BlackRockのETHAが主導、イーサリアム(ETH)ETFから1億3,970万ドル流出

6営業日連続の資金流出

米国の現物イーサリアム (ETH)ETFは月曜日(米東部時間11月2日)、純流出1億3,970万ドルを記録し、6営業日連続の資金流出となった。同じ24時間でイーサリアム(ETH)の価格は1.9%下落し、2,249ドル近辺で取引されている。各運用会社が開示する日次の設定・解約データによると、当日は一つとして新規資金を吸入した商品がなく、開示は米国に上場する全現物イーサ基金を対象とする。BlackRockのETHAが1億3,830万ドルの解約を記録し、圧倒的に最大の単日流出となったほか、同社の小型商品ETHBも460万ドルを失った。BitwiseのETHW、VanEckのETHV、Franklin TempletonのEZET、21SharesのTETH、Invesco GalaxyのQETH、Morgan StanleyのMSSEはいずれもゼロで、当日の流出はBlackRockの2商品に集中した。この連続流出は10月26日(月)に始まっている。6営業日間の純流出累計は5億7,110万ドルに達し、うち10月27日(火)から11月2日までの5営業日分が4億8,570万ドルを占める。現物ETFの株式は原資産トークンと引き換えに設定・解約されるため、解約が続けば受託者が公開市場にETHを売り出し、現物需要が薄い中で供給を押し上げる構造だ。出来高は24時間で約88億ドルと、時価総額の規模の割に低調。最大のプルーフオブステークネットワークであり各ラッパーの裏付け資産であるイーサリアムは、開示と並行して下放れが続いている。当メディアのイーサリアム関連フィードは当初からこの流れを追跡しており、月曜日で6営業日連続、純設定ゼロの状態が続いた。

市場を支える下値は、資金フローのデータだけが示すよりも薄い。当メディアの複合サポート・レジスタンススコアでは、最強のサポートは2,218.04ドルで、指標の収束から100点満点中100点を付ける。レジスタンスは2,324.06ドルで、95点と僅差で上に構える。モメンタムは弱く、相対力指数(RSI)は33.64、トレンド分類は下降トレンドとなっている。ポジションは価格ほど防御的に転じていない。デリバティブ市場の建玉は約91億8,000万ドル、ロングアカウントはショートの2.34倍と片寄っており、2,218ドルを明確に割り込めば、片寄ったロング側は買い増しではなくエクスポージャーの削減を迫られることになる。レベルごとの詳細な読みは当メディアのイーサリアムテクニカル分析に掲載している。

10月は16億ドル超の反転

月曜日の数字で、流れが明確に逆になった1か月が閉じた。10月の純流出は16億720万ドルに達し、純流入8億3,130万ドルだった9月から急反転した。上場した2024年7月以降の累計純流入は121億7,660万ドルとプラスを維持するが、内訳は偏っている。BlackRockのETHAが117億3,060万ドルを吸入した一方、現物ETFの波に先行して存在した信託から転換されたGrayscaleのETHEは55億3,930万ドルを流出させている。11月2日までの5営業日では、Grayscaleの新たなイーサリアム (ETH)商品が3,160万ドル、ETHEが3,700万ドルを失い、BlackRockのETHA単体でも4億2,470万ドルの流出を記録した。直近の期間で唯一の例外はFidelityのFETHで、同期間に4,700万ドルを吸入した。この分化は、積み増している主体の違いを映している。裏側では企業の財務としての購入が続いており、オンチェーンデータによればBitmineのイーサリアム保有量は週間8,573 ETHの購入後、606万枚に達した。最近では単一のクジラが5時間で27,553 ETHを約6,297万ドルで購入した記録も残っている。直接保有者にはETF株式が経由しない選択肢、すなわち原資産トークンのステーキング利回りを得られる立場があり、一部の資金はラッパーの外へ引き寄せられ続けている。イーサリアムは時価総額ベースで最大のアルトコインであり、ETF全体が機関投資家の主要なエクスポージャーを担う。この外部需要こそ、売り圧がこれ以上強まらなかった大きな要因だ。現時点で資金フローと価格の2系列は同じ方向を指す。6営業日で5億7,110万ドルが基金から流出しトークンは値を下げ、現地時間04:51 UTCの開示公表後にはさらに0.4%下落した。