ビットコイン(BTC)、ロング清算優勢5年ぶり高水準を受け6万5,000ドル付近で持ち直す

ロング清算優勢が23.6%に達する

土曜日の急落後、ビットコイン市場の強気の投げを測る指標が久しぶりの水準に達した。執筆時点でビットコインの価格は6万5,090ドル付近で、直近の読み取りが配信されて以降0.5%上昇したものの、直近24時間では依然0.7%の下落となっている。静かな値動きの裏側では極端な清算が起きていた。11月14日、ビットコイン (BTC)のロング清算優勢が23.6%に達し、2021年以来の高水準を記録したのである。アナリストのAnıl (@anlcnc1)が11月15日、X上で共有したチャートにより、この突破が指摘された。この指標は、急落時に強制的な決済圧力のどれほどがロングのレバレッジポジションに向かうかを測るものだ。直近1年ほどは22%近辺のピークを突破できず、22.4%、22%、22.2%と繰り返し頭打ちとなってきた。つまるところ、このゲージはレバレッジポジションのどちら側が損害を受けているかを問うものだ。11月14日、その天井を突き抜けた。チャート上で同規模だった直近の読み取りは2021年にさかのぼる。当時は指標が23.9%に達した後に後退し、その後は2020年のビットコインの半減期後のサイクルを通じて、この水準に近づくことすらなかった。2021年の極値以降、指標の局地的なピークはいずれも22%台に止まっていた。今回の数値は、ビットコイン市場で約5年ぶりとなる最大規模のロング側投げを意味する。投げの後の値動きは投げそのものと同じくらい重要だが、ここでは劇的な動きはなかった。価格は下落を拡大せずドリフトし、日曜日まで6万5,000ドル台を維持した。ただし、見出しとなるこの数値には注意点がある。共有されたチャートは23.6%の算出方法を説明していないため、当日の清算全体のうちロングが23.6%を占めたという主張として読むべきではない。より狭義の当日の数値は別途存在し、そちらも同じ方向を指している。

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11月14日の当日清算記録は、この優勢の読み取りをドル建てで裏付ける。デリバティブの清算データによれば、同日のセッションでレバレッジ付きビットコイン (BTC)のポジション約6億2,900万ドルが強制的に決済された。うち5億8,000万ドルがロング、4,930万ドルがショートで、当日のビットコイン清算の約92%が上昇に賭けていたトレーダーを直撃したことになる。損害は最大の資産をはるかに超えて広がった。市場全体では同日、強制決済が約15億4,000万ドルに達し、うち14億5,000万ドルがロング、ショートの決済は約9,000万ドルだった。イーサリアム(Ethereum)が4億2,400万ドル、Solanaが9,180万ドル、XRPが4,530万ドルを吸収し、この分布はアルトコインの清算に関する当社の追跡が過去の投げで示してきたパターンと整合する。今回の投げは市場全体のレバレッジ剥がしであり、ビットコイン固有の出来事ではなく、イーサリアムが2番目に大きな支払いを負った。対照的にショート側はほとんど打撃を受けておらず、同側の4,930万ドルはロングの請求額のわずかな部分にとどまる。この非対称性は優勢チャートのメッセージと一致し、硬いドル建ての数字でその方向を確認する。こうした数字の背後にある仕組みは容赦ない。レバレッジ付きロングは借入資金で上昇を見込んで開く取引であり、価格が担保では借入エクスポージャーを賄えない水準を下回ると、取引所が自動的にポジションを閉じる。維持証拠金が割れた瞬間に取引所が介入し、生じる成行注文は最悪のタイミングで売り側に着地する。強制決済1件が売り圧力を積み上げ、次の決済を誘発するため、こうした出来事は薄い流動性のもとで連鎖し、下落を加速させる。清算されたドルの10枚のうち9枚がロング側から出た土曜日のセッションは、まさにこの説明に合致する。当社が記録してきた荒れた流れもさらに続く。ビットコインが200週移動平均を守り抜いた16億ドルの清算週に続き、MVRVが1.2を下回った別のバリュエーション警報が出ていた。

ポジションは依然ロング寄り

足元の姿勢で変わっていない点がある。アカウントは依然として強気側に傾いているのだ。先物の資金調達率は0.0027%、ロング/ショート口座比率は3.37で、口座の77.1%がロング側にある。この比率はポジションの姿勢を示すものであり、清算の内訳とは別物だ。したがって、土曜日のロング側の投げと矛盾しない。COINOTAGの複合スコアリングでは、市場の下に最も強いサポートが6万2,978ドルにあり、スコアは100点満点中89。レジスタンスは6万5,746ドルでスコア72となっており、全体のマップはビットコインのテクニカル分析にある。センチメントも慎重さを示しており、Fear & Greed Indexは10で、極度の恐怖圏の深い位置にある。6万5,000ドル付近の持ち直しが回復へ熟成するかどうかは、いまや現物需要次第だ。小売りの資金から、売り圧力を吸収するクジラの買いまで。HODLを志向する保有者が供給を市場に出さない中、買い手の厚みが問われる。Coinbaseが10億8000万ドルの純売りを吸収できたような買い手の厚みは、力強い形ではまだ再現していない。