米CPI上方サプライズを受けビットコイン(BTC)は8万2,000ドル近辺で下値固め

更新 05:47 UTC： CPI発表後の木曜日遅くに公表されたGlassnodeのレポートは、8万ドルを主要支持線、8万8,000ドルを主要抵抗線として挙げ、6～12か月前に購入したコインの平均取得価格は約8万8,000ドル、1～2年前の購入分は約10万ドルであると指摘している。

暗号資産市場の時価総額は過去24時間で1.95%下落し、2兆7,400億ドルまで押し下げられた。引き金はマクロにある。米国の9月コア消費者物価指数(CPI)が市場予想を上回り、連邦準備制度(FRB)が市場の織り込み済み期間より長くタイトな姿勢を維持するのではないかという警戒を呼び戻したのだ。木曜日午前の時点で、売られた板は持ち直しを試みている。韓国最大の取引所Upbitでは、韓国標準時10月15日午前9時16分時点でビットコインの価格が1億1,059万ウォンと前日比0.23%高、XRPは1,802ウォンで0.11%高、イーサリアムは328万1,000ウォンで0.28%高だった。最大のステーブルコインであるTether(USDT)は1,353ウォンで横ばいだ。取引所レベルの指標ももみ合いの幅を裏付けるが、上値の力強さはない。Upbit総合指数は0.17%高の11,111.42、アルトコイン指数は0.18%高の2,934.99、Upbit10とUpbit30はそれぞれ0.21%高、0.19%高と、主要銘柄を中心に押し目買いが入る形となった。ただし主要指数のどれも上げ幅は0.3%未満であり、当社デスクの見立てはこの動きをトレンド転換ではなく限定的なテクニカルな戻りとしている。データの深部にはCPIショックの痕跡が残る。集計市場データによれば、ビットコイン (BTC)は8万3,000ドルを下抜けし、時価総額に占めるシェアは59.84%と、全体の下落を主導した。ビットコインのロングポジションの強制決済は24時間で7,148万ドルに達し、前期間比24.88%増。強制売りが投げ売りに拍車をかけた。相関関係はマクロ起点の相場であることを明確に示しており、暗号資産市場はS&P500と97%、金と91%の相関で連動した。これは暗号資産固有の破綻ではなく、リスク資産全体の再評価だ。リスク許容度はまだ解けておらず、まさにクリプト・フィア&グリード指数が測定するために作られた条件である。当社のライブ監視では、ビットコインは8万2,000ドル近辺で過去30分ほぼ横ばい、24時間では約2.5%安にとどまる。

デリバティブのポジション構成が、この戻りに新たな視点を加えている。アナリストのKasou NISHI(@Nishi8maru)が木曜日の遅くに公表した市場レポートによれば、コールオプションの未決済残高は9万ドルから10万ドルの行使価格帯に集中しており、デリバティブ参加者が依然として強気に傾いていることを示す一方、プットコールレシオは着実に上昇しており、下値リスクへの警戒が高まっている兆しという。CMEではレバレッジドファンドが9月以降、ロングポジションをわずかに積み増しているものの、未決済残高全体とその構成にはほとんど変化がなく、上値方向の賭けへの攻勢的な傾きは見られない。このレポートは、ビットコインが8万3,000ドルを下抜けしたとする先のスナップショットではなく、木曜日の遅い時点のデータを反映したもので、ビットコインと米国株式の相関上昇にも言及しており、価格がマクロカレンダーに左右される状態を指摘している。すなわち、10月15日発表の米小売売上高、10月23日の米PMI、10月29日のFOMC会合である。

アルトコイン層は、この戻りがいかに限定的かを浮き彫りにしている。NEARプロトコルは10月12日の高値6.00ドルからの急落を受けて4.94ドル近辺で取引されているが、トークンは8月の約1.60ドルの基準からはなお3倍以上となっている。4.65ドルを下抜ければ短期的な上値圧力が加わる一方、5.20ドルを取り戻せば回復の足場が築かれる。XRPは約1.346ドルで、1.34ドル付近の移動平均を維持しているものの、9月末の1.66ドル近辺からは約19%下落しており、1.38～1.42ドルが売りゾーンとなり、トレンド転換の条件は1.39ドル上回る日足終値だ。Zcashは9月末のピーク1,700ドルから約30%下落して1,199ドル近辺にあり、下落終結の確認には1,285ドルを上回る日足終値が必要で、1,190ドルを割れると990ドルへ向けてさらに約17%の下値余地が開く。Chainlinkは9月の高値15.75ドルから約21%下の12.46ドル近辺で取引されており、下値で注目すべき水準は12.05ドル、回復再開には13.10ドルが必要だ。

CPIを受けた価格への織り込み直しは、すでに再び動いた。9月の総合指数は予想の3.6%に対し3.7%、コア指数は2.5%に対し2.6%となり、これにより市場が織り込む10月の利上げ確率は一時50%を上回ったが、FRB当局者の慎重な発言の連鎖がこの動きを抑え込んだ。リッチモンド連銀のバーキン総裁は判定の前に今夜のPPIを見たいと述べ、シカゴ連銀のグールズビー総裁はさらなるデータを求め、サンフランシスコ連銀のデイリー総裁は利上げは必要だが急を要しないとの見方を示した。木曜日までに、10月利上げを織り込むCME先物の価格は約20%まで後退した。CPI発表直後に5.2%から5.32%へ急騰した米10年債利回りは、その後の質への逃避の買いにより5.1%を下回った。一方ビットコイン (BTC)は、日本株が売られたアジア市場の早朝に一時8万ドルのラインまで下落した後、8万1,000ドル台を維持している。

オンチェーンデータが、8万3,000ドルを下抜けしたとする先のスナップショットを更新する形で、下値攻防の構図を提示している。CPI発表後の木曜日遅くに公表されたGlassnodeのレポートは、8万ドルを主要支持線、8万8,000ドルを主要抵抗線として挙げ、6～12か月前に購入したコインの平均取得価格は約8万8,000ドル、1～2年前の購入分は約10万ドルであると指摘している。すなわち、どの戻りも損益分岐点近くで売る保有者に阻まれる構造だ。

Upbitの出来高が4.2%減少

弱いのは出来高だ。Upbitの分析ダッシュボード「Upbit Data Lab」によれば、24時間の取引額は1兆1,900億ウォンと前日比4.20%減。木曜日の韓国標準時午前9時17時点での累計は317.2億ウォンにとどまる。市場全体が数兆ウォン台の低位で足踏みしており、この水準から持続的なトレンド転換が始まることはまれだ。インフレサプライズは前日にポジションを揺さぶり、価格の戻りはこれまで参加者を呼び戻せていない。投資家心理がなお強く傷ついていることを示す最も明快なサインである。フローの偏りも懸念材料だ。24時間出来高のうちXRPが10.19%を占め、Walrusの9.87%、ビットコインの8.03%、USDTの5.91%、イーサリアムの5.64%を上回った。一部のアルトコインは総弱の中で逆風に立った。ウォン市場の週間ランキングではWalrus(WAL)が74.61%上昇して首位、Basic Attention Token(BAT)が68.79%、ZKが37.18%、AZTECが36.00%の上昇で続き、Fluidは26.12%、PODは25.94%高だった。午前の取引はより狭い物語を語る。PODが4.55%高、WALが3.15%高となった一方、NEARは0.53%安、PONSは0.89%安。幅広い買いではなく銘柄選別の相場だ。取引額ではXRPが約1,220億ウォンで首位、以下Walrusが約1,173億ウォン、ビットコインが951億ウォン、USDTが704億ウォン、イーサリアムが675億ウォンと続く。縮小する総額の中での集中的な買いであり、全体の取引額が4.20%減る中でこれほど狭いフローでは、市場全体に確信が戻ったとは言えない。Upbitの取引額が回復するまで、主要銘柄の戻りは薄い参加の上に成り立つ。

PPIとFOMCが方向性を左右

当社の読みは、これは暗号資産の衣をまとったマクロ取引だというものだ。S&P500との相関が97%に達する中、売り込みの背景にあるのは暗号資産固有の問題よりもFRBの金利経路である。次の試金石は10月15日に発表される米国の生産者物価指数(PPI)だ。ここでも上方サプライズが出れば、10月27日から28日のFOMC会合を待たずに戻りは崩れる公算が大きい。CoinMarketCapの分析は、集計時価総額2兆7,400億ドルを短期的な分岐点、次の支持線を2兆7,100億ドルと位置付ける。スポットのビットコイン (BTC)は既に割れた8万3,000ドルの水準の約1.8%下、8万2,000ドル付近にあり、守るべきはUpbitの1億100万ウォンラインと2兆7,400億ドルの時価総額だ。取引額が回復しない限り、59.84%という優位性は相場をビットコイン・マキシマリズム側へ傾け続ける。