BitwiseのNEAR(NEAR)ETF「NRR」がNYSE Arcaに上場、運用報酬は0.75%

BitwiseのNRR、NYSE Arcaにデビュー

Bitwise Asset Managementが、PoS型 レイヤー1 ブロックチェーン「NEAR Protocol(NEAR)」への直接エクスポージャーを提供する米国初の現物型上場投資商品を発表した。Bitwise NEAR ETFは9月29日、NYSE Arcaでティッカー「NRR」として取引を開始している。運用会社の 上場発表 によれば、運用報酬は0.75%で、ファンドが保有するNEARをBitwise自社の機関投資家向けステーキング部門でステーキングし、報酬はファンドの純資産価値(NAV)を通じて株主に還元される設計だ。Bitwiseは9月25日時点のNEAR Protocolの ステーキング報酬 の年率を約5%と紹介する一方、この水準は変動し保証されたリターンではないと明言し、スラッシングや運用リスクの存在も付記している。デリバティブ型のラッパー商品とは異なり、NRRはNEARを直接保有する。設定・解約単位が1万株のため、資金流入が続けば最終的にファンドが基軸トークンを現物で買い付ける構造になり、上場後の日次設定(クリエーション)が需要を読む上で最も明快なシグナルとなる。また、通常の証券口座からアクセスできるため、投資家は自前での 暗号資産ウォレット 管理や取引所での売買から解放される。6月30日時点で約90億ドルの顧客資産を運用するBitwiseは、NRRをBitcoin、Ethereum、Solana、XRP、Hyperliquidを対象とする単一資産ファンド群に加えた。上場は、上場前の急騰という追い風のなかで実現した。発稿時点でNEARは約4.93ドルで取引され、時価総額は約65億ドル。9月16日の約2.62ドルから大幅に上昇している。9月25日までの7日間で約43%上昇しており、9月29日のデビューに向けた NRRのNYSE Arca承認 後の動きとして本誌も追跡した。これにより年初来の上昇率は約176%に達し、資産にとって再燃した 強気相場 が裏付けられている。現物のNEAR取引も9月23日、HyperliquidにNEAR/USDCマーケットとして上場していた。同マーケットの先物未決済建玉は約3億4,400万ドルで、資金調達率はプラス、すなわちロングがショートに支払う構図が続いている。当誌の見立てでは、上昇の一部はすでに織り込み済みであり、残る問いはNRRへの資金流入が初動の数セッションを超えて需要を維持できるかどうかだ。

5兆ドルの「AIエージェント経済」への賭け

BitwiseはNRRを、NEARが自律型AIエージェントが駆動する経済の決済レイヤーになるという特定のテーゼへの出資として売り込む。上場資料は、エージェントコマースが2030年までに5兆ドル規模に達しうるというマッキンゼーの予測と、プロトコルのクロスチェーン実行レイヤー「NEAR Intents」に依拠している。Intentsの累計 取引高 は320億ドルを超え、1年前の10億ドル未満から急拡大した。今月上旬にはIntents上の機密保持されたロック額が7,000万ドルを突破し、インセンティブプログラム初のスナップショットが発動。プライベート実行は接続された30以上のブロックチェーンに及んでいる。セキュリティ面でも注目を集めており、 NEAR IntentsがBitgetハッキング事件の5,000万ドル相当の送金をブロック した実績もある。共同創業者のIllia Polosukhin氏は同ネットワークを、フロントエンドのAIとバックエンドのブロックチェーンを組み合わせた垂直統合型スタックと描写した。CEOのHunter Horsley氏は、AIは「情報へのアクセス方法と経済活動のあり方を根本的に変えつつある」と述べ、エージェントがユーザーに代わって調整・取引するとの見通しを示した。7月には、NEARをロックして月次のコンピュートクレジットを受け取れるステーキング型AI決済をローンチし、開始時にOpenAI、Anthropic、Googleなど43のAIモデルに対応させた。ユーティリティの拡大はトークン化資産にも及び、 Ondo Financeが20銘柄のトークン化米国株式・ETF を同ネットワークに導入した。商品構造面では、Bitwiseがステーキングを外部委託せず社内で運用し、BaFin承認済みの欧州NEARステーキングETPの仕組みを米国投資家向けに事実上再現している。公式通知はリスクに多くの紙幅を割き、NRRは登録投資会社ではなく、価格が急変動して元本を全額失う可能性があること、ステーキングには報酬不足・スラッシング・解約流動性の制約が伴うことを列挙したうえで、5%という数字はあくまでオンチェーン推計でありファンドの運用成績予想ではないと明確に位置付けている。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、Bybitで現物・先物価格をライブで確認できる。

NRRの資金流入が本当の試金石に

当誌デスクは、今回の上場をナラティブトレードが測定可能な局面に移る転換点と読む。Bitwise自身のステーキング調査では、7月時点の同ネットワークのステーキング比率は約45%だった。NAVを通じて報酬を得ているトークンは直ちに市場で売却できるわけではなく、大幅にステーキングするファンドはその分、構造的なロックアップを上乗せすることになる。上昇相場に対抗していたクジラのショートポジションは、この急騰局面ですでに 評価損2,590万ドル を抱えており、設定が続けばショートスクイーズの火種になる。上場後の需要を最もクリーンに読める指標は日次のNRR設定額だ。第4四半期を通じて資金流入が続けば流動供給は逼迫し、停滞すれば上場前の急騰が完全に織り込み済みだったことを示す。資金動向の今後については、本誌の NEAR Protocol 関連報道を継続して追いたい。