Strategy、54億ドルの増資のうち5億8,810万ドルをビットコイン(BTC)購入に充当

第3四半期の増資の11%未満がBTC購入に

Strategy社が第3四半期に普通株の売却で調達した54億ドルのうち、ビットコイン (BTC)の購入に充てたのは11%未満だ。米証券取引委員会(SEC)に提出された四半期報告書が明らかにした。資金はATM(At-The-Market)方式で調達された。これは新発行株を小口ずつ公開市場で売る手法で、引受による一括発行とは異なる。同社は7月から9月にかけて5,029万8,000株をこの方式で発行し、販売コスト控除後の純調達額として約54億ドルを計上した。株を発行するたびに既存の普通株主は希薄化する。同期間に優先株からの新規資金調達はなかった。調達額のうち5億8,810万ドルがBTC購入に使われ、残りは「その他のビットコイン・トレジャリー用途」として計上された。この区分にはドル建て現金の積み増し、優先株の買入れと配当、転換社債の利息が含まれる。ただし報告書は、残額のすべてが買入れと配当に充てられたとは述べていない。

現物市場に流れ込む新規の株式資金が細れば、市場を下支えしてきた構造的な買い需要がひとつ弱まる。ポジションの歪みは見られないものの、この変化はETFの資金流入ではなく株式市場で起きている。企業のクジラの動きを追う者にとって見出しになるのは方向ではなくペースだ。純保有量は四半期を通じて増えている。恐怖と強欲指数は34の「恐怖」水準にあり、無期限先物の資金調達率は0.0036%となっている。当メディアのビットコインのテクニカル分析の基盤となる総合サポート・レジスタンス評価では、最も強い壁は82,229ドル(強度85/100)、直近の強い床は76,783ドル(強度80)だ。前者を上抜けて終値となれば下落トレンドの転換を、後者の割り込みは主導権を売り手に返すことを意味する。なおビットコインの価格水準を巡る判断とは別に、同社は足元のペースが鈍っても買いが売りを上回る長期保有を続けている。

STRC買入れと保有84万7,666BTC

報告書は使われなかった資金の行き先も詳述している。同社が発行する変動配当型の優先株STRCは、四半期で13億4,000万ドルの買入れを吸收した。優先株全クラスの現金配当合計は4億1,912万ドルに達する。STRCは配当が変動するため、買入れと支払いの両勘定が四半期の資金会計の中心に座る。売りも同じ提出書類に現れる。同社は7,218BTCを取得し、一方で5,552BTCを3億4,860万ドルで売却し、売却代金は優先株配当とSTRC買入れに充てたと明記した。両面を差し引くと四半期の純増は1,666BTCで、保有量は6月末の846,000から9月末に847,666へ増えた。同社が戦略的ビットコイン準備と位置付ける保有計画の中核だ。同名の算術はMSTR株で追う投資家にも同じに見える。ATMによる希薄化の後、新規資金のごく一部だけがコインとして貸借対照表に乗る。11月2日にSECへ提出された後続の報告書は、この構図を今四半期に引き継ぐ。10月26日から11月1日までの普通株売却による純調達額は1億6,400万ドルで、このうち6,550万ドルが811BTCの購入資金となり、9,850万ドルはドル建て現金として保有された。この開示は、一時停止を挟んだ後、10月末に買いが再開したこと、STRCの買入れが継続していることも併せて示している。トレジャリーの算術を組み替えているのは同社だけではない。Riot Platformsは9か月間で20,264BTCを売却し、AIデータセンター資金に充てた。重くなる優先株の債務、繰り返す配当、鈍る純蓄積が、企業部門の資金計算を定義しつつある。11月第1週のデータもこの二極化が続くことを示す。同週の調達額の約40%がビットコイン (BTC)に達し、残りはドルのままだ。