イーサリアム(ETH)現物ETFが1日で6,970万ドルの資金流出、主導したのはBlackRockのETHA

金曜日の流出額をETHAが丸ごと背負う

米国の現物イーサリアムETF市場は、10月16日(金)に純資金流出6,970万ドルを記録した。流出の連続は10月14日(水)に始まり、これで3営業日連続である。資金が抜けていく間、イーサリアム(ETH)の価格は大きく動かず、土曜時点の取引価格は2,428ドル付近、直近24時間では約0.5%の下落にとどまっている。純流出とは、当日の市場全体で解約(還付)が新規設定を上回ったことを意味する。この種の商品は先物ではなくイーサリアム (ETH)そのものを保有するため、解約が続けば信託の保管分からコインが直接売りに出される仕組みだ。

6,970万ドルという当日の全額を、実は1商品だけで背負っていた。市場最大のファンドであるBlackRockのETHAが単独でこの額の流出を計上し、グループ内で流入を記録した商品は一つもなかった。当社が確認した日次フロー集計でも、金曜日に新規申込による資金流入はゼロで、純変動のすべてが引き出し側だった。現物ETFは資産を直接保有するため、日々の設定・解約の帳簿が機関投資家の需要を読むうえで最もクリーンな公開データとなる。

いま、資金の流れと相場の値動きは一時的に別の方向を向いている。当社の複合指標では、ETHは下降トレンドの中にあり、現物価格は2,427.71ドル、RSIは38.36だ。ただし直近のサポート2,379.50ドルは当社の評価スケールで満点の100、頭上で最も重い抵抗2,596.63ドルも90と、いずれも強い水準に位置する。ポジションの取り方も防衛的とは読めない。ロング/ショート口座比は2.31、口座の69.8%がロングで、永久スワップの資金率は0.0060%とわずかにプラスだ。3日間の解約を経ても、レバレッジトレーダーは退場していない。2,379.50ドルを明確に下回って引けるか、4日連続の流出が実現すればこの余裕は試されることになり、逆に設定の再開が確認できれば乖離は解消へ向かう。当社のイーサリアムのテクニカル分析では、これらの水準を毎セッション追跡している。

9月の流入を10月が塗り替える

より長い時間軸で見ると、今回の連続流出の位置づけがはっきりする。ファンドが2024年7月に上場して以来、米現物イーサリアムETF市場全体の累計純流入は129.7億ドルに達する。うちBlackRockのETHAは単独で124.9億ドルを保有している一方、GrayscaleのETHEは上場以来54.9億ドルを流出させており、これがグループ最大の累計流出額だ。残りの上位は、ETHBが8億8,520万ドル、BitwiseのETHWが3億9,250万ドル、VanEckのETHVが1億5,330万ドルとなっている。

月次の振れ幅は顕著だ。10月は16日までに純流出9億5,510万ドルを計上したのに対し、9月は月間を通じて純流入8億3,130万ドルだった。2カ月間の往復差は約18億ドルに及ぶ。当社は同じBlackRock商品が主導した2日目の流出6,022万ドルが確認された時点で、この加速をすでに伝えている。

これらのファンドが保有するのは、市場で支配的なアルトコインの座にあるイーサリアム (ETH)そのものだ。ETHはプルーフオブステーク方式のネットワークでスマートコントラクトの実行に対価を支払う資産であり、そのネットワークではステーキング預入が鎖の安全性を担保している。週末時点の両系列の立位置はこうだ。資金流は3セッション連続でマイナス、金曜が6,970万ドル、直近5日間の累計は3億2,010万ドル。一方、ETHの下落は当日ベースで0.5%にすぎず、今週は2,500ドルの抵抗線を試す場面もあった。需要の経路と価格が指す方向は現時点で食い違っており、この差が維持されるかどうかは、次回以降の日次開示が答えを出す。