ビットコイン(BTC)、実現価格77,140ドルの上848ドルで推移

コスト線までのクッションは740ドル

11月1日時点のオンチェーン指標の読み取りによれば、ビットコインの価格は、1〜3か月前にオンチェーン上で最後に移動したコインの平均取得コストを740ドル上回っていた。この線は「トレーダー実現価格」と呼ばれ、77,140ドルをつけている。当時の市場は77,880ドルで取引されており、差は約0.96%だ。コインは売却を伴わないままウォレット間を移動するため、この水準は最近の供給がどこに座っているかを示す目安であり、検証済みの購入価格でも板に積まれた注文でもない。読み方としては、オンチェーン上で直近にコインの保有権を得た集団のコスト基準と捉えるのが最も近い。

この読み取りを公開したアナリストは、リスクが一方向にあると整理した。価格がこの線を明確に下抜け、その後に回復できない場合、同水準はサポートではなく抵抗線として機能しやすくなるという。逆のケースにはより慎重だ。過去の上昇局面では、トレーダー実現価格まで下げた調整に買いが待ち構えてきたが、水準そのものは自動的な買いシグナルにならない。線への到達自体は何も確証しない。結果を分けるのは、その後市場がこの線を取り戻せるかどうかだ。

読み取り以降、市場はほぼ足踏みしている。ライブ監視では現物が77,988ドルにあり、月曜日の最新読み取りと比べて横ばい、24時間では0.1%下落した。中間選挙前に78,200ドル付近を維持していた水準が、その後約200ドル崩れており、それから数日が経つ。現物はコスト線の上850ドル未満にとどまり、弱い一局面で試されるだけの薄さだ。

COINOTAGがサポート・レジスタンスレベルを総合スコアリングした結果は、狭いレンジを描く。直下で最も強いサポートは75,046ドル(100点満点中89点)、直上で最も近い強い抵抗は78,925ドル(同79点)だ。勢いは弱気相場寄りで、相対力指数は38.25、MACDのシグナルも弱気を示す。デリバティブの建玉は追加の圧力を与えておらず、無期限先物の資金調達率は0.0037%、建玉残高は約159億ドル。この市場を動かす変数はレバレッジではなくコスト線だ。

78,000〜79,000ドルに買い注文が積み上がる

10月27日時点のオンチェーンコストデータは、市場の下にもう一層を描き出す。短期保有者の取得コストの最も密な塊は77,000ドル付近にあり、アクティブ投資家の平均コスト(いわゆるトゥルーマーケットミーン)は77,900ドルをつけた。短期保有者の平均はより低い75,800ドルで、同一データは日足終値が77,900ドルを下回った場合の次の参照水準としてこの数字を示している。指標同士は同じものを測っていない。一方は直近に移動したコインの平均、もう一方は短期保有者のコスト分布であり、近似した価格帯を一本のサポート線に統合することはできない。短期保有者は下落局面でHODLし続ける傾向が最も弱い集団であり、だからこそ75,800ドルのコスト基準が次の棚として意味を持つ。

同日、板情報は需要に関する注釈を添えた。78,000〜79,000ドルに置かれた待機買い注文は合計約4,200万ドルで、10月中旬に計測された約2,400万ドルのほぼ2倍だ。一方、80,000ドル自体に残る買い注文は約340万ドルにとどまり、厚みは丸い数字の上ではなく市場の直下に集中している。このデータは注文を置いたのがクジラか小型アカウントかを示さず、待機注文はいつでも取消できるため、合計額は需要の確約ではなく一瞬のスナップショットを記述するにすぎない。

資金流れは薄かった。現物ビットコインETF群は直近2週間で6,700万ドルの純流入を記録し、10月19日に流入した資金の大半はその後ファンドから流出した。この記録は調整局面で構造化商品が需要をほぼ追加していない、広いビットコイン市場全体の慎重なトーンと一致する。現在の77,988ドルは、頭上のアクティブ投資家平均77,900ドルと足元の短期保有者コスト基準75,800ドルの間に挟まれている。日足終値が77,900ドルを保つことが、構造が一段下にずれるのを防ぐ条件だ。