ビットコイン(BTC)が75,500ドルに到達、債券市場のストレスが安全資産需要を喚起

金曜アジア時間に、ビットコイン(BTC)は上昇し、日中高値の75,500ドルを付けた後、74,300ドル近辺で推移した。債券市場のストレスが再燃し、投資家は価値保存とみなされる資産へ資金を移し、域内株式からは離れた。そうした中、大半のアジア株は週間で下落する見込みで、日経平均は0.8%安で寄り付き、週間下落率は4.4%に拡大した。金も同方向に動き、1オンス4,513ドル付近で推移、週間では3.1%上昇。これは、ビットコインが金と並んでドル安に対するヘッジとして買われているという見方を強めた。きっかけは、米国債利回りが小休止を挟んで再び上昇したことで、30年物利回りは5.25%、10年物は4.71%に達した。スコット・ベッセント財務長官は、政府が債券買い戻しを拡大する可能性に言及し、財政再建の考えを示したが、アナリストは、GDP比6%を超える財政赤字を縮小できるだけの歳出削減をワシントンが見いだせるか疑問視している。利払い費だけでも今年は1.2兆ドルを超える見込みで、債務の持続可能性への懸念が強まっている。記録的な債務水準と歴史的に大きな赤字の組み合わせは、市場が政策転換を迫った過去の局面を想起させる。木曜の米株も同じリスクオフの波にさらされ、ダウは703ポイント下落、ウォルマートは米国売上高の軟調さを受けて9%安。S&P500は木曜時点で週間1.9%安、ナスダックは2.5%安となった。今月のビットコインの上昇は、株式市場で揺らぎつつあるリスク選好と結びついてきたが、ドル指数が週間で約0.9%下落し、ほぼ3カ月ぶり安値に近づいていることで、ビットコインをドルヘッジとする見方が引き続き注目されている。アジアの投資家にとって、ドル安と不安定な債券市場は、ビットコインをより有力な代替的価値保存手段と映らせている。

こうしたクロスアセットの動きの背後には、金利の高止まりが続き、ワシントンがどこまで米国債市場を支えられるかに対する疑問がある。30年物利回りは5.25%、10年物は4.71%で、債務返済コストは重みを増している。米国の財政赤字はGDP比6%超で、利払い費は今年1.2兆ドルを超える見込みだ。財務省の買い戻し計画拡大は、すでにJPモルガンの金目標5,000ドルを視野に入れさせた通貨安シナリオを後押ししており、同じ論理でビットコインがドル安ヘッジとして再評価されている。歴史的に、記録的な債務水準や歴史的に大きな赤字といったファンダメンタルズが市場の逆風となると、市場は反発してきた。さらなる介入はコストがかかりすぎる恐れがある。ブレント原油は1カ月ぶり高値となる1バレル94.71ドルを付けた後、米国がイランへの制裁圧力を強めたことを受け、93.12ドルに後退。アジア株式は神経質な値動きが続き、韓国と台湾は金曜に小幅上昇したものの、週間では下落。週半ばにはKospiのサイドカー発動が緊張を高めた。MSCIアジア太平洋(日本除く)指数は週間で0.5%の上昇にとどまり、リスク選好の脆弱さが鮮明になった。そうした中、ビットコインの75,500ドルまでの時間外急騰は、今月一貫してみられるパターンに当てはまる:かつてAI関連株を選好したリスク選好が、今では暗号資産と金に波及している。バンエックのストラテジストは、最近の価格上昇を、ビットコインがドル安ヘッジとしての役割を強めている証拠とみなす。AI取引の次の試金石は来週発表されるエヌビディアの決算で、この結果が安全資産への資金シフトが続くか反転するかを左右するだろう。金曜の先物は小幅高を示したが、株式市場の週間損失はトレーダーを週末前に慎重にさせており、ビットコインが株式からデカップリングを維持できるかという論争は依然として未解決だ。

債券市場のストレスと希少資産へのローテーションは、単一のマクロ的な流れを形成している。COINOTAGの集計データによると、恐怖・強欲指数は72/100(強欲)で、ビットコインの支配率は追跡ユニバースの69.3%、総追跡時価総額は2.18兆ドル——株式の動揺にもかかわらずリスク選好は維持されている。