Bitwise CIOのMatt Hougan、198%上昇のNEARを「AI向けブロックチェーン」と評す

198%の背景にある論理

数字の前に、論点がある。運用会社Bitwiseの最高投資責任者(CIO)を務めるMatt Houganは、10月7日に同社のCIOメモページで公開したメモの中で、NEAR Protocol (NEAR)を人工知能向けに設計されたブロックチェーンと位置づけた。その前提は、ソフトウェアのエージェント同士が人ではなく相互に決済を行うために作られたネットワークだというものだ。HouganはNEARを注視対象のプロジェクトの一つに挙げており、その根拠は今四半期の実際の値動きにある。第3四半期にビットコイン(BTC)が43%、イーサリアム(ETH)が71%上昇する中、NEARは198%上昇し、広義のアルトコイン群を大きく引き離した。Houganはこのリードを、一般的な勢いに乗った動きではなく、特定のユースケースに対する投資家の再評価だと読む。そのユースケースとは、マシン間決済だ。設計もここに沿っている。処理能力はマシンの高頻度な活動に見合う規模で用意され、AIスタックは暗号化されたデータのまま計算を行う。スループットの高さだけが売りなのではなく、限界のカウンターパーティーが人間のトレーダーからエージェントへ移ること自体が売りだ。一方でHouganは、設計と現実の隔たりについても明確に認めており、現時点でネットワークの利用者はまだ人間だと認める。設計が数字として表れるのがNEAR Intentsだ。チェーンをまたぐ取引を簡素化する実行レイヤーで、累計取引高は300億ドルを超え、手数料収入は今年、約4,500万ドルに達する見込みという。AIクリプトウォレットを運用するエージェントには、人の承認なしに決済が完結するチェーンが必要であり、NEARのアーキテクチャはその需要に応えるために描かれた。メモが問いのまま残したのは、収益を生む事業が実証できる場合に、AI関連の資金が資産としてのNEARに向かうかどうかであり、今まさにNEAR Protocolのコミュニティがこの成否を試している。

「Attention Is All You Need」からNRRへ

この議論の系譜は、多くの報道が省く部分だ。NEAR Protocol (NEAR)の共同創業者Illia Polosukhinは、生成AIの基礎となった2017年の論文「Attention Is All You Need」の著者の一人だ。ネットワークは2020年にローンチし、当時のサイクルでも先進的な設計だった。取引処理を並列化する動的シャーディングと、量子コンピュータへの耐性を意識した署名方式である。シャーディングとは、チェーンを複数の区分に分けて同時に取引を処理する仕組みで、エージェントが必要とする処理能力をこの方式で追う。エンジニアリングの上に商用レイヤーが載る。NEAR Intentsは接続された複数のチェーンの間で、実行が最も有利な場所へ取引を振り分ける。板の両側を引用するマシンは、チェーンがボトルネックにならない形でマーケットメーカーとして機能する。Bitwiseはこのテーゼを取引可能な商品にも包んだ。同社初の米国のNEAR現物ETF(ティッカーはNRR)が9月29日、NYSE Arcaに上場した。この初日は、NYSE ArcaでのNEAR ETF上場として当社も報じている。Bitwiseが論者であり発行者でもある二重の役割は、メモの評価にあたって頭に置くべき点だ。同じ月には運用面の課題も露呈した。10月1日、NEAR Intentsのバグで約380万ドルが流出し、チームは全額補償を約束。当社の追跡取材は資金が全額返還されたことを確認した。バグ一件、補償一件、ETF上場一件が単一の月に起きた。198%の四半期を上げながら、最新の製品経路がまだ負荷試験の途上にある。それがメモの置かれた環境だ。

AIテーゼの中の人間のギャップ

当社の読みでは、このメモは評価の根拠である以上に、ポジショニング文書として機能している。最も弱い継ぎ目は、Hougan自身が名指した部分、すなわち利用者がまだ人間だという点だ。300億ドルのIntents取引高と4,500万ドルの手数料見込みは、マシンの顧客を待つ機械対応のシステムを描いている。テーゼが成立するのは、エージェントの活動が一定の規模で到着した場合に限られ、メモはその時期を明示しない。10月1日のバグは、エージェントに奉仕するはずの配管がまだデバッグ中だったことを思い起こさせる。市場は物語と利用実態の距離を値付けし始めており、当社のライブ監視では、NEARの価格は過去24時間で15.9%下落している。週の前半にはメモの報道を材料に、資産は5.53ドルの抵抗線へ接近した。AI関連の資金が198%の四半期を買い場と見るか、再評価は既に済んだ証拠と見るか。それが、このメモの値打ちを決める。