McGlone氏、ビットコイン(BTC)の10万ドル超からの失速はデフレの信号との見方

50週移動平均が下向きに転換

Bloomberg IntelligenceのシニアコモディティストラテジストであるMike McGlone氏が11月14日に公表した市場分析によると、ビットコイン (BTC)の弱含みは米国株式やコモディティの下落に先行する可能性があるという。2025年に到達した10万ドル超の水準からビットコインの価格が調整を続けるなか、同氏はこの資産がリスク資産をインフレへと先導してきた実績を踏まえ、今度は2026年以降にデフレへと先導する可能性があると論じた。分析では、ビットコインの弱気転換と米国株式バリュエーションの割高さが主なリスクとして挙げられ、金のボラティリティ拡大、米国債利回りの上昇、米連邦準備制度理事会(FRB)の政策制約が市場全体の調整確率を高める要因とされる。McGlone氏はXへの投稿で、2025年にビットコインが「10万ドルを大きく上回りすぎた」兆候には「より広範なマクロ経済的含意があるかもしれない」と記し、同じ50週チャートは長く続いた高値圏からの下向き転換を示しており、2018年と2022年の弱気相場に似たパターンだとしている。同氏は2025年の急騰自体が過剰だった可能性を見ており、この診断が正しければデジタル資産をはるかに超える影響を持ちうる。2018年や2022年と異なるのは、S&P 500、ブルームバーグ・コモディティ金属トータルリターン副指数、銅がまだ一致した下落トレンドを描いていない点だと同氏は指摘する。2009年に最初の主要なproof-of-workネットワークとして登場して以来この資産を取材してきたMcGlone氏は、現在の弱含みが他の資産の追随を予告するのか、それとも健全な市場における一時的な信号にすぎないのかを、未解決の問いとして提示した。同氏は利上げ観測の登場をインフレ局面の終焉、資産効果、割高なリスク資産価格の終わりと結び付け、2009年以降のリスク資産の先行指標としての実績がこの弱気転換にマクロ的な重みを与えると、広範なBitcoin marketを念頭に論じている。

@mikemcglone11 · Xの投稿

Xへの投稿.

Xで見る

株式バリュエーション、金の変動率、利回り

株式への慎重論は、割高とみるバリュエーション指標に根ざす。米国株式時価総額は国内総生産の約2.5倍に達しており、この比率が年末まで維持されれば1928年以来となる年末水準を記録する。McGlone氏の評価では、株価がわずかに下落しただけでも、FRBの政策制約と高止まりした米国債利回りが動きを増幅するため、金融市場全体で巻き戻しの圧力が拡大しうる。金は第二の懸念材料だ。金の年間ボラティリティはS&P 500の約2.1倍に達し、世界金融危機以前以来の高水準にある。2025年にDonald Trumpの第二期が始まった後、金と銀は史上まれな上昇を見せたが、McGlone氏はデフレ環境のドル下でこの異常な急騰の余波が長く残る可能性を警告する。同氏は金属について水準と期間の両方を示した。金は第一四半期のピークである1オンスあたり約5,600ドルから、当初の支持水準である4,000ドル付近まで下落する可能性があり、60カ月移動平均からの上乖離は1980年以来の幅となる。1980年の金の高値は2007年まで破られなかった。金利も同じ図式に入る。米国債5年利回りは10月に5%を上回り、年末までそこに留まれば1999年以来の年末水準となる。McGlone氏はSPDR Gold SharesETF(GLD)とiシェアーズ20年超米国債ETF(TLT)の双方の下落余地を指摘し、GLD対TLT比率は2025年にピークを迎えた可能性があるとして、金属と長期債の両方が脆弱になると読む。インフレ対比で議論は締めくくられる。1980年の消費者物価上昇率は約15%だったのに対し現在は3.7%であり、40年にわたるデフレの中で、同氏は2026年以降の次局面としてデフレを妥当なシナリオとみている。

失速の確認条件

当社の見方では、この予測の重みは単一のビットコイン (BTC)指標ではなく、クロス市場の構成にある。50週チャートがすでに示す下向き転換を、株式、銅、金属セクターが裏付けなければ、シナリオは成立しない。この構成は資産がサイクルを先導するというビットコイン・マキシマリズムの中核的主張を補強し、移行期をHODLで乗り切るか、後発の買い手に売り抜ける流動性とみるかという保有者の選択を鋭いものにしている。警告の規模は各市場の起点から測るのが妥当だ。ビットコインは10万ドルを大きく上回る高値圏から、金は5,600ドルの四半期ピークから、株式はGDPの2.5倍から動き始めている。レベルを追跡したい読者は、検証が進むなかでBitcoin technical analysisの解説を参考にできる。