MetaMaskインシデント後、Ethereum(ETH)の解約待ち行列が77万3,447ETHに達する

解約待ち行列が77万3,447ETHを突破

Ethereum (ETH)では現在、ステーキングからの引き出し待ちが77万3,000ETHを超えており、この滞留分はすべて市場へ戻る供給である。オンチェーンの待ち行列データによると、解約(アンステーキング)待ちの総額は10月1日時点で77万3,447ETH、価額にして約20.7億ドルに達し、2026年の最高水準、2025年12月以来の重さとなった。5月には47万6,000ETHだった滞留が5か月で約29万7,000ETH膨らんだ計算で、現在水準は5月比60%超の増加だ。Ethereumネットワークの解約待ち行列を表示する公開ダッシュボードは、ステーキング済み供給の解放量を測る最も信頼できる指標で、その数値は上昇を続けている。価格がどう動くかに関わらず、これは新たなロックへの移行ではなく、市場に向けて解放される供給だ。きっかけは明確である。ウォレット大手のMetaMaskが9月30日にインフラ侵害を受け、バリデータの報酬がTornado Cash関連アドレスへ流れているのが確認された。報酬の転送が異常の最初の兆候となった。オンチェーンのセキュリティ研究者(Kadenと呼ばれるアナリストら)の観測によれば、MetaMaskは事前対応として約1万7,000のバリデータノードから52万3,000ETHを引き出し、影響を受けたノードをネットワークから除外した。MetaMask自身もインフラの一部が侵害されたことを認めている。同社のステーキングサービスはノンカストディアル型で、顧客の引き出し鍵は同社の手にないため顧客資金は影響を受けておらず、解約用の認証情報は終始ユーザー側に残った。ここで封じられたリスクはより狭いもので、バリデータ権限を持つ攻撃者が署名鍵を悪用しうる経路を、ポジションの引き上げによって断った。

解約の待ち時間は13日超に拡大

Ethereumのプルーフ・オブ・ステーク設計は、急な大量引き出しがコンセンサスを不安定化させないよう、解約を意図的に絞っている。1エポック(約6.4分)あたりの解約上限は256ETHで、1日あたりに換算すると約5万7,600ETHになる。この上限がネットワークに組み込まれたブレーキであり、ストレス下でもアクティブなバリデータ集合を安定させる役割を担う。10月1日の滞留量では、バリデータが解約待ち行列を通過するまでに推計13日10時間を要し、その後引き出し完了までさらに最長7.6日がかかりうる。計算は厳しい。1日5万7,600ETHのペースでは、現在の滞留を消化するだけで約14日近くかかり、新規の申し出はその後に回される。リキッドステーキング大手のLidoは、バリデータの解約から再ステーキングまでの一連のサイクルが最長45日に達しうると示しており、入口側の待ち行列も混雑しているためだ。この流動性の低さが、解約待ちの間はstETHのようなリキッドステーキングトークンに頼る理由の一つである。実務的には、今週申し込んだ解約が手にできるのは2週間半以上先になる。解放のタイミングは弱いセンチメントと重なった。Santimentのデータでは、10月初旬のEthereum (ETH)周辺のSNSセンチメントが数か月で最低水準にある。アナリストは年初来の上昇後の利益確定、DeFiプラットフォームでETHの借入金利が上昇したことに伴うレバレッジ付きリキッドステーキングポジションの解消、アービトラージ目的のポジショニングを追加の要因として挙げる。資金流向も同じ方向を指す。現物Ethereum ETFは10月1日まで3日連続で純流出となり、流出総額は1億1,780万ドルに上った。直前の7日間は累計8億5,070万ドルの純流入が続いていたばかりだ。Consensys創業者のJoseph Lubinは9月30日のインシデントについて直接言及し、MetaMaskウォレットは影響を受けていないことを確認した。声明はウォレット製品とステーキングインフラを明確に区別しており、この区別が損失の所在を決める。

解放される供給の行き先

この記事の根幹を支える記録はオンチェーンの解約待ち行列そのものであり、10月1日時点で77万3,447ETHが滞留し、待ち時間は約13日10時間を示している。COINOTAGの読みはこうだ。この在庫は1日上限約5万7,600ETHのペースで段階的に解放される供給であり、自動的に売りに転化するわけではない。引き出されたETHは他のプロトコルへ再ステーキングできるうえ、DeFi全般に配置することも可能だからである。市場がこの解放をどのように吸収するかを追う読者は、Ethereumのテクニカル分析を参照できる。今後の売り圧力を決めるのは、ステーキングに戻るETHと流動性を保つETHの配分であり、その内訳は待ち行列データが日ごとに明らかにしていく。