Bitcoin(BTC)財務企業Strategy、50億ドル規模の売却計画を否定

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Strategy社のMichael Saylor会長は8月1日、同社が新たに50億ドル相当のBitcoin(BTC)売却を承認したとの市場観測を明確に否定した。Saylor氏によれば、この議論は6月29日に発表された既存の資本管理枠組みを「新たな決定」として再解釈したものに過ぎない。同氏が特に強調したのは時間軸だ。Bitcoinのモネタイゼーション(現金化)プログラムは第2四半期決算の公表より31日前に開示されており、損失が売却を強制したという因果関係は成り立たない。同社の説明では、このプログラムは義務ではなく選択肢である。配当・利払い、自社株買い、税務費用、準備金の補充など定義された企業目的に限定して売却を許可するものであり、経営陣が一切売却しない判断を下すことも可能だ。7月6日付のSEC提出書類によれば、この選択肢はすでに行使されている。6月29日から7月5日の間にStrategy社は3,588 BTCを2億1,600万ドルで売却し、さらに優先株の配当支払いのために32 BTCを処分した。これは2022年以来、同社として初めてのBitcoin売却となる。売却後、Strategy社は普通株を発行して2億6,350万ドルを調達し、BTCの追加購入ではなく現金と流動性の確保に動いた。Saylor氏はまた、同社が「絶対非売却」の原則で運営されてきたという見方も退けた。長期的にはBitcoinの純買い手であり続ける方針を維持しつつ、デジタル資産財務にとっての弱気相場においても財務的柔軟性を確保する姿勢を示している。プログラムにおける未使用の売却枠は12億5,000万ドルで、有効期限は設定されていない。市場環境や流動性の変化に応じて経営陣が調整・停止できるほか、定義された目的や上限を超える売却には取締役会の追加承認が必要となる。

Saylor氏の8月1日のX(旧Twitter)への投稿は、モネタイゼーション・ツールと第2四半期の会計結果を切り離すことに主眼が置かれていた。市場の一部では、同社が約82億ドルの未実現損失(主にBTC保有の評価減)を計上した後に売却を余儀なくされたとの読み方が広がっていたが、Saylor氏はこれを「誤った生存物語」と一蹴した。この会計上の損失は実際のキャッシュアウトフローを伴うものではなく、価格低迷期における保有資産の再評価に過ぎない。同氏の反論は3つの柱から成る。第1に、プログラムは決算発表の31日前に公表されている。第2に、Strategy社は公式な「一切売却しない」方針を掲げたことはなく、開示書類では長期的な純買い手姿勢を強調している。第3に、この承認はいかなる量のBTC売却も義務付けるものではなく、経営陣は引き続き長期的な純買い手であるとの見通しを維持している。6月29日の開示で説明されたデジタル信用資本枠組みの下、Strategy社は最大12億5,000万ドルのBitcoinを売却し、ドル準備金の補充・配当・利払い・自社株買いに充当できる。同枠組みには約20億ドル規模の証券および普通株の買い戻し権限も含まれており、Bitcoin売却は複数のレバーの一つに過ぎず、中心的な行動ではないことが示されている。この訂正により、問題の構図は「強制されたデレバレッジ」から「裁量的な流動性管理」へと再定義される。Bitcoinは引き続き主要な準備資産として保持され、モネタイゼーション枠はバックアップとして位置づけられる。投資家にとっての実務上の問いは、Strategy社が売却できるかどうかではなく、流動性ニーズが売却を現実的なものにするかどうかだ。同社の現時点での回答は「仕組みは利用可能だが必須ではない」というものである。企業の財務部門によるBitcoinの動きは、特に価格が前回の過去最高値局面の熱狂を大きく下回っている現在、アルトコイン市場全体のセンチメントに影響を与えやすい。

COINOTAG独自の42指標複合サポート・レジスタンス(S/R)スコアリングエンジンによると、Bitcoinは63,046ドルで取引されており、Fibo 0.214とR1の合流点に位置する63,161ドルのレジスタンス(スコア80/100)をわずかに下回っている。直近のサポートは62,830ドルで、Donchian LowerとATR Lowerのシグナルに支えられスコアは81/100。デリバティブのポジショニングはややロングに偏っており、ファンディングレートは0.0031%、建玉残高は126億9,000万ドル、ロング・ショート口座比率は1.96。Fear and Greed指数は27/100と恐怖寄りを示している。MACDは弱気シグナルを維持し、トレンドは依然として下向きだ。63,161ドルを回復できれば、Flip S/RとEMA 20に基づく64,909ドル(スコア74/100)が視野に入る。一方、62,830ドルを割り込んだ場合、Keltner LowerとFibo 0.114が示す61,044ドル(スコア66/100)のサポートが露出し、強気回復のシナリオは無効化される。