CryptoQuant:ビットコイン(BTC)のクジラ保有高が303万BTCに到達、2025年11月以来の高水準

クジラ保有高は303万BTCに

ビットコイン (BTC)のクジラ(大量保有者)による保有高が303万BTCまで上昇し、2025年11月21日以来の水準を付けた。前回の相場サイクルで記録した323万BTCのピークには、まだ届いていない。10月13日にCryptoQuantが公開した調査レポートによると、1,000BTC以上を保有する投資家が買い戻しの局面に入っており、大型保有者の残高の月次伸び率は2月以来の高速ペースとなっている。この指標は取引所アドレスとマイニングプールのアドレスを除外して算出される。取引所やマイニングプールに置かれたコインは運営上の理由で動くため、保有者行動の読み取りを歪めるからだ。集計対象は1,000BTC以上を管理するすべてのアドレスで、運用会社・カストディアン・富裕個人投資家が典型的に該当する。トレンドを図表化したのがアナリストアカウントCryptosR_Usで、同グループが分配からhodl(長期保有)へと舵を切った様子が読み取れる。反転までには時間がかかった。CryptoQuantのアナリストによれば、大型保有者の残高は2025年12月、継続的な売りを経て約287万BTCで底を打った。8月には60日間でネット4.3万BTCを積み増し、6万ドル付近まで続いた売り劣勢を終わらせ、ビットコインの蓄積が再開された。このペースがそのまま現在の303万BTCという読み値につながっている。民間の大型ポジションの規模をリアルタイムで示す動きもある。オンチェーン監視のLookonchainは、新規に作成された5つのウォレットが12時間以内に合わせて1,162BTC(約9,677万ドル)をWintermuteから受け取ったと報告した。受け取りアドレスはArkham上で公開されており、大口注文を複数の新しいウォレットに分割するのは大型保有者の標準的なカストディ慣行だ。ただし買い手の身元は明らかにされていない。Wintermuteは暗号資産マーケットメーカーとして業務を行っており、今回の出庫は取引在庫を長期保管へ移した可能性が高い。レポート公表時点でビットコインの価格は8万3,700ドル付近で取引されていた。

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9月の借入は83.30%増加

貸借の動きも大型プレイヤーへの傾斜を裏付ける。9月、ビットコイン (BTC)を担保に1,000万ドル超のUSDTを借り入れたユーザー数は83.30%増加した一方、10万ドル未満の借入は17.20%減少した。レバレッジが大型プレイヤーに集中し、小型の借手が解消されているというこの分裂は、保有高レポートの層別データと整合的だ。需要の第二の柱がETFだ。米国の現物ビットコインETFは、2026年序盤に累計約8.3万BTCの資金流出を記録した後、年初来では純流入約2,300BTC(約15億ドル)に転じた。ETFの平均取得単価は平均的なファンド買い手の支払い水準を近似する指標であり、価格がその水準を上回る限りこれらのポジションは含み益を保つ。回復の道のりは平坦ではなかった。価格が8万1,500ドルのETF平均取得単価を防衛する間も、資金流出は断続的に続いたが、買い注文はこれまでこの水準で支えられてきた。この読みでは、機関需要は年初の弱い出足を経て、2026年後半に戻ってきたことになる。CryptoQuantは当資産を強気相場の序盤に位置づける一方、365日移動平均の8万ドル付近へ短期調整が向かう可能性は排除できないと注意を促す。同水準は当サイトのビットコインのテクニカル分析でも追跡している。CryptoQuantは今月前半、取引所残高が1.7%減少したことを根拠にビットコイン(BTC)の10月底打ちシナリオをすでに構築していた。創設者のKi Young Ju氏はさらに踏み込み、弱気相場のサイクルは終了したと述べ、今後12〜24か月は強気か横ばいの展開を予測する。予測市場のトレーダーはより慎重だ。Kalshiの価格設定は2026年末のビットコインを約8万3,503ドルと見ており、レポート公表時のスポット水準に近い。貸借と資金流の両チャネルが示すのは、小口投資家ではなく資本力の大きい保有者による蓄積だ。

323万BTCまでの距離

保有高のラインと借入のラインは、同じ蓄積サイクルを別々の段階で描写している。クジラの残高は現在303万ビットコイン (BTC)で、直近のピーク323万BTCと対峙する。この差が埋まれば、2025年末を貫いた分配の波が完全に反転したことになる。下値の基準は365日移動平均の8万ドル付近だ。価格がこれを下回った場合の焦点は、8月に6万ドル付近で見られたのと同じように、これらの保有者が押し目で買い増すかどうかだ。Kalshiの年末価格8万3,503ドルと、レポート公表時に記録された約8万3,700ドルのスポット水準は200ドル以内の差しかなく、トレーダーは年末まで方向性のある動きをほぼ織り込んでいない。四半期の残りで注視すべき比率は、直近ピークの323万BTCに対し現在303万BTCがどれだけ回復するかという一点に絞られる。