Lummis氏、Bitcoin(BTC)市場法案への民主党側の115項目の要求をすでに受け入れ済みだと訴える

CLARITY Act: Lummis氏、民主党の要求115件超が反映と明言

米上院で審議が進む市場構造法案「CLARITY Act」は、取引所、カストディアン(保管業者)、トークン発行者、分散型金融(DeFi)開発者まで、デジタル資産業界の裾野全体を規制対象とする枠組みだ。法案の規制を受ける企業各社にとって、今後の焦点は一つの手続き的な関門に集まっている。法案の共和党側リードを担うCynthia Lummis上院議員は9月10日、民主党側の要求のうち115件超がすでに草案に反映されていると述べ、自らが関与して形作った法案への賛成投票を民主党に公然と迫った。Lummis氏はXへの投稿で、民主党側にもたらされたとする譲歩を列挙した。重罪としての詐欺行為への制限、商品先物取引委員会(CFTC)への1億5,000万ドルの支援、そしてBinanceなど海外プラットフォームへの厳格化ルールだ。「民主党は求めていたものをほぼすべて手に入れた」と同氏は書き、今この法案に反対票を投じることは自らの成果からの離反に等しいと主張した。こうした追い込みが行われるのは、来週に予定された議事打ち切り投票(cloture vote、上院が最終採決に移る前に通過が必須の手続き)の数日前であり、その行方は依然不透明だ。対立の中心にあるのは、市場のサプライチェーンの複数段階を同時に掌握する「垂直統合型」デジタル資産企業を対象とした、新たな利益相反基準を求める民主党側の要求だ。繰り返し引き合いに出される例がFTXで、同社は取引所を運営する一方、系列のAlameda Researchがマーケットメイキング業務を同時に展開していた。上院共和党は利益相反への対策そのものには反対していないが、将来的に政権が垂直統合条項を暗号資産企業への攻撃手段として悪用しかねないと懸念し、業界関係者も現行案の条項に反対の姿勢を示している。これに対し民主党は、自らの条項は法案プロセスが始まった年初に共和党自身が支持した文言と同じだと反論している。

Booker氏とBoozman氏、ステーブルコイン利回りを巡る攻防

条項の正確な文言を巡る交渉は、民主党のCory Booker氏、共和党のCynthia Lummis氏、そして商品市場を管轄する上院農業委員会のJohn Boozman委員長の3議員の間で続いている。Booker氏は現在の協議について「両陣営は価値観を共有している」と述べており、進展のシグナルと広く受け止められている一方、web3の潜在的な被害から消費者を守れない場合は法案を支持しないとも警戒している。この枠組みは、デジタル資産活動を横断して「商品か有価証券か」の線引きを行うものだ。対象には、BitcoinからDogecoinに至るトークンの現物取引、NFTマーケットプレイス、DeFiプロトコル、さらに最大抽出価値(MEV)といった取引慣行が含まれる。未解決の論点はほかにも二つある。業界向けの倫理規定はいまだ超党派の文言が固まっておらず、銀行セクターは法案のステーブルコイン利回り規定へのロビー活動を継続している。政権側では、Scott Bessent財務長官が上院に法案可決を促し、停滞させれば米国がデジタル資産分野での主導権を失うリスクがあると主張した。一方、CoinbaseのBrian Armstrong CEOはトーンを変え、仮に上院で法案が否決されても、業界はいずれ規制の明確さを勝ち取るとの見方を示した。日程面の圧力も強い。来週の議事打ち切り投票が通過しても、最終採決は中間選挙後の「レームダック(消化試合)」会期にずれ込む可能性がある。下院は9月後半の会合を取りやめ、月の前半で早期に休会に入るためだ。予測市場Polymarketのデータでは現在、Donald Trump大統領が年内に法案に署名する確率はわずか17%と提示されている。市場をリアルタイムで追う読者は、MEXCで現物および先物のライブ価格を確認できる。

議事打ち切り投票が法案の行方を左右

8月の休会から議会が再開した木曜日、CLARITY Actの修正草案が上院共和党議員の間で回付された。修正条項は100件超にのぼり、Lummis氏は党派別の集計を上方修正し、新テキストに盛り込まれた民主党側の変更を100件超と数えた。改訂内容は、名目上は分散型とされるDeFiプロトコルがいつCFTCに登録義務を負うかの明確化、ブロックチェーンベースの予測市場を懸念する部族組織の声を受けた現物および現金によるデジタル商品取引へのDeFi規定の限定、そして信用組合による暗号資産取引の明示的な許可である。上院多数党院内総務のJohn Thune氏は8月8日に審議開始動議を提出しており、本会議は9月14日に再開、議事打ち切り投票は9月15日午後2時15分(米東部時間)に設定されている。60票の基準に到達するには、53議席を握る共和党が民主党から最低7人の造反を取り込む必要がある。Polymarketのベッターはこの報を受け、法案の2026年成立オッズを16%から19%へと引き上げた。先に提示されていた17%をやや上回る水準だ。

(22:34 UTC時点)COINOTAGの読み解き:ここで本質的な文書はあくまで「法案」であって「規則」ではない。CLARITY Actは今日の時点でいかなる取引所、カストディアン、発行者をも拘束せず、議事打ち切り投票は可決ではなく審議の扉を開ける手続きにすぎない。読者が最も混同しやすいのはこの点だ。当面、この法案の対象外に留まるのは「全員」だ。垂直統合条項を求める企業も、ステーブルコイン利回り文言に反対する銀行も、商品・有価証券の線引きを待つプラットフォームも、テキストが実際に法律となるまでは現行の執行パッチワークの下に置かれたままだ。年内の大統領署名に対する17%という予測市場のオッズは、ほとんどの参加者が2027年までに立法上の救済は来ないと織り込んでいることを示しており、これは明確化はいずれ形を問わず訪れると主張するCoinbaseのArmstrong氏の見方とも響き合う。