Franklin Templeton、XRP Ledgerに1億5,000万ドル分のファンド口数を追加発行

7,500万ドルの申込が2件

Franklin Templetonが、トークン化したマネーマーケットファンドの口数をXRP Ledger上で今週およそ1億5,000万ドル分追加発行し、XRPの基盤となるこのブロックチェーンにおける同ファンドの規模は約4倍に膨らんだ。筆者チームのライブ監視では、ブロックチェーン上の資産マーケットが拡大する一方で、XRPの価格は直近24時間で3.3%下落しており、追加発行は上昇局面ではなく軟調な市況の中で行われたことになる。オンチェーン記録によれば、ファンドの発行アカウントは10月21日(水)、2件の申込受領証を台帳に書き込み、それぞれに7,500万ドルの現金申込と固有の参照コードを記録した。2件のうち1件はブロックエクスプローラーで今も照会できる。10月22日(木)の2時58分と4時13分(UTC)に、72,184,793口強のsgBENJIが2回に分けて発行され、各バッチは受領証のコードと照合され、記録上の価格である1株1.039ドルで結び付けられた。現金の記録と発行が直接ひも付く形だ。新しく発行されたトークンはすべて単一のウォレットに送られ、そのウォレットアドレスはrDvuE3で始まり、他のアドレスへの送金は一切なかった。このアドレスは木曜日以前に約4,833万口を保有していたが、現在は約1億9,300万口に達し、ネットワーク上にあるファンド残高の全額に相当する。sgBENJIを保有するウォレット数は一連の取引を通じて終始ちょうど1件のままだった。取引価格で評価するとポジションは約2億ドルとなり、データ提供元RWA.xyzが発行体向けに表示する1億9,300万ドルの数値を約800万ドル上回る。同社は口数を一律のドル建てで計上しているためだ。sgBENJIトークン1口は、シンガポールに所在するFranklin OnChain U.S. Dollar Short-Term Money Market Fundの1口を表す。このファンドは短期ドル建て債務やマネーマーケット商品に投資し、国債系証券、コマーシャルペーパー、銀行預金などを含み、リターンは口数価格に反映される。受領証からは、投資家の所在、資金の出所、ファンドが並行して進めるStellar上の展開との関係は明らかになっていない。

署名アドレスは8つ、対象は1ウォレット

台帳上のアカウント設定を見ると、受け手の暗号資産ウォレットはマスターキーを無効化し、マルチシグ承認による送金のみが可能な構成で、機関型カストディ向けの設計だ。承認された8つの署名アドレスはFranklinの発行アカウントに設定された8つと完全に一致し、うち2つが共同で取引を承認できる。ウォレットのオンチェーン記録でこの構成は確認できる。いずれのアカウントも単一の鍵では資金を動かせず、これはカストディアンが鍵をオフラインに保管するハードウェアウォレットへ向かうのと同じセキュリティの論理だ。このアドレスが単一の投資家のものか、複数顧客の口数を一括して預かっているかは非公開である。証券ブローカーやカストディアンは複数顧客のファンド口数を1つのアカウントで保有し、所有権をチェーン外で別途管理するのが一般的で、Franklinのファンド資料も台帳の記録とウォレットアドレスを実在の身元に結び付ける記録を組み合わせた名簿を定めている。アジア時間の土曜日(10月24日)午前の時点で、発行体はこのアカウント構造や資金提供投資家の数を公式に確認していない。RWA.xyzの台帳別トークン化資産ランキングでは、Franklinは2位で、約9億3,000万ドルのRippleのRLUSDステーブルコインに次ぎ、1億8,500万ドルのOndoを上回る。ファンドはDBSと組み、シンガポールで組成され、2025年11月に最低投資額20ドルでスタートした。当初は富裕層・適格顧客向けで、個人投資家への開放は2026年前半が見込まれる。2025年9月のRippleとの合意では、DBSデジタル交換の顧客がsgBENJIと、決済やPayFi向けに設計されたステーブルコインRLUSDを相互交換する計画が示され、DBSはファンドトークンを担保とした貸し出しも検討するとしている。sgBENJIをこの台帳で直接保有するにはFranklinの承認が必要で、発行体の設定は残高の凍結やトークンの回収を可能にしている。10月24日時点で、sgBENJIを保有するのは受け手のアドレスだけだ。

単一ウォレット構造の読み方

受領証からは2つの点が読み取れる。第一に、単一ウォレットへの集中と共通の署名アドレス群が示すのは、約1億9,300万口という発行数が保有者の裾野ではなく発行の手続き上の数字だということである。1つのカストディ関係を説明しており、将来トークンが別々の顧客アドレスに分岐するかどうかこそ、真の分散シグナルになる。第二に、トークン化された現金が、すでに約9億3,000万ドルのRLUSDを載せる台帳に蓄積しており、運用会社は複数の経路を同時に通じてエクスポージャーを築いている。Franklin自身の現物XRP ETFは10月23日(金)に355万ドルの純流入を記録し、XRP Ledgerの決済取引量は24時間の窓で119.6%増の7億7,060万XRPに急増した。次回以降の申込が単一アドレスに集中し続けるかどうかが、このネットワークでの機関投資家の分配がどの程度広がったかを示す試金石になる。