サトシ・ナカモトのビットコイン(BTC)論文が18周年、時価総額は1兆5,500億ドル規模に

9ページの論文、金融危機を越えて生き残る

2008年10月31日(金)、サトシ・ナカモトという名前の作者が「Bitcoin (BTC): A Peer-to-Peer Electronic Cash System」と題する9ページの論文を暗号学のメーリングリストに投稿してから、18年が経った。リーマン・ブラザーズの破綻申請から7週間後の投稿で、論文は銀行に台帳の管理を依頼せず、見知らぬ相手同士が決済を完了する仕組みを提案した。デジタルコインが複製されて二重に使われる二重支出の問題に対し、ナカモトはボランティアが単一の取引履歴をプルーフ・オブ・ワークで保護しながら共有する方式で対処した。論文はそれ以前のサイファーパンクの成果を下敷きにしており、Wei Daiのb-moneyとAdam BackのHashcashを引用している。Bitcoinネットワークは2009年1月3日(土)に稼働を開始し、最初のブロックには銀行への第2次救済を伝えるタイムズ紙の見出しが刻まれた。18年を経た現在、市場データではブロックチェーン上のこの資産の時価総額が約1兆5,500億ドルに達し、ビットコインの価格は7万7,310ドル付近で推移している。供給量も象徴的な節目を越えた。2026年3月9日(月)に2,000万個目のコインが採掘され、固定された2,100万個の上限に対し発行済みの比率は95%を超えた。残りは今後およそ100年かけて流通に乗る計算だ。

Coinbase、Saylor、Tetherが記念日に言及

この記念日に業界各社がX上で祝意を投稿した。Coinbaseは供給ルールを掲げ直す形で「21,000,000. Never more. Happy Bitcoin Whitepaper Day」と投稿し、この公開を「すべてを変えた日」と表現した。企業による大量購入で知られ、Bitcoin Maximalismの代表格としても語られるStrategy会長のMichael Saylor氏は「Happy Bitcoin (BTC) white paper day. 18 years.」と書き込んだ。Tetherは初心者向けに物語を漫画仕立てで紹介し、2010年5月に開発者のLaszlo Hanyeczがピザ2枚のために支払った1万BTCに言及した。当時の買い物は約41ドルだったが、現在の価格に換算すると約7億8,000万ドルに相当する。同社は締めくくりに、決して共有しない鍵について自己管理の必要性を促した。暗号資産プラットフォームのUpholdは、この論文を従来の金融システム全体への挑戦だと評した。各社の投稿が突きつめるテーマは1つだ。委員会ではなくコードで定められた2,100万個の上限こそが、中央銀行の裁量で供給が増える通貨制度との分水嶺だと支持者らがみなしている点である。

Mt. Goxから12万6,000ドルの高値まで

メーリングリストから規制後の金融へ至る道は、いくつかの破綻を通って開かれた。当時最大手の取引所Mt. Goxは2014年2月、約85万BTCの喪失後にオフラインとなり、FTXの2022年11月の破綻は再び顧客資金を消耗させた。今週発生したBinanceへの63億ドル規模のハッキングは記録上最大の取引所ハッキングであり、こうした懸念を改めて呼び起こした。COINOTAGは、Binanceが盗まれたBitcoinの90%を復旧した経緯を報じている。企業の採用はこれより早く始まった。2020年8月、当時MicroStrategyの名で知られたStrategyは2億5,000万ドルの購入を発表し、Bitcoinを主要な準備資産とした。この保有は現在数百億ドル規模に達しており、Strategyの2026年第3四半期の決算電話の議題にもなっている。米証券取引委員会(SEC)は2024年1月10日(水)に初の現物型ビットコイン上場投資信託証券を承認した。BlackRockのiShares Bitcoin (BTC) Trustは2026年10月26日(月)時点で純資産約647億ドルを報告しており、このファンドは金曜日に6億4,320万ドルのETF資金流出を主導した同一のファンドだ。ワシントンも2025年に動いた。3月6日の大統領令により、没収されたコインで財源を賄う戦略的ビットコイン準備金が設立された。価格は2025年10月に12万6,000ドルを超えてピークを付けた。

手数料はマイナー収益の0.67%しか埋めない

9ページの論文は1つの問いを残したまま終わり、その問いは業界で最も難問として成熟した。発行量が枯渇した後、誰がマイニングのセキュリティ費用を払うのか、という問いである。半減期が訪れるたびにブロック報酬は減り、2024年4月のイベント後には3.125 BTCまで落ちた。ケンブリッジ大学オルタナティブ金融センターが2026年10月に公表した報告書は、10月4日までの90日間で取引手数料がマイナー収益のわずか0.67%を賄っていたことを明らかにした。提案中のアップグレードであるBIP-360は、特定の量子コンピューターに対する脆弱性を低減する新しい出力タイプを導入するもので、コンセンサス形成が争点を巡って速やかに進んだことは一度もない。機関投資家の資金は流通の課題を解いたが、セキュリティ予算の課題はまだ解いていない。