10月26日、最大6,730万ドル規模のトークンアンロックが予測される

GateTokenの月曜解放、6,700万ドル規模

今週最大のトークンアンロックはGateToken(GT)に集中する。10月26日(月)、約6,540万ドルから6,730万ドル分の供給が移転可能になる見込みだ。アンロックとは、ベスティング(償還条件付きのロックアップ)で保有されていたトークンが予定日に払い出され、売買や移転が可能になる供給増加を指す。10月26日から11月2日の期間には主要な解放が計6件予定されており、GTがその顶点に立つ。

アンロック追跡サービスDropstabが集計した数値では、月曜のGT解放は約667万枚に達し、時価総額の6.37%に相当する。解放は4つのベスティングラウンドにまたがるが、受け取り手は公開されておらず、スケジュール上は「未開示」とのみ記載されている。さらに、解放規模自体が食い違っている。同一日付の解放を、別の集計ではわずか150万GTと把握しており、これはDropstab数値の4分の1にも満たない。この差が大きいことは、供給の重し(オーバーハング)を市場がどう織り込むかを大きく左右する。

GTはGate取引所エコシステムのガバナンストークンであり、アンロックカレンダーは通常、現物市場や先物取引を含む同取引所の事業基盤と併せて読まれる。解放が月曜のセッションに着地するため、市場には新規の流通分を吸収するための取引週全体が残された。取引所トークンは大半のプロジェクトよりも自らの供給動向に直接左右される。買い支えの根拠がプロトコルの収益ではなく、プラットフォーム需要だからだ。この種のベスティングスケジュールは、初期のプライベートセールがSAFTの枠組みで契約された例が多く、トークンがウォレットに到着するまで受け取り手が非公開のままとなる一因でもある。暗号資産セクター全般で、アンロックカレンダーはトレーダーの標準的なリスク指標となっており、時価総額の6.37%に触れる単独の解放は、どの集計が正しいとしても軽視できない規模だ。

Ethenaと4件の中小規模解放

期間内で2番目に大きいのはEthena(ENA)だ。11月1日(日)に2億7,501万5,625枚、約5,690万ドル相当が解放され、循環供給量の2.05%に当たる。ドル建てではこの規模があっても比率は小さく、週内ではGTに次ぐ2位となる。受け取り手はここでも未開示だ。なお、11月5日以降に予定されていた分の一部が、すでに10月5日に行われたENA解放に統合されたことが指摘されており、これにより後日程の負担が軽くなっている。

残る4件がスケジュールを埋める。Grassは10月28日(水)に解放され、受け取り手は初期投資家と明記されているが、規模の推計は集計間で約428万ドルから2,154万ドルまで大きく割れており、別の追跡データではトークンはすでに全量解放済みとされる。Falcon Finance(FF)は10月29日(木)に約2億800万枚を放出、1,300万〜2,070万ドル相当で循環供給量の約6.62%に達し、この比率ではドル規模で劣るもののGTの6.37%に匹敵するフロート影響を持つ。Collector Crypt(CARDS)は同日に約1,840万ドルを解放し、受け取り手の大半はチーム、集計間で枚数は約5,900万枚と4,459万枚に分かれる。SUIは11月1日に1,314万7,499枚、1,200万〜1,330万ドルで期間を閉じる。10月29日はFFとCARDSの2件が重なり、GTの月曜に次いで重い1日となる。

集計間のこうした食い違いは見た目の問題ではない。GRASSとCARDSでは、追跡サービス間の差が供給の重しの大きさを数倍に変え、ENAでは日程の繰り上がりにより、数週間前にポジションを組んでいたトレーダーの想定と供給の到着時期がずれる。6件のスケジュールのいずれも、個人やファンドを受け取り手として特定しておらず、条項は公表されたままのため、市場が受け取り手の行動をモデル化できる範囲は限られる。

今週のGTを決めるのは、どの集計が正しいかという一点だ。ウォレット単位のデータが受け取りフローを裏付けるまで、Dropstabによる6,540万〜6,730万ドルのレンジが暫定推計として残る。150万GTという少数側の数値が正しければ、実際の供給の重しは見出し数字の4分の1程度まで縮む。当社のライブ監視は月曜セッションを通じてGTをウォッチリストに維持し、GTテクニカル分析ページでは、トレーダーが新規フロートの吸収に用いる水準を追跡している。カレンダーの残りは、11月1日のEthenaの5,690万ドルからSUIの1,200万〜1,330万ドルまで、単一の新たな受け取り手を名指ししないまま供給を予定している。