全北銀行、韓国銀行業界初のBitcoin(BTC)担保による法人融資を実行

更新 19:18 UTC： Strategyは10月13日、Xで、四半期ごとのビットコイン (BTC)銀行採用指数が2026年第3四半期に34%へ上昇し、前四半期から17の評価カテゴリーすべてで改善が見られたと発表した。

BTCを担保にした事業資金の調達

韓国の全北銀行は、Bitcoin(BTC)を担保とするウォン建て法人融資を実行した。韓国の銀行業界で銀行が組み始めた初めてのこの種の融資であり、現地報道により10月12日(月)に伝えられた。全北銀行は韓国の銀行持株会社であるJBフィナンシャルグループの傘下にあり、今回の仕組みは変動の大きい資産を事業運転資金へと転換するものだ。法人がビットコインを差し入れて担保とし、ウォンを融資を受けて事業に充てる。融資がウォン建てであるため、借り手はウォンで返済し、銀行もウォンで計上するとしており、信用取引が韓国の法貨銀行の枠組みの中に留まる。構造は意図的に三つの面で狭く設計されている。借入対象は法人に限り、個人には開かれていない。デジタル資産として担保に認めるのはビットコインだけである。そして資金使途は事業の運転資金、すなわち給与や仕入先への支払い、日々の運営費用に限定され、取引や資産購入には使えない。銀行の担当者は同日、韓国の技術系メディアの取材に対し実行を確認し、借入企業の名前は公表できないと述べた。融資金額、金利、LTV(担保価値のうち借入可能な割合)はいずれも開示されていない。銀行が説明したのは担保の選定理由であり、ビットコインの市場規模と流動性を根拠に挙げ、融資実行前にビットコインの価格が急落する局面を想定したストレステストを実施したという。韓国のビットコイン採用にとって、これは文字どおりの第一歩だ。これまでBTC担保融資は免許を持つ銀行セクターの外に置かれており、全北銀行はその一部を規制されたバランスシートの上へ移した。ただし構造以外の数字は一切出ておらず、同行の貸出残高全体の中で今回の融資が占める比重は未知数のままである。

全北銀行の件は10月13日、新たな動きがなかった。同日に配信されたまとめ記事では、融資金額、金利、LTV(担保価値のうち借入可能な割合)に関する新しい数字は示されず、借入企業の名前も明らかなままではなく、同行初のビットコイン (BTC)担保融資が残した開示の空白はすべてそのまま残っている。一方、市場側のビットコイン採用を巡る状況は動いており、米国では商人側の受付拠点数がコロラド州だけで確認済みの数百か所に達しており、韓国の銀行による実証実験が担保利用に限定されるなかで、この資産の販売時点での裾野がどこまで広がっているかを示す指標となっている。同行は、規制と需要の動向を見ながら拡充を検討するとしている。

規制銀行によるこの路線は韓国だけのものではない。ロシアの中央銀行は10月13日、認可済み暗号資産取引業者のリストにSberbankを登録した。CoinGeekが伝えた報道によると、これは同国最大手の銀行がすでに保有していた、暗号資産の保有記録を目的としたデジタル預託機関の登録に、取引サービスを加えるものである。Sberbankは12月1日、既存のデジタルバンキングプラットフォームを通じて初の暗号資産商品を投入する計画で、登録リストにはVTBを含む計8社の取引業者と、預託機関リストに5機関が名を連ねている。これらの認可は9月1日に施行されたロシアの暗号資産法に基づくもので、中央銀行は10月5日から申請を受け付けており、一部の既存金融機関は翌営業日での登録が可能だった。モスクワ取引所も、投資家適格性の要件と取引制限を条件に、12月の暗号資産取引開始を目指している。

銀行業界のビットコイン採用を巡る環境にも動きがあった。Strategyは10月13日、Xで、四半期ごとのビットコイン銀行採用指数が2026年第3四半期に34%へ上昇し、前四半期から17の評価カテゴリーすべてで改善が見られたと発表した。全北銀行が実証したBTC担保融資はその推進要因の一つで、JPMorganが機関投資家向けにBTC担保の融資を提供している。同社は採用全体についてまだ初期段階にあるとし、34%という数値は銀行業務の展開に関する独自の採点を測るもので、顧客の保有残高や参加銀行の割合を示すものではないと付け加えた。

外部管理、裁判所経由の換金

担保として差し入れられたビットコインが銀行自身の帳簿に載ることはない。専門の管理・保管業者が担保を保有し、全北銀行はコインの所有権も直接の管理権限も持たない。この分離により、融資が存続する間、資産は貸し手のバランスシートから外に置かれる。規制銀行の中に、資産への直接の所有を介さず仲介的な構造を通じて貸付が動く、Bitcoin (BTC) DeFiでなじみのある管理パターンを適用した設計だ。デフォルト時の処理も同様に慎重に作られている。銀行がコインをそのまま取り上げるわけではない。担保は競売など執行手続きを通じて現金に換えられ、貸し手はその代金から債権を回収する。韓国では暗号資産の差し押さえと換金が銀行の裁量ではなく裁判所を経由して行われるため、スピードと引き換えに法的な確実性を選んだ経路である。全北銀行は担保選定で市場規模と流動性を考慮したとし、担保された貸し手が下落局面でポジションから離脱する際に最も重要となる二つの性質だ。ビットコインは時価総額で最大のプルーフ・オブ・ワーク資産であり、この奥深さこそストレステストが検証しようとした点である。同行は、規制と市場需要の動向を見ながら、借入対象の範囲や受け入れる担保を含む拡充を検討するとしている。融資の存在が伝わったのと同じ日に、法環境も動いた。韓国は暗号資産およびその移転に関する債権を対象とする差し押さえ、換金、担保権の実行を含む民事執行規則の改正を公布した。改正の施行日は、韓国の国家法令情報センターによると11月1日(日)である。新規則は債権者に、差し押さえたデジタル資産を換金する成文化された経路を与えるもので、全北銀行のデフォルト手続きが解こうとしているのと同じ課題に応える。ただし、この改正が融資を可能にしたのか、それとも時を同じくして現れたにすぎないのかは、公表資料からは確認できず、銀行自身も両者の関連に言及していない。

リスクはどこに置かれるのか

担保が外部の管理者の手にあり、デフォルト時の処理が裁判所の執行を経由する以上、全北銀行のエクスポージャーは借り手の返済能力に向かう。現物ETFの保有者が日々の価格変動を直接受けるのとは構造が異なり、同行は担保付き債権者として、必要時に担保が裁判手続きを通じて現金化される立場にある。専門業者が貸し手の触れない資産を保有するこの管理形態は、BTCが直接の保管を受けないシステム上でも機能できるようにするWrapped Bitcoinの仕組みにも似ている。市場が織り込むべき未解決の点は二つ残る。開示されていないLTV比率で、銀行が実際にどれだけの価格リスクを負っているかがこれで決まる。そして11月1日施行の執行規則改正と融資の関連が確認されていない点だ。融資自体は商業銀行による通常のウォン貸付であり、中央銀行デジタル通貨ではない。韓国が試しているのは通貨の設計ではなく担保政策だ。機関投資家のBTCエクスポージャー需要は別の経路でも動いている。BitwiseのCIOであるMatt Hougan氏は、通貨の減価に対するヘッジとして、ポートフォリオの10%を暗号資産に配分すべきだとする見解を展開しており、暗号資産への10%配分の論拠を示している。