Lummis氏、Bitcoin(BTC)市場法案への民主党側の115項目の要求をすでに受け入れ済みだと訴える

Lummis氏、民主党側の要求115項目以上を盛り込んだと主張

米上院を通過中の市場構造法案、いわゆるCLARITY法(CLARITY Act)は、取引所、カストディアン(預託機関)、トークン発行体、そして 分散型金融 (DeFi)開発者まで、デジタル資産業界の全領域を規制対象とする枠組みだ。だがこの法案の適用を受けるはずの各社にとって、いまだ手続き上の関門が残されている。共和党の法案責任者であるCynthia Lummis上院議員は9月10日、草案テキストには民主党側の要求がすでに115項目以上盛り込まれていると述べ、法案づくりに関わってきた民主党議員に対して賛成票を投じるよう公に迫った。Lummis氏はXへの投稿で、民主党側の譲歩として重軽罪の詐欺行為に対する規制、商品先物取引委員会(CFTC)への1億5,000万ドルの支援、Binanceなど海外取引所への厳格なルールを列挙し、「民主党は求めていたものをほぼすべて手に入れた」と記述した。その上で同氏は、今この法案に反対票を投じることは自らの成果から手を引くことに等しいと主張した。焦点は来週に予定される議事遮蔽(クローチャー)投票だ。これは上院が最終採決に進む前に通過必須の手続きステップであり、結果はまったく確定していない。対立の中心にあるのは、市場のサプライチェーンの複数段階を同時に掌握する「垂直統合型」デジタル資産企業に新たな利益相反基準を課せという民主党側の要求だ。繰り返し例に挙がるのがFTXで、同社は取引所を運営する一方、関連企業のAlameda Researchがマーケットメイキング業務を同時に展開していた。上院共和党は利益相反への防止策そのものには反対していないが、将来の政権が垂直統合条項を暗号資産企業への政治的武器化に使うことを懸念し、業界関係者も現行案の条項に反対している。これに対し民主党側は、同条項は法案審議が始まった今年、共和党自身が支持した文言と同じだと反論している。

Booker、Boozman両氏とステーブルコイン利回りを巡る攻防

条項の正確な文言を巡る交渉は、民主党のCory Booker氏、共和党のCynthia Lummis氏、そして商品市場の管轄権を持つ上院農業委員会のJohn Boozman委員長の3氏の間で続いている。Booker氏は現時点の協議について双方の価値観は共有されていると述べ、進展の合図として広く受け止められている。その一方で、web3がもたらしうる被害から消費者を守れない場合は法案を支持しないとも警告している。この枠組みは、Bitcoinから Dogecoin までのトークンの現物取引、 NFT マーケットプレイス、DeFiプロトコル、そして 最大抽出価値 (MEV)といった取引慣行に至るまで、デジタル資産活動のどこに商品・証券の境界線を引くかを決定づけるものだ。未決着の論点はまだ二つある。業界向けの倫理規定にはいまだ超党派の文言がなく、銀行セクターは法案のステーブルコイン利回り条項に対してロビー活動を継続している。政権側では、Scott Bessent財務長官が上院に法案通過を促し、停滞させれば米国はデジタル資産分野の主導権を失うリスクがあると主張した。一方、CoinbaseのBrian ArmstrongCEOはトーンを変え、仮に法案が上院で否決されても、業界はいずれ規制の明確さを獲得できるとの見方を示した。日程面の制約も重い。来週のクローチャー投票が通過しても、最終採決は中間選挙後のレームダック会期にずれ込む可能性がある。下院は9月後半の本会議を取りやめ、月中前半で早めに休会に入るためだ。予測市場Polymarketのデータは、Donald Trump大統領が今年中に法案に署名する確率を現時点でわずか17%と付けている。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、MEXCで現物・先物価格をライブで確認できる。

クローチャー投票が法案の行方を決める

COINOTAGの読み解きとして強調したいのは、ここでの中心文書があくまで「法案」であり「規則」ではないという点だ。CLARITY法は今日の時点で取引所もカストディアンも発行体も一切拘束せず、クローチャー投票は何かを施行するものではなく、審議の扉を開く手続きにすぎない。この区別こそ読者が最も混同しやすい部分だ。現時点で法案の適用外にあるのは誰もがそうだ。垂直統合条項を求める企業も、ステーブルコイン利回り条項に反対する銀行も、商品・証券の線引きを待つ各プラットフォームも、テキストが実際に法律となるまでは現行の執行の寄せ集めの下に置かれ続ける。大統領署名についての17%という予測市場の確率は、参加者の大半が2027年までに法的な救いは来ないと織り込んでいることを示しており、これはいずれ明確さは形を問わず訪れると主張するCoinbaseのArmstrong氏の見方とも一致する。