イーロン・マスク氏、中国が2028年に「大量のRAM」を生産すると予測

マスク氏が示した2028年の中国RAM生産

Elon Musk氏が、ソウルで続いてきた国内政策論争を、メモリーチップ市場をめぐる世界規模の供給問題へと変えた。Teslaの最高経営責任者(CEO)である同氏は木曜日、韓国の有力経済紙マイル経済新聞に掲載されたコラムの要約に、たった一行で返信した。中国は2028年に「大量のRAM」を生産する、という予測だ。このコラムの要約はX上のP Equity Researchアカウントを通じて拡散しており、その要約投稿こそがマスク氏の返信を引き出したきっかけだった。返信の中で同氏は、どの中国企業がその生産を牽引すると見込むのか、また、韓国サプライヤーが支配するセグメントが対象なのかを明示していない。コラム本体の主張はこうだ。韓国経済は今やSamsung ElectronicsとSK Hynixの二社に強く依存しており、この集中が現在の好景気が終わった後の脆さにつながる、というものだ。筆者は転換点を2029年頃、つまり新規生産能力が稼働し始める時期に設定し、景気循環が反転する可能性を踏まえれば、韓国には新たな成長産業を育てる猶予が2〜3年しかないと指摘する。この警告を無視できないのは、タイミングが重なるからだ。韓国の半導体大手は現在、過去最高の利益を計上しており、需要は供給を上回り続け、売上の急増を牽引しているのは出荷数量ではなく価格上昇である。頂点の収益と供給脅威が同時に訪れる構図は、単一産業に依存する経済にとって安定した組み合わせではない。一行の返信自体に数字は含まれていないが、すでに数字が揃っている議論の上に着地した。マスク氏はこれ以前にも、Micronが価格を過度に引き上げなかった姿勢を評価しており、メモリーコストを自社のインプットとして常に追跡していることがうかがえる。もし2028年という時期が正しければ、中国製RAMの規模化はコラムが示した供給過剰推定より1年早く到来し、韓国の産業多角化の猶予期間はそれだけ縮むことになる。

@pequityresearch · Xの投稿

その要約投稿.

Xで見る

メモリー市場、8,370億ドル規模の予測

この賭けの背景には巨大な数字がある。調査会社のGartnerは、2026年のメモリー売上高を8,370億ドルと予測し、それは世界半導体売上の54%に相当する。2025年のシェアは27%だった。価格上昇がこの跳ね上げの大部分を説明しており、メモリーは半導体産業の中でも価格サイクルに売上が連動する不安定な側である。数量需要ではなく価格でここまで跳ねる成長は、強さと脆さの両面を同時に映す。そのうえでGartnerは、2027年も増産が市場に入るものの供給は引き続きタイトに保たれ、メモリー売上高はその年に1兆ドルを突破すると見ている。警告はソウルでも受け止められている。韓国銀行はすでに、AIチップ取引を単なる成長材料ではなく金融安定化の問題として位置づけている。供給面の脅威は具体的だ。長鑫儲能を含む中国のChangXin Memory Technologies(CXMT)は最近、高密度DRAM設計の進捗を明らかにし、この発表はSamsungとSK Hynixの株価に重くのしかかった。両社でKOSPI指数の約半分を占めるためだ。集中はこの暴露を増幅する。国家指数の半分を背負う二社で価格環境が逆回転すれば、年金資産と輸出企業が同時に打撃を受ける。Counterpoint Researchによれば、CXMTは第1四半期に世界DRAM売上の約8%を占めた。この数字は高密度設計の発表前のものだ。データセンターが大量購入する汎用メモリーであるDRAMにおいて、中国の挑戦者のロードマップは韓国勢の利益率への直接的な問いとなっている。韓国の現物市場の外にいるトレーダーは、大企業半導体株の株価ストック・パーペチュアルでこの時期読みを表現できる。満期を持たずに株式価格を追跡する商品だ。ただし、供給過剰が目前に迫っているわけではない。Gartner自身が2027年のタイト供給を見込んでいることこそ、コラム筆者が反転前にまだ猶予があると考える理由だ。8,370億ドルから翌年の1兆ドルまで、この連鎖のすべての予測は価格主導権が維持されることを前提にしている。

当編の読みでは、2029年という日付はコラムが与えている以上の信頼を置くべきではない。この循環を決める三つの変数のうち二つが韓国の外にあるからだ。マスク氏が2028年に言及した中国の生産能力と、Gartnerが2027年まで需要が供給を吸収し続けると予測する世界需要である。ソウルが動かせるレバーである多角化は、三つの中で最も動きが遅い。過去最高益と1兆ドル規模のメモリー市場予測は、今日の集中を安全に見せる分だけ、油断のコストを引き上げている。注視すべき引き金は暦の日付ではなく生産ラインだ。CXMTの高密度DRAMが量産段階に達した瞬間、供給過剰の議論はコラムから予測へと変わる。広範な韓国指数のETFも、KOSPIそのものとほぼ同じ二社集中の暴露を抱えている。