Bitquery、Solana(SOL)で14億ドルのWAcoin取引の疑いを指摘

1万2,000ドルのウォレットが生んだ14億ドルの出来高

オンチェーン分析企業のBitqueryが10月22日に公表した分析で、Solana (SOL)上に持続的な洗浄取引(ウォッシュトレーディング)が存在したとされる。内容は、たった1つのウォレットが約1万2,000ドルの資金を、1か月で約14億ドルの計上出来高へと膨らませたというものだ。活動が行われたのはネットワーク内で最も利用者の多い分散型取引所(DEX)、Raydiumで、期間は9月21日から10月20日まで。Bitqueryの集計によれば、この疑わしい流動は同期間にRaydiumの流動性プール(集中型で運用される)で交わされた61.7億ドルの取引のうち22.7%に当たり、同取引場所の名目出来高のほぼ4分の1が1つのアドレスに遡る計算になる。Raydiumは自動マーケットメーカー方式で、板情報ではなくプール内の準備資産からスワップ価格を決める仕組みだ。この設計では、外部の相手方なしに自らの注文同士で出来高を積み上げられる。洗浄取引とは、同一資産を繰り返し売買して計上出来高を実需要から切り離して増やす行為を指し、新しい資金が入らなくてもカウンターは増え続ける。オンチェーン記録には、まさにその様子が残っていた。トークンをプールで買い、数分後に同じプールへ売り戻す循環を数万回繰り返し、コストはネットワーク手数料程度だった。分析はRaydiumや特定の発行者を名指しで告発しているわけではなく、対象はあくまでウォレットとそれが触れたプールである。今回の発覚はSolanaにとって微妙なタイミングと重なる。当社のライブ監視ではSolanaの価格が過去24時間で約3.9%下落しており、有機的活動の証拠としてしばしば引用されてきた出来高に、データ品質の問いが突きつけられた形だ。

Bitqueryのデータセットは仕組みを細かく示している。1か月でこのウォレットは438のプールにわたり108,871回のスワップを実行し、その多くのトークンはXRP、LTC、XMR、LSKなど確立された資産の名称やティッカーを模したものだった。表示と実態の乖離は歴然だ。当該ウォレットに結びつく10のプールはDEXScreener上で合計59.3億ドルの流動性を表示していたが、実際のUSDC準備はわずか1万238ドルだった。LSKのティッカーを掲げた1つのプールに至っては、5億7,900万ドルの流動性表示に対し実質のUSDCは約19ドルしかなく、取引画面に映る板の深さは売れる規模の目安としてほぼ機能しない。表示上だけ存在する流動性は、実供給が極小の資産を活発に取引されているように見せられる。10月20日の一往復がその経済性を物語る。ウォレットはLSK名義のトークンに11,102 USDCを投入し、22秒後に11,100.87 USDCへ戻した。生まれた出来高は約2万2,200ドル、コストは1.13ドルだった。この種の往復は分析期間中に22,685回数えられている。同社の先行研究は問題をネットワーク規模で捉える。8月24日から9月22日までにSolana (SOL)のDEXで交わされた2014億ドルのうち、推計1,177億ドル、約58.4%が循環的またはボット由来の可能性があるという。ボットによる自動化自体は不正ではない。正当なマーケットメーキングや裁定もボットで動く。ただ同社のアナリストは、膨張した出来高がどの資産に実需要があるかの判断を歪め、損失につながりうると警告する。Solanaの目まぐるしく動くミームトークン文化は模倣ティッカーに容易な受け皿を提供しており、30倍の急騰の後に53%を戻したDacity Coinの一件がその例だ。この市場に参加する読者は、ポジションサイズを決める前に当社のSolanaミームコインの買い方ガイドを参照できる。

出来高は需要ではない

今回の指摘が示すのは、投資家が銘柄を見極める際に頼る入力のうち、出来高と表示流動性の両方が、ネットワーク手数料同様のコストで人工的に作れるという事実だ。こうした手口のウォレットがさらに見つかれば、SolanaのDEX統計への懐疑は日常的な問い合わせから本格的なfudへと硬化しかねず、立証責任は読者側ではなくデータ側にある。足取り面の見通しは当面明るくない。当社の関連報道はチャート上のヘッドアンドショルダーズの形成を追っており、水準ごとの読みは当社のSolanaテクニカル分析にまとまっているが、どちらもオンチェーンでの準備資産確認の代わりにはならない。記録として確定している数値は次の通りだ。108,871回のスワップ、438のプール、59億3,000万ドルの表示の裏にある1万238ドルの準備、そして1万2,000ドルのウォレットが生んだ14億ドルの出来高である。