Strategy (MSTR)、Q3決算発表を前に推定209億1,000万ドルのビットコイン(BTC)含み益を開示

84万7,666BTCを時価評価

四半期報告で最も大きな数字はすでに確定している。Strategy(MSTR)が10月5日(月)、SECへの提出書類で明らかにしたのは、保有資産に関する推定209億1,000万ドルの含み益だ。四半期を通じたビットコインの価格上昇が牽引した。ただし、この数字は確定した業績ではない。同社は監査も外部会計士のレビューも経ていない財務上の見積もりと明記しており、10月29日(木)の引け後、東部時間午後5時からのウェビナーとともに正式決算が発表されるまで、最終純利益とは別扱いとなる。見積もりの対象期間は9月末まで。含み益は営業活動ではなくコインの値上がりを反映したもので、同社は3カ月ごとに保有資産を時価評価する。9月末時点の保有量は847,666BTCで、平均取得単価は1コインあたり約7万5,437ドル。自社の掲げるHODL方針、すなわち売却せず保有し続ける運用に基づくビットコイン treasury(企業の資産としての保有枠)だ。アナリスト合意は1株あたり21.50ドルの利益を見込むが、前年同期の8.42ドルに対し、この予測に関与しているのはわずか3名だ。7月の決算では予測の52.04ドルに対し1株あたり24.45ドルの損失を計上し、株価はその後4.6%下落した。別の10月19日(月)付提出書類によれば、取締役会は優先株その他のデジタルクレジット証券を対象とした自社株買いの承認枠を20億ドルから30億ドルに引き上げた。これは上限の拡張であり、すでに支出された資金ではない。書類が扱っていない論点が一つ残る。MSCIは10月15日(木)、事業会社ではなく投資商品に近い運用を行う企業を対象とする規則を承認した。Strategyはこの新ルールの下で指数採用銘柄から外れる可能性があり、同社自身の提出書類はこのリスクに触れていない。

火曜はRobinhoodが先に発表

報告日程の口火を切るのはRobinhood(HOOD)で、10月27日(火)の市場引け後に発表する。ChartRowが集計したアナリスト予想は1株あたり0.56ドルの利益で、前年同期の0.61ドルを下回る。Hudson Labsのプレビューでは売上高の合意値が14億1,000万ドルとされ、前年同期比16%増となる。ただし過去の決算は強気筋を喜ばせてこなかった。直近6回の決算後、株価はすべて下落して終え、下落幅は2.9%から13.2%に及ぶ。しかも6回のうち5回は予想を上回っていた。7月には1株あたり0.62ドルの利益が予測の0.44ドルを上回りながら、翌取引日で株価は3.6%下がった。発表を前にして木曜にはさらに5.25%、金曜には1.56%下落しており、2026年の下落率は約16%に達する。今回が最初のフル四半期となるのが、トークン化資産向けに同社が展開する独自のブロックチェーン、Robinhood Chainだ。7月1日に始動したこのネットワークについて、ARK Investは四半期の売上高を約5,100万ドルと推計しており、イーサリアムの約4,100万ドルを上回った。2日後の木曜引け後に続くのがCoinbase(COIN)で、赤字予測を背負って発表に臨む。アナリストは1株あたり0.18ドルの欠損、売上高合意は12億ドルを見込む。前年同期は1.44ドルの黒字、売上高は18億7,000万ドルで、今回の数値は2025年第3四半期比でおよそ36%の減収となる。この暗号資産取引所は2026年第1・第2四半期に調整後の損失を計上しており、今四半期も赤字なら業績予想の3期連続未達となる。7月の決算では予測の0.14ドル黒字に対し1株あたり0.39ドルの赤字を示し、発表日の株価は10.6%下落した。ただしその前の2回の未達時には、2月に16.5%、5月に4.2%と株価はむしろ上昇していた。Coinbaseの金曜の終値は164.45ドルで、2026年の下落率は約27%。弱気相場が取引活動を重くしている。現物需要も同様に薄い。直近2営業日連続でビットコインETFから計7億7,350万ドルが流出した。

両銘柄とも下降トレンドのまま

COINOTAGのデータでは、両銘柄とも日足の下降トレンドの中で決算を迎える。Robinhoodは95.19ドルで、24時間では0.90%上昇。総合スコアによる最強サポートは94.11ドル(100/100)、最重いレジスタンスは101.11ドル(93/100)で、日足RSIは35.6、MACDは弱気を示す。Coinbaseは163.88ドルで0.45%上昇、サポート161.23ドル(80/100)とレジスタンス166.46ドル(100/100)に挟まれ、RSIは38.5だ。両チャートの背後には、53%の下落を消化しつつあるコイン市場があり、その下落についてBloFinのCEO Matt Huは今後の暴落が浅くなるとの見方を示している。今週の開示が答えを出さない論点はStrategyの含み益の確定額だ。209億1,000万ドルの見積もりは未監査のまま残り、レビュー済みの数字が初めて現れるのは木曜の報告書になる。