らかになった数時間後、市場は一段の急落に見舞われた。

FOMC議事録は年内あと1回の利上げを示唆

急落は一服したものの、市場の傷はすぐには埋まっていない。ビットコイン(BTC)の価格は木曜早朝、8万2,800ドル付近で推移し、過去24時間で1.5%下落している。 overnightに8万5,000ドルの防衛線を失い、再奪回できるだけの買い圧が見つからないままだ。引き金は明確だ。木曜早朝に公表された連邦公開市場委員会(FOMC)9月分議事録は、大多数の参加者が年内にもう1回のフェデラルファンド金利引き上げが適切になるとの見方を示した。ただ、売りは議事録公表前に始まっていた。原油価格の上昇と米長期金利の上昇が水曜を通じてリスク資産を圧迫し、レバレッジ付きのロングポジションへの需要を削いでいた。議事録に示されたタカ派的な金利パスが早期の反発論を消し去り、先物市場が価格を付け直した。直近24時間の暗号資産全体の清算額は2億9,500万ドルに達し、その内訳はほぼ一方方向だった。ロングの清算が2億4,420万ドルと全体の83%を占め、ショートの清算はわずか5,080万ドルにとどまる。清算総額は前日比47.10%減と縮小したが、ロングへの偏りは薄まるどころか鋭くなった。直近1時間のデータでも同じ偏りが小型で再現されており、過去60分に清算された390万ドルのうちロングが305万ドルと約78%を占め、ショートは85万ドルだった。平たく言えば、タカ派的な織り込みに耐えながら借り入れでロングを維持していたトレーダーが強制的に退場を迫られ、その出口が一発の急落ではなく、じわじわとした連続的な売りとして現れたということだ。この違いは今後の展開を考えるうえで重要だ。連続的な強制売りは市場を段階的に押し下げるが、単発のカスケードが時に残すような鋭い底を作らない。実際、UTC午前4時40分時点でスポット価格は最新の水準からさらに0.2%下げ、8万3,000ドル直下に張り付いたままとなっている。

議事録公表後、売りを後押ししたマクロ環境はさらに厳しさを増した。9月の会合では連邦準備制度(FRB)当局者19人全員が25ベーシスポイントの利上げを支持し、ほぼ全員がインフレリスクを上振れ側と見ていた。一部の当局者は、AI投資ブームが需要をさらに押し上げる可能性に警鐘を鳴らしていた。エネルギー市場も独自の圧力を加えた。ペルシャ湾でのタンカー攻撃と、米中間選挙前にトランプ大統領がイランへの軍事攻撃を命じる可能性があるとの報道を受け、ブレント原油は1バレル102ドルの節目を上抜けた。WTIも90ドル近くまで上昇し、米10年傾利回りは5.34%に接近した。こうした環境のなかで、提示されているビットコイン (BTC)の価格は8万2,900ドル付近、24時間で約2%下落だ。弱気シナリオの焦点は8万1,000ドルを下回り続けること。そこを割り込むと7万8,000~8万ドルのレンジが開ける。強気シナリオは8万4,200ドルを持続的に取り戻せるかどうかにかかっており、一瞬のヒゲでは足りない。

清算の連鎖が続く一方で、ETF資金はプラスに転じた。Farside Investorsの集計によると、米現物ビットコインETFは10月6日に1億1,880万ドルの純流入を記録し、前日10月5日の純流出から反転した。つまり、レバレッジ付き先物ポジションの強制的な解約と機関投資家の買いは、別々のレーンで走っていたことになる。ただし、1日のETF流入が特定の価格に買い注文を置くわけではない。BlackRockのIBITは現物の現金を用いない創設・償還方式を採用しているため、フロー額だけから等価の現物買いのタイミングや場所を読み取ることはできない。清算件数は強制売りが起きたことを裏付けるが、レバレッジが完全に絞り出されたかはそこから判断できず、スポット出来高だけでも純買いが弱まったかは確定しない。売り圧が持続するかの次の確認点は、同じ取引所・同じ時間窓での建玉と方向性のあるスポット注文流の比較になる。

そのETFの流れは翌日、一転した。Farside Investorsの10月7日付集計では、米現物デジタル資産ETFが約6億5,900万ドルの純流出に転じ、このうちビットコイン系ファンドが全体の約74%を占めた。現物ビットコインETFは4億8,490万ドルの純流出を記録し、10月6日の1億1,880万ドルの純流入からわずか1営業日で反転した。流出額のトップはBlackRockのIBITで2億770万ドル、以下FidelityのFBTCが1億510万ドル、Ark Invest/21SharesのARKBが1億170万ドルと続く。GrayscaleのGBTCは3,930万ドル、BitwiseのBITBは2,760万ドルを失った。イーサリアムETFは7営業日連続で資金が流出し、当日は1億6,090万ドル、9月29日以降の累計では約5億7,000万ドルに達した。流入を記録したイーサリアム系ファンドは一つもない。ソラナETFは3日連続の流出で480万ドル、Zcash ETFは850万ドルの流出となった。

ETFの数字が出た数時間後、市場は一段の急落に見舞われた。10月8日の直近24時間の暗号資産全体の清算額は5億5,560万ドルに達し、このうちロングが4億8,720万ドルと87.7%を占めた。ビットコイン (BTC)は8万4,000ドルを下回り、CoinGeckoのデータでは24時間安値を8万3,647.88ドルまで付け、ETHは3.3%下落して2,612ドルとなった。急落のうち4時間分だけを切り取っても4億2,980万ドルに上り、その96.6%がロングだった。Zeus ResearchのDominick Johnは、このパターンを利益確定売りが高水準の建玉と資金調達率に衝突し、デレバレッジングを誘発したものと整理している。オンチェーンデータも動きを捉えていた。米政府関連とされるウォレットが急落の数時間前、833.6 BTC(約7,156万ドル相当)をCoinbase Primeに送金していた。同時に40,285 BNB(3,163万ドル相当)も移動しており、ただし売却の確認には至っていない。ViaBTCアナリストのJeff Koは8万2,000~8万3,000ドルの帯を重要なサポートと位置付ける。ここが持ちこたえれば、第3四半期に約40%上昇した後の調整、かつ第3四半期に現物ETFへ65億ドルが流入した後の健康な押し目と読めるという。

8万2,500ドルに下方向の流動性が集中

銘柄別に見ると、損失はレバレッジが最も乗っていた場所に集中した。イーサリアムの清算額が24時間で9,113万ドルと最大で、うちロングは8,095万ドルと全体の約89%に達した。ビットコインは6,751万ドルで続き、うちロングが5,770万ドルと86%を占めた。ソラナは約1,164万ドル、XRPは約984万ドルで、いずれも両銘柄のアルトコインの清算は再びロング側にほぼ一本化された。12時間の窓でも同型が小規模に再現され、合計7,746万ドルのうちロングが5,266万ドルと約68%だった。ポジション全体の姿は清算件数だけより微妙だ。デリバティブの取引高は1,758.6億ドルと前日比2.30%減だったが、ビットコイン先物には新しいレバレッジが入ってきており、建玉は0.60%増の1,516.4億ドルとなった。回転が落ちて建玉が増えるということは、古いレバレッジポジションと新しいポジションがほぼ同じペースで入れ替わっていることを意味する。価格が重要な流動性帯を離れれば、この新規ポジションの在庫が次の強制決済の燃料になり得る。清算マップが直近の攻防の境界線を描く。現物価格の直下で最も流動性が密集するのは8万2,500~8万2,600ドルで、ここを割り込むとロング清算の新たな波が誘発され、下振れは8万1,000ドル付近まで伸びる可能性がある。上方向は8万4,100~8万4,200ドルに薄い帯があり、さらに重いショート清算の流動性が8万4,500~8万5,000ドルに控える。したがって方向感は2つの水準に懸かる。8万2,500ドルの棚が持ちこたえるか、あるいは価格が8万4,000ドルを取り戻して上の重いゾーンに向かうか。そこではショートカバーが反発を増幅し得る。アナリストのAli Martinezは24時間調整を経て8万3,000ドルのサポートに買いシグナルが点いたと指摘しており、本稿でも議事録公表前にビットコイン (BTC)が8万3,000ドル付近でもたついていた点に触れた。

当社の複合スコアリングは、この地図により硬い輪郭を与える。統合モデル上で最も近い強いサポートは8万872.93ドルにあり、スコアは100中92。最寄りのレジスタンスは8万4,088.74ドルでスコア80だ。スポットは8万910.19ドルで両者のあいだにあり、24時間で3.19%下落しながらも強いサポートの真上に張り付いている。ポジションは穏当だ。先物の資金調達率は0.0049%、建玉は155億8,056万ドル、ロング/ショート口座比率は1.99で、66.5%の口座がロング側にある(これは清算の内訳ではなくポジション面の指標だ)。センチメントは恐怖強欲指数で64と強欲圏にある。ビットコインは当社が追跡する市場全体(時価総額2兆3,628億ドル)の68.9%を占めている。今回流されたクラスタは暗号資産クジラ(大口保有者)の規模より十分小さく、売りもスポットのETF経路ではなく永続先物を通じて走った。だからこそHODLを選んだ口座は無傷で済んでいる。当社のビットコインのテクニカル分析は、8万4,088.74ドルの線をピボットとして維持している。これを上抜ければ上昇トレンドは8万5,033.86ドルへ延長でき、8万872.93ドルを下回ればバイアスは再び下向きに転じる（17:13 UTC 時点）。