Bitcoin(BTC)、FOMC利上げ観測92%で決定待ち

48時間で2つの利上げ決定

Bitcoin (BTC)は、今年で最もタイトなマクロイベントの窓に突入した。米連邦準備制度理事会(FRB)が水曜日に金利決定を発表し、日本銀行が金曜日に続く。市場が織り込むFRBの0.25ポイント利上げ確率は80%強。われわれが追跡するCME FedWatchのデータでは、利上げ確率は8月末のほぼ半々から現在の92%へと急速に再評価されており、この再価格付けは円の対ドル月間上昇と重なった。9月9日〜14日に実施されたエコノミスト18人の調査では、89%が日銀が政策金利を25ベーシスポイント引き上げて1.25%とする一一三十年ぶりの水準――と予想しており、背景にはインフレ加速、賃金上昇、ワシントンからの圧力が挙げられている。野村総合研究所の木内登英チーフエコノミストは、トランプ政権が高市政権による日銀利上げの妨害を防ぐ実質的な制約を作動させていると述べた。ペースについては見解が分かれる。モネックスグループのJasper Koll氏は50ベーシスポイントの利上げを、ユニオン・バンケア・プリベのCarlos Casanova氏は現時点のデータではより速いサイクルを支持しないと主張する。回答者の約61%は1カ月以内に円が対ドルで155〜160円で推移すると見ている。2つの決定を前に注文タイプを調整するトレーダーが直面するのは、FRB、欧州中央銀行(ECB)、日銀が2006年以来となる同じ窓で同時に締め付けに回るという稀な構図だ。

フィラン氏「利上げは誤り」

ホワイトハウス経済諮問委員会のChristopher Phelan委員長は、火曜日のテレビ出演で真っ向から反論し、今週のFRB利上げは誤りだと述べた。論拠はインフレの推移にある。消費者物価指数(CPI)や個人消費支出(PCE)物価指数を含む主要な指標は、過去3カ月間で軒並み低下傾向を示している。Phelan氏は現状の論理的矛盾も指摘した。数カ月前、インフレがより高かった時期にFRBは利上げを見送っており、今になって利上げする根拠は成り立ちにくいという。「どんな尺度で測ってもインフレは低下している。3カ月前、インフレがもっと高かったときに利上げしなかった。今利上げするのは私の見解では筋が通らない」と同氏は語った。この介入は火種の残る政治環境に飛び込む形となった。ドナルド・トランプ大統領は公然とFRBに低金利を求めており、利上げは同氏が望む方向と逆へ政策を動かすことになる。リスク資産への影響は伝統的金融商品にも現れている。Russell 2000 ETF(IWM)からデジタル資産まで幅広い需要を見張るトレーダーは、この決定を今週最大のリスクイベントと位置付けている。

割れるFOMC、水曜に招集

Fedウォッチャーの間では、委員会の票割れが濃厚だ。7月のFOMC会合は9対3で金利を据え置いた経緯がある。FRBのKevin Warsh議長は「カネ余りの時代は終わった」と述べ、インフレ対応にやるべき作業が残っていると示唆しており、この立場をPhelan氏は否定した。Warsh議長がホワイトハウスのインフレ判断に与するか、利上げ派のFOMC委員に与するかは、今後の借入コストとリスク選好を左右し、市場は記者会見から最終票の行方を探ることになる。執筆時点でビットコイン (BTC)は7万5,796ドル付近で取引されている。金利観測はこの資産の中核テーゼに直撃する。利回りの上昇は、プラチナからBitcoin Cash(BCH)、そしてBTC自身といった利回りを持たない資産を、債券に対して競争力の低いものにするからだ。FRBと日銀の同時引き締めは、数年ぶりに東京とワシントンの金利差を縮小させ、第4四半期を前に、歴史的にレバレッジのかかった暗号資産ポジションを最も強く打つキャリートレード巻き戻しの懸念を高める。リアルタイムの市場を追う読者は、Bitgetで現物および先物のライブ価格を確認できる。

第4四半期に向けたリスク選好

最新の調査データでは、ウォール街のコンセンサスは1回の利上げを超えて固まりつつある。大手銀行のほぼすべてが水曜の利上げを織り込み、Barclays、Citigroup、JPMorgan、Morgan Stanley、UBSの大半は年末までの累計50ベーシスポイントの引き締めを、Bank of America、Deutsche Bank、RBCは75ベーシスポイントを予想する。Goldman Sachsは今週の0.25ポイントのみと見る一方、JefferiesとOxford Economicsは利下げを予想する異例の陣営だ。債券市場はすでに再価格付けを終えており、10年債利回りは今週5.04%に達し、2007年7月以来の高水準を付け、2年債利回りも2024年7月以来の高水準にある。政治的な利害も先鋭化している。過去2週間、トランプ大統領、JD・ヴァンス副大統領、スコット・ベッゼント財務長官がそろって利下げを公に要求し、トランプ大統領は金利が下がらない場合、貿易黒字国との取引停止を示唆した。ただしWarsh議長は、こうした圧力がFRBの決定に影響を与えていないと語る。

(04:31 UTC時点) COINOTAGの集計市場データによると、センチメントは中立ど真ん中にある。Fear & Greed Indexは51/100を示し、ビットコイン (BTC)は追跡対象市場の68.4%を占め、追跡対象の時価総額合計は約2兆2,300億ドルだ。92%の利上げ確率が織り込まれた今、Bitcoinの次の一手は決定そのものよりも、Warsh議長のトーンにかかっている。