Grayscale XRP ETF、償還圧力で1億8,078万ドル相当のXRPを売却

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米証券取引委員会(SEC)への提出書類(Form 10-Q)によると、GrayscaleのXRPトラストETFは2026年上半期(6月30日締めの期間)に、認定参加者からの償還請求に対応するため総額1億8,078万ドル相当のXRP(XRP)を売却した。売却対象となったトークンは1億341万枚に達する。保有残高の縮小は鮮明だ。2025年末時点で1億2,223万枚だった保有量は、2026年半ばには5,504万枚まで減少。純資産総額も2億2,336万ドルから5,741万ドルへと急減した。同期間中に3,627万枚の新規設定(6,658万ドル相当)もあったが、流出規模には远く及ばず、わずか半年でトークンベースが半減以下に落ち込んだ。各口数は縮小するXRPプールに裏付けられており、スポンサー手数料の支払いに伴う追加的なトークン引き出しが1口あたりの請求権をさらに希薄化させる構造となっている。提出書類は、売却がスポンサーの裁量的な取引判断ではなく、償還プロセスに紐づいた機械的な対応であることを明記している。認定参加者が償還請求を提出し、トラストがそれに応じてトークンを引き渡す仕組みであり、自動マーケットメーカー(AMM)型の流動性供給は用いられていない。アルトコイン市場全体にとって、発行体が裏付けトークンを現物で引き渡す必要がある場合、償還圧力がそのままスポット市場の売り圧力に転化し得ることを示す重要な開示だ。

同じ四半期報告書は、縮小する構造のコストを数字で裏付けている。Grayscaleは当該期間中、償還対応のXRP売却で3,416万ドルの確定損失を計上。さらに運用経費の充当を目的とした売却で3万9,000ドルの確定損失が発生した。6月30日時点の残存ポジションには1,747万ドルの含み損が存在する。確定損失は、トラストの歴史的取得単価と償還時に引き渡したトークンの時価との乖離を確定させたものだ。この損失が、保有枚数の減少以上に純資産が急減した理由を説明する。口数は2025年末の630万口から284万口へと縮小。期間中に533万口を買い戻す一方、新規発行は187万口にとどまり、バランスが出口側に大きく傾いていたことがわかる。また、Peter Mintzberg CEOが2026年初頭に個人保有のGXRPの一部を売却した事実も開示されているが、提出書類はこの個人取引と償還プロセスの関連性を明示していない。認定参加者の設定・償還は通常、方向性のある投資判断ではなく機械的なアービトラージとして実行される。それでもなお、口数減・確定損失・ポートフォリオ縮小の三重苦は報告書にベアマーケット特有の色彩を与えている。XRP自体が過去の史上最高値を大きく下回る水準にあるため、トラストのバリュエーション計算はより脆弱になっている。トークン価格の下落と償還が同時進行すれば、純資産のドル建て価値はトークン枚数の減少以上のペースで毀損する。投資家が直面する問いは明確だ。今後の流入がこのビークルを安定させられるか、それとも追加償還がさらなるトークン売却を迫るのか。

COINOTAG独自の42指標複合サポート・レジスタンス・スコアリングエンジンによると、XRPの1.0708ドルのレジスタンスはFibo 0.114とEMA 20に牽引され60/100と評価。1.1172ドルはFlip S→RとEMA 50に基づき66/100とスコアリングされている。スポット価格は1.0704ドルで、最初の抵抗帯のわずかに下方に位置する。RSIは44.34、MACDは弱気シグナルを示しており、当社のダウントレンド判断を裏付けている。1.0461ドルのサポートはATR LowerとSwing Lowに基づき53/100と評価されており、終値でこの水準を割り込めば強気反転シナリオは崩壊し、Fibo 0.000とKeltner Lowerで52/100と評価される1.0226ドルが意識される。ファンディングレートは0.0066%、建玉残高は6億2,660万ドル、ロング・ショート比率は3.16とロングの過密状態を示す。COINOTAG恐怖・貪欲指数は27で「恐怖」領域にある。1.0708ドルの回復は1.0905ドルへの上昇余地を開き、1.0461ドルの喪失はさらなるリスクオフを促す展開となる。