Coinbaseに集中したビットコイン(BTC)売り、純額10.8億ドル

Coinbaseに10.8億ドルの売り攻勢

ビットコイン(BTC)の価格は日曜日、6万5,400ドル付近で落ち着きを取り戻した。11月4日の8万1,188ドルから11月14日の6万1,956ドルまで、約24%の下落が続いたあとのことだ。スポット市場の注文フローの記録は、この下落の責任をBinanceではなくCoinbaseに示している。下落が進む間、ネット上ではBinanceへの疑いが加速した。10月29日に64億ドルのハッキング被害を受けた同取引所が顧客の資産を売却して損失を埋めているという主張で、創設者のChangpeng Zhao氏自身の投稿への返信にも同様の書き込みが並び、ビットコイン売りをめぐる議論の中で急速に拡散した。だが、成行買い注文と成行売り注文の出来高差を計る累積出来高デルタの記録は、スポット側で別の物語を語る。この数値がマイナスなら、売り手が買い手よりも攻的な参加者だったことを意味する。10月31日から11月15日までのCoinbaseのスポットCVDはマイナス10.8億ドルに達し、米国最大の取引所で売りが持続していたことが確認された。同じ期間、OKXは2億4,030万ドル、Bybitは6,517万ドル、Binanceは5,188万ドルといずれもプラス圏を維持しており、「売り抜け」の疑いをかけられた取引所では買い手が売り手を上回っていた。Coinbaseの売りが最も集中したのは11月10日から14日で、ビットコイン (BTC)が7万ドルを下抜けした期間と正確に重なる。下落の急所を担ったのは、オフショアの個人投資家ではなく米国の機関投資家向けの経路だったことになる。Binanceは取引高で最大の仮想通貨取引所であり、先物の強制決済の大きな割合を担うため、暴騰や暴落のたびにその名が挙がる構造がある。ただし両者の顧客層は異なる。CoinbaseはPrime部門を通じて米国の機関マネーをさばき、Binanceの強みはデリバティブにある。Coinbaseだけがマイナスで、オフショア3取引所がプラスという分布は、取引所全体の資金逃避ではなく、特定の投資家層が退出したことを示すものだ。

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累積出来高デルタの記録.

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弊社独自のビットコインテクニカル分析の総合評価では、最強のサポートは6万2,999ドルでスコアは100点中87。第二の下値は6万1,664ドルで評価は100点中72であり、Jiang Zhuoer氏の退出計画に結び付く6万1,576ドルの水準の直上に位置する。弱気の手仕舞いが進む中、スポットは直近で6万5,430ドルを付け、24時間で2.58%下落。価格はこれらの下値と、その上の最初の抵抗帯の間に置かれている。ポジションは逆方向に傾く。ファンディングレートはマイナス0.0008%、ロング/ショートアカウント比率は3.23で、レバレッジのロングが投げ売りの中で依然密集していた。より広い指標での下落相場ラベルは自力では反転しない。ビットコイン半減期のサイクルはこの下落に供給側の説明を与えず、トレンド転換の前に、下落を耐え抜いてホールドする口座がこの流れを吸収する番だ。

Binanceは潔白、資金再配置の解釈が補強

Binance側には記録が残っている。10月29日の攻撃から2週間後、同取引所は準備金証明の報告書を公表し、顧客の残高が全額裏付けられていることを示した。暗号資産を売って損失を埋めているというX上の主張への回答である。今週、Changpeng Zhao氏はSpaceXとAnthropicのIPO前のビットコインチャートの比較を投稿し、「興味深い分析だ」と述べたが、返信欄は下落を自社のせいにする書き込みで埋まった。この非難がしつこく付きまとう理由は、デリバティブのデータが裏付ける。11月13日、各取引所で1日あたり18万7,389人のトレーダーが計16億5,000万ドル分の強制決済に遭い、全体の88%をロングが占めた。先物での優位を考えると、この強制決済の相当部分はBinanceで執行されたはずだ。一方、Coinbaseの資金流出には構造的な説明がある。同社はBlackRockのiShares Bitcoin (BTC) Trustを含む米国の現物ビットコインETFの大半で保管機関を務め、多くの米機関投資家はCoinbase Prime経由で取引する。その保管構造では、売りが特定のクジラやウォレットアドレスの足跡ではなく、取引所全体のフローとして表面化する。Anthropicは11月19日にNasdaqで取引を開始する予定で、その上場前の50日間でビットコインは約18%下落した。つまりCoinbaseからの資金流出は、より長い再配置の窓の中で起きている。FundstratのマネージングパートナーTom Lee氏は、下落をメガIPOへの資金の一時的な回転として読む。ただし、この解釈が成り立つのは上場後もCoinbaseのデルタがマイナスに留まらない場合だけだ。回転が終わった最初の確認は、売りが走った同じ取引所で純買いがプラスに戻ることになる。