イーサリアム(ETH)のトークン化株式、年率170%増で取扱高8億2,700万ドルに到達

イーサリアム上のトークン化株式、8億2,700万ドルに

イーサリアム (ETH)上でのトークン化株式の取引は10月を通じて拡大し、月末時点の累計取扱高が8億2,700万ドルに達した。年率換算では170%の伸びとなる。暗号資産分析プラットフォームの最新レポートは、実世界資産(RWA)セクターが実証段階を既に脱したと述べている。ここでの実世界資産とは、上場株式などの伝統的な金融商品をブロックチェーン上で譲渡可能なトークンとして表したものを指す。伸びの背景に特定の発行体があるわけではない。トークン化株式の86%はステーブルコイン型のスマートコントラクト経由で発行され、原資産となる証券に1対1で完全に裏付けられており、株式の元の発行体は運用にも法的側面にも直接関与しない。ネットワーク上の取扱高は8億2,700万〜8億4,100万ドルのレンジで推移してきた。代替チェーンではトークン化証券の総額が数十億ドル規模に上り、イーサリアムのトークン化経済もそれと並行して成長しているが、それでもこのネットワークはデジタル化された株式の主要経路の一つであり続けている。その地位を支えるのは、従来型の証券登録よりもETFの仕組みに近い発行レールだ。より広い層での掌握はステーブルコインで最もはっきり現れる。イーサリアムは世界のステーブルコイン市場の53.8%を担い、総額2,947.5億ドルのうち1,587.1億ドルがこのチェーン上にある。このシェアゆえに同チェーンはドル連動価値の既定の決済層となり、トークン化株式にはオンチェーンのドル流動性が取引相手として最初から用意されていることになる。市場参加者はこの組み合わせを、専用設計のチェーンではなく数年にわたり流動性と耐久性が試されてきた基盤上に伝統的証券が載ってきた形として読んでいる。そうした流れの中で、10月のイーサリアムの価格は脇役にとどまった。動いたのはネットワークのトークン化指標であり、同レポートは月内の成長の原動力をスポット投機ではなくRWA整備に置いている。

分散型デリバティブの建玉が17.6億ドルに到達

スポット側のトークン化が整えられる一方で、デリバティブでは別の成長波が形成された。分散型プラットフォーム全体の未決済建玉は17.6億ドルに達し、このセクターの過去最高水準となった。しかもその内訳で最大のシェアを占めたのが、同じトークン化株式を原資産とする契約である。規模と同じく重要なのは構成だ。成長は汎用的な仮想通貨の永久先物ではなく、トークン化株式を参照する商品に集中している。未決済建玉とはまだ決済されていない先物契約の総残高であり、こうしたポジションにどれだけの資金が滞留しているかを直接示す指標だ。一方で買戻しとは、プラットフォームが自らのトークンを公開市場で買い入れて流通量を減らす仕組みであり、このセクターではあるプラットフォームがそれを毎日実施している。そのプラットフォームがHyperliquidで、この構造の最も代表的な例であり、分散型デリバティブ取引に特化した取引所だ。同取引所は期限がなくロングとショートの保有者の間でファンディングが転がり続ける永久先物を軸に成長してきた。ネイティブトークンのHYPEは現在およそ87.70ドルで取引されており、新規ユーザーの資金流入と、毎日124万ドル分のHYPEを公開市場から買い戻す自動化されたトークンエコノミー機構という二つの下支えがある。トレーダーの間では70〜76ドルのレンジがHYPEの長期的に重要な価格帯とされ、直近の市況は90〜100ドルへの動きの可能性を示唆している。イーサリアム (ETH)のスポット側のトークン化構造とHyperliquidの高流動性先物を並べて読むと、トークン化株式、ステーブルコイン、永久先物型のコントラクト取引が同じ基盤上に同時存在する、層状の金融環境が浮かび上がる。

10月の数字が描くのは、単一のネットワークが三つの金融の層を同時に担っている姿だ。トークン化株式、世界のステーブルコイン価値の53.8%、17.6億ドルの分散型デリバティブ建玉が、すべて同じプルーフオブステーク方式のバリデータセットによって保護されている。名前の判明している参加者は少ない。レポートが名指しする取引所はHyperliquidだけで、個別の株式発行体は一社も挙げられておらず、8億2,700万ドルという数字の背後の顔ぶれは報告時点で部分的にとどまる。ポジションデータは需要側の動きも添えている。あるトレーダーのイーサリアムのロングは2,925ETHに達し、6万1,100ドルの含み益を抱えている。ネットワークの研究開発も並行して進む。イーサリアム財団のリサーチャーが量子耐性を持つPeerDASの設計案を起草したほか、日曜早朝にはETHが24時間で1.28%上昇し、ビットコインを上回る値上がり率を記録した。