ビットコイン関連のCLARITY法案、上院で60票が必要に

2026年8月6日、米上院はCLARITY Act(市場構造法案)の審議打ち切りに向けた手続き採決を実施できなかった。この法案はデジタル資産市場の規制枠組みを定めるもので、暗号資産企業、金融機関、保有者すべてが適用対象となる。同日、市民団体Stand With CryptoはX(旧Twitter)上で有権者に上院議員への連絡を呼びかけた。立法の窓口が閉じる直前という時間的制約を強調する内容だった。共和党が53議席を占める上院で、法案を前進させるには60票が必要であり、共和党が全員賛成しても少なくとも7人の民主党議員の賛成が不可欠だった。上院銀行委員会のTim Scott委員長は、この法案を消費者保護とイノベーションを両立させるデジタル資産市場のルール枠組みと位置づけている。適用対象は発行体、上場プラットフォーム、カストディアン、規制されたマーケットプレイスを利用するユーザーに及ぶが、現段階の審議では対象範囲の詳細な線引きは明示されていない。手続き上、60票の壁を越えられなければ法案は保留状態となり、越えれば休会前に最終可決へ進む道が開かれる。機関投資家がデジタル資産エクスポージャーの指標として最も参照するBitcoin(BTC)にとって、この結果は連邦規制とアルトコイン市場、アルゴリズム型ステーブルコイン、さらにはAI暗号資産ウォレットやAI取引ボットといった新製品との関係を左右する。これらのカテゴリは法案本文に明記されていないが、上院の手続き採決を注視する市場セグメントとして挙げられる。

この法案をめぐっては、政治的・業界的な文脈が複雑に絡み合っている。Tim Scott議員は上院院内総務John Thune氏に対し、議員がワシントンを離れる前にCLARITY Actの審議日程を組むよう公に要請し、「最優先で扱うべき法案であり、作業を完了する時間は十分ある」と述べた。Cynthia Lummis議員も8月休会前に採決が行われる見通しを示し、8月休会が実質的な期限であるとの見方を補強した。一方、Donald Trump大統領の暗号資産関連利益に関する懸念が法案審議に影を落としている。業界からは逆方向の圧力もかかっている。CoinbaseのCEO Brian Armstrong氏は、明確なルールが米国で事業を展開する企業に確固たる基盤と予測可能性をもたらすと主張した。企業としてのBitcoin準備金を最大規模で保有するStrategy Inc.のExecutive Chairman Michael Saylor氏も法案を支持し、より明確な米国のデジタル資産基準を求める姿勢を示した。BlackRock、Fidelity、Goldman Sachsも支持を表明しており、大手金融機関が暗号資産市場の連邦規制の明確化を求めていることがわかる。BTCにとって、こうした業界の足並みが重要なのは、最大のデジタル資産がセクター全体のコンプライアンスの基準を設定する傾向があるためだ。明確な市場構造法が成立すれば、取引所がアルトコインを上場させる方法、発行体の商品設計、カストディアンが史上最高値付近で推移してきた資産の管理手法に影響を与える可能性がある。ただし、現時点で市場の価格反応を示すデータは確認されていない。確定しているのは、60票の閾値、共和党53議席、民主党から最低7人の賛成が必要という算術だけである。

上院はCLARITY Actの採決を行わずに8月休会入りした。John Thune院内総務は8月7日、民主党が法案を本会議に付議するために必要な全会一致の時間合意を拒否したことを確認し、9月の議会再開時に同法案を最優先で審議する方針を表明した。対立の核心は倫理規定にある。民主党はデジタル資産企業と関わる連邦職員に対するより厳格な制限を求めており、超党派の対案として、保有株式が100万ドルを超え、かつ企業価値の10%以上を占める場合に売却を義務付ける条項が提示されている。Chuck Schumer院内総務(少数党)は交渉継続に前向きな姿勢を示しつつ、さらなる時間の必要性を訴えた。予測市場Polymarketでは、2026年内の署名を織り込むコントラクトの確率が約15%まで低下しており、5月上旬の70%超から大幅に下落している。

倫理規定をめぐる膠着状態に加え、9月の議会再開後は日程が極めて逼迫する。中間選挙に向けた選挙活動が本格化する前に残された立法日数は約14日間にとどまり、その期間につなぎ予算、ロシア制裁法案、司法長官候補Todd Blanche氏の承認手続きも処理しなければならない。Thom Tillis議員とRuben Gallego議員が共同提出した修正案は、上級職員の暗号資産関連の利益相反に対処する内容で、現在ホワイトハウスのレビューを受けており、その評価が民主党議員の離反を促し60票の壁を越えられるかどうかを左右する可能性がある。さらに、部族組織が予測市場の規制条項を法案に付加するようロビー活動を行っており、これまでの本会議審議にはなかった新たな交渉変数が加わった。

Polymarketの2026年内署名を織り込むコントラクトの確率は8月7日時点で14%まで低下し、先に報じた約15%からさらに下落した。総取引高は約519万ドルに達している。仮に9月に上院が60票の壁を越えたとしても、法案は大統領の署名を得る前に下院での最終採決を経なければならず、逼迫した日程に追加の手続き上の工程が加わる。業界リーダーは慎重な姿勢を示している。U.S. Digital ChamberのCody Carbone氏は休会中も交渉が続くと述べ、Crypto Innovation CouncilのJi Hun Kim氏は規制の不透明さが長期化すれば企業が海外に移転し、投資家リスクが高まると警告した。未解決の実質的な争点も残っている。ステーブルコインの利回りが法的な所得に該当するか、法案が執行機関に不正金融対策のための十分な権限を付与しているかという問題だ。

採決に必要な票数は当初の想定より厳しくなっている。Josh Hawley議員とRand Paul議員は法案への賛成が見込めず、Mitch McConnell議員は投票を欠席しており、民主党からの離反票が7票を超えて必要になる可能性がある。Lummis議員は休会中に法案の倫理規定を精査する計画で、Hawley議員と直接協議して未解決の異議を解消する方針だ。法案が再び停滞した場合、規制当局がその空白を埋める準備を進めている。SEC(証券取引委員会)はトークン化証券向けの限定サンドボックス枠組みと、開発者の資金調達を対象とする「Regulation Crypto」規則案を策定中であり、連邦準備制度理事会(FRB)はデジタル資産企業に対する仲介銀行を介さない決済ネットワークへの直接アクセスを検討している。

（15:09 UTC 時点） (UTC 05:12時点)COINOTAGの分析では、CLARITY Actはあくまで法案であり、最終的な規則ではない。上院銀行委員会の公式な公開説明は、この法案を消費者保護とイノベーションの文言を含むデジタル資産市場構造法案と位置づけているが、成立まで発効日は存在しない。それまで発行体、カストディアン、保有者のいずれにも法的拘束力は生じない。利用可能な記録には除外事項の列挙がない。この点が読者が最も見誤りやすい部分だ。明示的な条文がなければ、米国外プラットフォーム、純粋なセルフカストディの利用者、エアドロップ受取人などの資産は、明記された適用範囲の外にとどまる可能性がある。