FRBのタカ派据え置きでビットコイン(BTC)が8万ドル割れ

FRBの10対2採決と8万ドル割れ

米連邦準備制度理事会(FRB)は水曜日閉幕の連邦公開市場委員会(FOMC)で政策金利を3.75%〜4.00%の誘導目標水準に据え置いた。決定が公表された時点で、仮想通貨市場はすでに軟調な地合いにあった。木曜日のアジア時間、ビットコイン (BTC)は再び8万ドルを下回り、8万1,700ドル超から7万9,607ドル近辺まで下値を拡大。現在のビットコインの価格は7万9,930ドル前後で、24時間で1.2%の下落、アジア安値からは大きく動いていない。FOMCの公式声明は10対2の採決結果を示しており、リサ・クック理事とクリーブランド連銀のベス・ハマック総裁が、あと0.25ポイント追加引き締めるべきだったとして反対票を投じた。委員会は経済活動が堅調なペースで拡大しているとし、消費支出の粘り強さと企業投資の安定を認めつつ、インフレは依然高水準だとして次回の動向を経済データ次第と位置づけた。ケビン・ウォーシュ議長はインフレの進展を認めながらも物価圧力は依然高すぎると強調した。利下げも追加利上げも示さず、リスク資産にハト派的な後ろ盾を与えない、いわゆるタカ派的な据え置きと市場は受け止めた。デリバティブ市場のデータでは、直近24時間の仮想通貨先物の強制ロスカットは約3億6,700万ドルに達し、うちロングポジションが約2億1,100万ドルと全体の57.6%を占めた。ビットコイン建玉が約9,600万ドル、イーサリアム建玉が約8,000万ドルだった。急落局面では、証拠金が不足したレバレッジ取引の参加者が強制的に退出させられ、市場の下に積まれたストップロスや指値などの注文タイプの塊が一斉に清算されて落ち幅が増幅される。今回の8万1,700ドルからの下落はまさにその構図だった。売りはビットコインとアルトコイン市場全体を押し下げ、直前2日間の反発で直近レンジ上限を試みた動きを打ち消した。8万1,000〜8万2,000ドルの帯域の明確なブレイクアウトは、依然実現できていない。

COINOTAGの複合スコアリングは、この攻防を明確な数値で示す。直近のサポートは7万9,264ドルで、強度は100点中79。上値で最も強い抵抗は8万1,930ドルで、スコアは100点中97だ。現物はその間の7万9,930ドル近辺で取引されており、建玉の傾きはロング寄りが続く。ロング・ショートのアカウント比率は2.25で、追跡対象アカウントの69.3%がロング側、未決済建玉は約162億ドルに達する。こうした片寄ったポジションは、クジラ系アカウントが8万1,930ドル帯でショートを積み増せば燃料になり得る。逆に同水準を日足で上回って終値を付ければ、ロングの手仕舞いを強いる展開になる。一方、7万9,264ドルを割り込めば、次の目標下値は7万6,200ドル近辺となる。全レベルの詳細はビットコインのテクニカル分析に掲載している。

サムスン決算の下振れとETFの安定需要

今回の売りの引き金の一つは、サムスン電子の決算だった。半導体部門の7月〜9月期の営業利益は106兆5,000億ウォンと、前年同期比で約15倍に急拡大したものの、アナリスト平均予想の108兆5,000億ウォンにはわずかに届かず、アジア市場で株価は5%超下落した。同社の投資家向け開示は、今年の設備投資を84兆4,000億ウォン(約630億ドル)とし、前年から約60%の増額を示した。グループ全体の純利益は39%増えているにもかかわらずだ。韓国のKOSPI指数は2%超下落し、Nasdaq 100先物も約1.4%安と、投資家は仮想通貨を含む成長資産のエクスポージャーを全般に圧縮した。ハイベーターのテクノロジー株と連動して取引される傾向を強めている資産にとって、この読み替えは好ましくない。

FRBを巡る背景も重石になっている。INGは9月の利上げに続き、12月にさらなる利上げを予想している。BlackRockのリック・リーダーは、金利について「大げさな方向感覚の見通し」を立てることに警鐘を鳴らし、実質利回りが依然魅力的だとして中程度のデュレーション姿勢を支持した。実質利回りの高さは、資金が投機的資産へ回転するハードルを引き上げる。債券市場を満足させる据え置きが、仮想通貨では売り手優位の展開を生んだ理由の一つはここにある。

一方、現物ETFの需要は衰えていない。米国の現物ビットコイン (BTC)ETFは10月26日(月)に純流入1億1,030万ドル、10月27日(火)に1億7,600万ドル、10月28日(水)に1億3,730万ドルを記録し、3日連続で合計約4億2,360万ドルの資金が流入した。28日だけでBlackRockのIBITが1億3,600万ドルを吸収しており、当社はIBITの3日連続流入として追跡した。この粘り強さは、下落局面でも淡々と積み増す「HODL」の発想と重なる。もっとも、こうした安定したETF資金があっても価格が8万〜8万2,000ドルのレンジから抜け出せないのが今週の矛盾だ。日次の純流入は需要の一面にすぎず、既存保有者の売り、デリバティブの組み替え、世界全体のリスク許容度のリセットがそれを相殺している。長期の見立て自体は変わっていない。Bitwiseは2036年の価格目標を160万ドルに引き上げている。次回のFOMCではなく、サイクルを織り込んだ見方だ。