MetaMaskインシデント後、Ethereum(ETH)の解約待ち行列が77万3,447ETHに達する

解除待ちが77万ETHの大台を突破

Ethereum (ETH)では現在、ステーキングからの解除を待つコインが77万3,447ETHに達し、この残存量はすべて市場へ戻る供給となっている。オンチェーンデータによれば10月1日時点での解除待ちは約20.7億ドル相当にのぼり、2026年に入ってからの最高値、2025年12月以来の水準だ。5月には47.6万ETHだった残存量が、5か月間で約29.7万ETH増えた計算で、現在の水準は5月比で60%超の増加となる。Ethereumネットワークの退出待ちダッシュボードは、ステークされた供給がどれだけ解放されつつあるかを最も率直に示す指標であり、その数値は上昇を続けている。Ethereumの価格が今後どう動くかにかかわらず、これはコインが新たなロックに向かうのではなく、市場へ向けて放出される新たな供給だ。急増の引き金は明確である。ウォレット大手のMetaMaskが9月30日にインフラ侵害を受け、バリデータの報酬がTornado Cashに関連するアドレスへ流れるのが確認された。報酬の迂回こそが、異常の最初の目に見える兆候だった。Kadenなどオンチェーンのセキュリティ研究者の報告では、MetaMaskは対策として約17,000のバリデータノードから523,000ETHを事前に引き出し、影響のあったノードを念のためネットワークから切り離した。MetaMask自身もインフラの一部が侵害されたことを認めている。同社のステーキングサービスは非カストディアル型で、引き出し鍵は顧客側に残されており、顧客資金は最初から危険にさらされていなかった。封じられた危険はより限定的で、バリデータ権限を持つ攻撃者が署名鍵を悪用しうる経路を、位置の引き上げによって閉ざした形だ。

退出処理には13日超を要する

Ethereumのプルーフオブステーク設計は、引き出しの波がコンセンサスを不安定化させないよう退出を意図的に絞っている。1エポック(約6.4分)当たりの退出上限は256ETHで、1日換算では約57,600ETHとなる。この上限こそがネットワークの内蔵ブレーキであり、ストレス下でもアクティブなバリデータ構成を安定させるために備えられている。10月1日の残存量では、バリデータが退出キューを通過するまでに約13日10時間を見込み、その後も出金完了まで最大7.6日がかかりうる。計算は単純で、1日約57,600ETHの処理能力では現在の残存量の解消だけで14日近くかかり、新しい申請はその後に回る。 Liquidステーキング大手のLidoは、バリデータの退出から再ステーキングまでの全工程を最長45日と見込む。参入キューも混み合っているためだ。この流動性の低さが、キューが消化される間、stETHのようなLiquidステーキングトークンに頼る理由の一つになっている。実際、今週申請した解除が実際に使える状態になるまでには2週間以上かかる。放出は弱いセンチメントの中に降りてくる。Santimentのデータでは、10月初めのEthereum (ETH)周辺のソーシャルセンチメントは数か月ぶりの低水準だ。アナリストは年初来の上昇後の利益確定、DeFiプラットフォームでのETH借入金利上昇に伴うレバレッジ付きLiquidステーキング解消、裁定目的の建玉を追加の要因として挙げる。資金流れも同じ方向を指す。現物EthereumETFは10月1日まで3日連続で純流出となり、流出額は合計1億1,780万ドル。直前の7日間には8億5,070万ドルの流入が続いていたばかりだ。Consensys創業者のJoseph Lubinは混乱に直接言及し、MetaMaskのウォレットは9月30日の事案の影響を受けていないことを確認した。ウォレット製品とステーキングインフラを分けるこの区別が、損失を誰が負うかを決める。

解放される供給の行方

キューの数値は10月1日の読み取り後も動いた。10月2日に退出待ちは約85.1万ETHでピークに達し、ステーク総量4,360万ETHの約2%に相当する。9月29日の約16.6万ETHから5倍以上の急増で、その後は月曜のアジア時間までに約78.6万ETH(20億ドル強相当)まで緩和し、待ち時間はほぼ14日となった。参入キューは逆方向に冷却している。月曜時点でステーキング開始を待つのは約150万ETH(約40億ドル相当)、推定待ち時間25日で、9月初めの約200万ETH・35日待ちから縮小した。Lidoによれば、同社がMetaMaskのために運用していたバリデータの退出手続きは先週開始され、最後の退出は10月7日までに完了する見込みという。同社はstETH保有者に対し、対応は不要と伝え、出金を含む再ステーキングの全工程には最大約45日かかりうるとしている。

10月1日のMetaMask自身の調査更新は重要な確認を加えた。レビューではウォレットや顧客資金への影響を示す兆候は見つからず、大量退出は実際の盗難の結果ではなく防御措置と位置づけられた。約17,000バリデータ、523,000ETHという引き上げ規模の推定は、会社側による確認はまだ得ていない。Lidoは、該当バリデータは出金と再ステーキングの期間中、本来得られたはずの報酬を失うと説明する。この事案を機に、プロトコルレベルの対策の議論も再燃している。ビルダー入札の報酬をバリデータの引き出しアドレスへ直接送るEIP-6110は、大手運用者が一括退出した際の混雑を緩和しうる提案として挙げられている。

月曜の読み取り後もキューは再び上昇した。ValidatorQueueの数値では退出待ちは約87万イーサリアム (ETH)近くに達し、現在ステークされている約4,370万ETHの約2%に相当し、月曜アジア時間の78.6万ETHを上回る。5月の退出ピークだった47.6万ETHは、すでに大幅に突破されている。Lidoは流出の大半がステーキング離れを決めた投資家ではなく、MetaMaskの予防的引き上げであることを強調し、引き出されたETHは出金プロセスを経てから段階的に再ステーキングされる、その周期は最大約45日としている。プロセスの間、オフラインになったバリデータは報酬を一切得られない。

(06:56 UTC時点)この記事の事実の土台はオンチェーンの退出キューそのものだ。10月1日時点で77万3,447ETHが解除待ち、待ち時間は約13日10時間を示している。COINOTAGの読みはこうだ。この在庫は1日上限の約57,600ETHで段階的に放出される供給であり、自動的に売りへ転化するわけではない。引き出されたETHは他プロトコルへの再ステーキングやDeFiでの運用に回れるからだ。市場が放出をどう吸収するかを追うトレーダーは、Ethereumのテクニカル分析でフォローできる。今後の売り圧を決めるのは、ステーキングに戻るETHと流動性を保つETHの配分であり、キューのデータがその配分を日々明らかにしていく。