Canaryのステーキング型INJ上場投資信託、経費率1.10%でNasdaqに上場

米国初のステーキング型INJファンドが誕生

Canary CapitalがInjective (INJ)を組み入れるステーキング付き現物上場投資信託を11月5日、Nasdaqに上場させた。ステーキングを商品設計に組み込んだ米国上場のINJ商品はこれが初めてとなる。ファンド名はCanary Staked INJ ETF、ティッカーはINJC。同社は米国で購入できる初のステーキング型INJ現物ファンドと位置づける。ファンドはトークンの価格に連動し、通常時は保有INJの少なくとも90%をステーキングに回し、ネットワークの取引検証に資産を預ける見返りに追加のINJを受け取る。ここでいうステーキングとは、トークンをブロックチェーンに預けて取引承認を助け、その報酬を得る仕組みだ。

経済的な設計は11月4日付の目論見書に明記されている。年間のスポンサー報酬、すなわち経費率は1.10%。ステーキング報酬は手数料控除後に純資産価値に繰り入れられ、原則として再びステーキングされる。ファンドが得る報酬のうち30%は運用会社、保管会社などのサービス提供者に支払われ、残り70%がファンドに帰属する。基準となるINJの保管はBitGo傘下の信託銀行が担う。

同じ目論見書は、年換算のステーキング利回りを約6.8%と試算している。算出の基礎は9月15日時点のネットワーク指標で、この時点ではINJ全体の約47.2%がステーキングされていた。試算には但し書きが付く。ステーキング比率がネットワークの目標とする60%に近づけば、報酬率は大きく低下するという。

Injectiveは取引と資産のトークン化を軸に設計されたレイヤー1のブロックチェーンプロトコルであり、時価総額上位のコア資産ではなくオンチェーン金融セグメントに属するトークンだ。ステーキング組み込み型の構造により、投資家は普通の証券口座の中でネットワーク利回りを得られる。市場データによれば、ファンドの取引開始当日にINJの価格は5%超上昇した。約1週間を経た現在、トークンは8.21ドル近辺で取引されており、過去24時間では0.8%の上昇となる。

競合申請と財団の出資

今回の上場でInjectiveエコシステムは米国初のファンドラッパーを手にした。一方、申請段階に残る競合案件が二つある。21SharesとREX-Ospreyによるもので、現時点でCanaryの商品は米国内に直接的な競合を持たずに走り出すことになった。両案件ともCanaryの上場より前に提出されており、いずれの運用会社も開始時期を公表していない。プロトコル側からの後押しもある。Injective (INJ)財団はシード投資家として1口25ドルで最大1,500万ドル分の引き受けを約束し、商品設立費用として運用会社に22万5,000ドルを支払った。ファンドラッパーとトークンの直接購入の違いを検討している読者には、仮想通貨ETF・ファンド投資ガイドが両者の差を整理している。

Canaryの最高経営責任者(CEO)Steven McClurgは、上場発表の中で今回の動きを、投資家の関心が時価総額順に並ぶ最大級の資産から、オンチェーン金融の基盤を持つ専門特化型ネットワークへ移る流れの一環だと説明した。Injectiveの共同創業者Eric Chenはアクセス性の変化を強調する。投資家は普段使っている証券口座でINJを保有でき、DeFi用ウォレットやオンチェーン上の操作は不要になる。個人投資家向けの導線として、株式やファンドと同じ普通の証券口座でINJが買えるようになったという点が彼の論点だ。この説明は商品の仕組みとも整合する。ステーキングはファンド内部で実行され、報酬は受益者個々人ではなく純資産価値に帰属するからだ。設計面の違いは競合案件との比較でも重要になる。単純な現物INJファンドなら価格だけを追うが、INJCはネットワークの報酬率から手数料の分配分を差し引いた分をリターンに上乗せできる。上場初動の需要については、Nasdaqでの最初の2取引日に関する当社の報道が最初の読み取りを残している。

上場後の価格と市場の位置取り

上場は、トークンが直近の上値抵抗線にぶつかっている場面で行われた。当社の複合スコアリングでは、8.2334ドルの抵抗線は100点満点中90点と評価されている。根拠は前日の高値、一目均衡表の基準線、フィボナッチ戻りの三つの重なりで、現物価格はその直下の8.21ドルにある。下値で最も強いサポートは7.4296ドルで、四つの指標が収束し100点満点中98点と算出された。市場全体の地合いは引き続き慎重だ。追跡対象のアルトコイン市場の恐怖・貪欲指数は100中29を示す。ポジションは薄く、永久先物の資金調達率は0.0071%で実質的に中立だ。レベルの詳細な分析は当社のINJテクニカル分析に掲載している。Injective (INJ)市場全体の永久先物未決済建玉は22,168,169ドルとなっている。