Polkadot(DOT)コミュニティ財団がdotUSD優位を問うレファレンダム1954を提出

「Wish for Change」トラックのレファレンダム1954

Polkadot (DOT)のオンチェーンガバナンスに、ネットワーク上で一つのステーブルコインを他のすべてより上位に位置づける提案が届け出られた。判断を下すのはDAOそのものだ。dotUSDの展開を主導するPolkadot Community Foundation(PCF)は、dotUSDを「優位に」扱うようDAOに求めるマンデートを提出した。案件はレファレンダム1954として「Wish for Change」トラックに掲載されており、レファレンダム1944、すなわちdotUSDをメインネットに載せた前回のマンデートを提出したのと同じオンチェーンアカウント、16kZ...uDMfからの申請である。承認されれば、ネットワークが自らの規則で一つのステーブルコインを競合より上位に格付けする初の事例となる。案文は、DOTによって担保され外部発行者に依存しない許可不要の価値安定派生資産「dotStables」を求め、その旗艦をdotUSDとする。基準通貨を一つに絞ることで流動性が高まる場面ではdotUSDを優先的に使い、マーケットメーカーやトレーディングデスクが複数のコインに厚みを分断する代わりに単一の銘柄を提示できるようにする、というのが提案の論理だ。DAOはそのようなインスタンスの一つを補助してもよい。他の発行者は権限を保ったまま二番手に置かれる。案文は第三者の発行権を奪わない。変更は禁止ではなく位置づけの問題である。Polkadot (DOT)はネットワークのガバナンストークンとして機能するため、判断は企業ではなく保有者の手にあり、結果はチェーンに書き込まれる。dotUSDが10月8日に稼働した時点でPolkadotの価格は1.17ドル近辺にあり、当日は約6.1%上昇した。同トークンは現在1.23ドル前後で取引され、過去24時間で3.5%下落しており、この動きは当社のPolkadotテクニカル分析が扱う。

USDT準備金とマーケティングの記録

10月8日のPolkadot dotUSDローンチは、98%を超える支持を集めた投票を経て実現した。ガバナンスの記録では、430万DOTが裏付けとして置かれた状態で稼働している。初期段階では、上限付きで1ドルのUSDTから1ドルのdotUSDを鋳造でき、準備金はTetherのトークンだけで構成される。現在稼働中の設計にDOT担保もオラクルも清算エンジンも存在しない。この準備金の選択は、マンデート自身の主張と衝突する。案文は、USDTとUSDCを発行するTetherやCircleのような中央集権的発行者のトークンへの依存を警戒し、中央管理されたトークンは発行者が凍結でき、それに依存するプラットフォーム全体を危険に晒しうると明記している。Liquity v2のBOLDを範型とするDOT担保型の構築には、開始時期が定まっていない。マンデートはマーケティングの在り方も組み替える。成長支出は外部企業ではなくオンチェーンのロジックを通じて配分され、一人当たりのアルゴリズム的上限の下で、検証済みの個人に届くべきだとしている。この枠組みは、Polkadotネットワークの近年の実績に対する評価を含んで読める。2024年上半期、マーケティングは約3,700万ドルを吸収し、ネットワーク全体の支出約8,700万ドルの約42%に達した。ヨーロッパの自家用ジェット機のブランディングに約18万ドル、CoinMarketCapのアニメーション付きロゴに40万ドル、インフルエンサーに約500万ドルが支払われた。両案件を提出した財団自身も圧力を受けている。2026年6月、フォーラムでPCFに対し、Polkadot (DOT) Appを裏付けるトレジャリー資金のロードマップと完全な会計の公開が要請された。この製品は2024年に話題になりながら、一般ユーザーが利用できない状態が1年以上続いた。財団の立場はあくまで事務役であり、何も発行せず、何も運営せず、dotUSD、DOT、USDTのいずれも保管しないという。競合はすでに設計の射程内にある。Aaveの設計に倣うHydrationのHollarは、ガバナンスの場で第三者の手柄とみなされ、Honzonプロトコル上に構築されたDOTネイティブのpUSDという先行案件は、賛成わずか18.6%で否決された。

マンデートにできないこと

保有者の承認があるまで、レファレンダム1954の優位の主張は要請であって規則ではなく、票は公開のレファレンダムページで蓄積の度に確認できる。当社の読みでは、このマンデートは乗っ取りではなく序列を作るものだ。DAO支援のインスタンスがプラットフォームの既定枠を握り、好まれるコイン自体がまだTetherの準備金で決済し続ける間にも、競合を周縁へ押しやりうるレバーになる。案文は自らの限界を示している。他の発行者から権限を剥奪はできず、二番手に置くだけである。PCFは何も保管しないため、執行は優位インスタンスを運用する主体次第だ。そして今日の時点で優位はUSDT担保のトークンに付随する。DOT担保型の構築には開始時期がない。pUSDの否決が18.6%だったことは、この有権者があらゆるステーブルコイン案件を通すわけではないことを示す。1954の投票率が、この案件が基準を越えるか否かを映す。