ゴールドマン・サックス、ブレント原油(BZ)の12月予想を105ドルに引き上げ

ゴールドマンの12月105ドル観測

ゴールドマン・サックスは月曜日、ブレント原油の12月予想を1バレル105ドルに引き上げた。これは10月予想の90ドルを17%上回る水準で、同社調査チームが「供給途絶リスクが高まっている」と評価したことが背景にある。改訂内容はDaan Struyven氏率いるアナリストチームによるリポートに示された。中東情勢とウクライナ戦争、さらに広範な地政学的分断が、供給途絶のリスクを高く保つ条件だと同氏らは指摘する。この結果、ゴールドマンの2027年基本シナリオには、日量100万バレルの世界的供給途絶を織り込む余地が設けられた。ただし同行は、その途絶がいつ、どこで起きるかは予測がほぼ不可能だとしている。

COINOTAGのデータでは、ブレントは直近で109.08ドルと取引されており、セッション高値の112.57ドルに触れた後、過去24時間で2.89%下落した。COINOTAGの総合スコアリングによれば、直近の抵抗線は114.51ドルでスコアは87/100、支持線は106.08ドルでスコアは66/100となる。日足のトレンド判定は上昇トレンドが続いているが、MACDシグナルは弱気に転換しており、日足RSIは54.1と上下どちらにも動ける水準だ。永久先物の未決済建玉は2億4,290万ドル、資金調達率は1期間あたりマイナス0.0173%で、レバレッジ取引の参加者にはややショート寄りの傾向が読み取れる。

ゴールドマンは、市場がより高いリスクプレミアムを織り込んでおり、多くのトレーダーが外交的な抜本的打開は困難だと見ていると説明した。先週、イランはホルムズ海峡付近で機雷がタンカー4隻に命中したと主張し、米軍はこの主張に異を唱えた。今回の上方修正は、10月中旬に同社の基本シナリオが「中東の供給は適応し、価格は徐々に下押しされる」と想定していた時点からの転換を意味する。ブレント(BZ)は11月2日の時点で110.40ドルと取引されており、引き上げられた後の目標値でも市場価格を約5%下回る。WTI予想の94ドルも、現在の101.06ドルを同程度の幅で下回っている。原油を保有するトレーダーの観点では、高い12月数値でも、ゴールドマンが年末に向けて原油価格は和らぐと見ていることが読み取れる。

2027年予想は機関ごとに割れる

JPMorganのモデルは先週、ブレントの公正価値を94ドルと算出した。当時の市場価格は114ドル前後だった。同社アナリストはこの価格差を輸送コストでは説明できず、トレーダーが「原油の戦争プレミアム」と呼ぶ部分は地政学リスクが主因である可能性が高いとしている。過去の実績では、ブレントが公正価値を5%超上回って取引された期間は平均3.8ヶ月続いた。この記録は、プレミアムが四半期を大きく超えて維持されうることを示唆している。

短期予想は収斂している一方で、2027年の見通しは機関ごとに割れる。Fitch Solutionsの調査部門BMIは、今四半期のブレント平均を107ドルと予想する。2027年の予想値は81ドルで、ゴールドマンの88ドルを下回る。BMIは2027年第1四半期より前にホルムズ合意が成立すると見ていない。仮に合意が実現すれば、急激な下落が来ると同社は見ており、2027年後半には平均67ドルを想定する。イランに関する決着、あるいはホルムズ合意に向けた測定可能な進展が、市場がどちらの2027年予想を先に織り込むかを決めることになる。COINOTAGのスコアリング地図では、月曜日のセッションでブレントはスコア67/100の112.36ドルの抵抗線を試した後、109ドル付近へ値を戻した。