Ethereum(ETH)ETFから4日連続の資金流出、BlackRockのETHAが主導

4営業日連続の純流出

米国の現物イーサリアム (ETH)ETFからの資金流出は11月10日、4営業日連続となった。ただし当日の純流出額は130万ドルまで縮小している。運用会社の設定・解約開示によれば、11月5日に始まった一連の流出で累計3億7,910万ドルが同市場から逃げており、その中でBlackRockのETHAが5営業日で2億5,250万ドルの流出を抱え、売りの主役となっている。11月4日から11月10日までの5営業日を通算すると、純流出は合計3億2,610万ドルに達した。

イーサリアムの価格は現時点で2,064ドル付近にあり、過去24時間で2.7%下落している。ただし水曜早朝にフローデータが公表されて以降は、約0.4%の小幅な戻りも見せている。当日の資金の流れは一つの銘柄に傾いていた。GrayscaleのEthereum Mini Trustが11月10日に200万ドルを流出させた一方、残りのファンドを合計すると70万ドルの純流入となった。内訳は、BlackRockのETHBが110万ドルを吸収し、Morgan StanleyのMSSEが160万ドルを追加、21SharesのTETHが40万ドルを流出させている。FidelityのFETH、BitwiseのETHW、VanEckのETHV、Franklin TempletonのEZET、Invesco GalaxyのQETHは当日のフローを記録しなかった。ただし5日間の窓で見ると、Grayscaleのミニトラストは1,530万ドル、FETHは380万ドルを失い、逆にGrayscaleの原型トラストであるETHEは920万ドルの流入を積み上げた。月次の負担は重い。11月1日から10日までの純流出は5億5,110万ドルに達し、10月は約16億1,000万ドルがファンドから流出して幕を閉じた。それでも2024年7月の上場以来の累計純流入は117億7,000万ドルを維持しており、うちETHAが114億ドルを吸収している。一方、GrayscaleのETHEは転換以来、累計55億3,000万ドルを吐き出した計算だ。

ETHBが純流入に転換

火曜日の小幅な流出の前日は、はるかに重いセッションだった。11月9日、ファンド全体で合計1億8,460万ドルが流出し、このうち1億1,930万ドルをBlackRockのiShares Ethereum (ETH) Trust(ETHA)が押し出した。同日はGrayscaleのミニトラストが2,500万ドル、ETHBが2,080万ドル、FidelityのFETHが1,910万ドルをそれぞれ失っている。銘柄別の構図は11月10日に変わった。BlackRockのステーキング型イーサリアムETFであるETHBは105万ドルの純流入に転じ、上場以来の累計純流入を約7億6,500万ドルまで押し上げた。ただし週次の帳簿には仍として歪みが残る。火曜の流入で減ったとはいえ、ETHBは5日間の流出額に6,300万ドルを計上しているからだ。ステーキング型ETFが単純な現物ファンドと異なるのは、ネットワークのProof of Stakeの設計のもとで保有資産を運用する点にある。バリデータが獲得する報酬が株主に還流するため、投資家は価格へのエクスポージャーに加えて利回り要素を得られる。この構造は、価格のモメンタムが弱い局面でこそ、従来型の現物商品が取りこぼす需要を引き寄せうる。GrayscaleのEthereum Mini Trustは逆方向に動き、11月10日にも196万ドルを追加で失った。それでも同ファンドの累計純流入は約19億7,000万ドルを保っている。FidelityのFETHは累計24億3,000万ドルで、ETHAに次ぐ2位の座を守る。残る集計は小規模だ。BitwiseのETHWが上場以来3億9,341万ドル、VanEckのETHVが1億5,330万ドル、Franklin TempletonのEZETが6,470万ドル、Invesco GalaxyのQETHが2,450万ドル、Morgan StanleyのMSSEが4,920万ドルの純流入をそれぞれ積み上げている。

COINOTAGの複合スコアリングでは、市場の下値の最強サポートは2,005ドル(100点満点中99点)、最も重い抵抗は2,190ドル(同100点)に置かれ、現物の2,064ドルはこの二つの間に挟まった位置にある。当社のトレンドモデルは、イーサリアム市場全体の中でイーサ(Ether)に下落トレンドを読んでいる。相対力指数(RSI)は30付近、無期限先物の資金調達率は中立水準の0.0037%、建玉は78億5,000万ドル、恐怖・貪欲指数は29を示す。今週のフローの鍵は集中度にある。5日間の流出3億2,610万ドルのうち2億5,250万ドル、全体の約77%をETHAが担っており、連続流出の速度は事実上、BlackRockの単一ファンドからの解約動向次第だ。日曜の売り急落の後、イーサリアム (ETH)は2,000ドルの直上を維持し日曜急落後も2,000ドルを保持、オンチェーンの流れでは下落後に2,031ドル付近で6,087 ETHのクジラによる買い戻しが確認された(2,031ドルでの買い戻し)。現在のサポート・レジスタンス水準が、次のセッションがその水準帯の両側でどれほど動けるかを示す枠組みになる。