Ethereum(ETH)メインネットの手数料収入、30日間で61%増の1,852万ドル

5チェーン比較でメインネットが首位を維持

Ethereumエコシステムの中核であるイーサリアム (ETH)のメインネットは、直近30日間で1,852万ドルのネットワーク収入を計上した。前期間比の伸び率は61%に達する。この数値は、5チェーンの比較対象にわたって手数料収入を集計するオンチェーンダッシュボード(growthepie)が公表したもので、増加分を遡って計算すると直前の30日間は約1,150万ドルだったことになる。基盤レイヤーにおけるこの収入は、ユーザーがL1上で取引の確定やコード実行を直接行う際に支払うガス代そのものであり、ロールアップは決して請求できない収益源だ。比較対象の2位は証券会社Robinhoodのレイヤー2であるRobinhood Chainで、収入は891万ドル。ただし5チェーン中で唯一減少したチェーンでもあり、同期間で76%下落した。集計がチェーン上の記録から直接算出されているため、自己申告ではなく確定データに基づく比較になり、チェーン間の横並びは通常より正確だ。伸び率ではメインネットを上回ったチェーンはなく、ドル建ての差も他チェーンが追いつく水準にない。手数料収入の意味は見出しの数字以上にある。ネットワーク参加者への報酬は発行分と手数料の混成で賄われており、手数料線が伸びれば、パラメータを一切変更しなくてもチェーンの経済的な担保構造が変化する。なおこの集計は収入の指標であってイーサリアムの価格の読みではない。確定需要とポジションは別物であり、同じ一か月間で逆方向に動くこともありうる。

ロールアップは総じて伸び、1チェーンだけ急落

5チェーンの内訳を見ると、伸びは特定チェーンに偏っていない。対象中最大のロールアップであるBaseは30日間で457万ドルを稼ぎ、前期間比30%増。遡計すると直前の30日間は350万ドル強だった。Polygon PoSは229万ドルで、伸び率は4.7%。約219万ドルからの小幅な増加で、比較対象の中では最も低い伸び率にとどまった。Arbitrum Oneは68万3,300ドルで59%増を記録し、伸び率ではメインネットに次ぐ2番目だ。Robinhood Chainを除けば対象のスケーリングネットワークはすべて収入を積み増しており、小規模な項目も同じ方向へ動いた。ロールアップ内の力関係を比べると、Baseの取り分はArbitrum Oneの約7倍、Polygonの約2倍に達し、手数料が30%上昇したことでこの差はさらに開いた。Polygonの停滞は単体でも意味を持つ。約219万ドルの基盤に対する4.7%増は追加額でわずか約10万ドルであり、対象全体が伸びる中でもドル順位が動かない理由だ。減少の規模についてはRobinhood Chain自身の数字が語る。76%下落後の891万ドルを遡計すると、直前の30日間は約3,700万ドルで、この水準は当時の対象全体の首位に相当する。つまりかつてこの比較でトップだったチェーンは現在、往時の約4分の1の規模で稼働しており、その下落で失われた収入は他の4チェーンの増加分の合計を上回っている。構造面の注記も必要だ。基盤レイヤーの手数料収入は、各バリデータが確定負荷の一部を担うプルーフ・オブ・ステーク経済の内部に蓄積される一方、ロールアップの手数料は各チェーンのシーケンサー運営者に流れる。2つの収入の流れは互換ではない。基盤レイヤーの需要は単一の取引が突出するケースも生む。Curveのレバレッジド・借用取引が最近、単体で184万ガスを消費しており、大きなポジションの確定が必要になればL1の実行能力は依然としてプレミアム価格で清算されている。

当メディアの読みは明快だ。基盤レイヤーはランキングが示す以上の差で、イーサリアム (ETH)最大の手数料エンジンの座にあり続けている。メインネットの1,852万ドルは、対象内の他4チェーンの合計1,645万ドルを上回り、L1が全スケーリングネットワークの合計を単独で上回る構図だ。Robinhood Chainの急落は次回の読み取りを左右する例外であり、前期間の水準からすると1か月前には対象全体の最大の稼ぎ手だった計算になる。資金フローは別の物語を語る。手数料収入が伸びる一方で、米現物イーサリアムETFは8営業日連続の純流出を記録し、純流出額は7,250万ドルに達した。水準の確認は当サイトのイーサリアム・テクニカル分析に譲る。現在のペースでは、メインネットは30日ごとにロールアップ合計を200万ドル以上突き放し続けることになる。