Tether(USDT)、カザフスタン中央銀行とテンゲ連動型ステーブルコインの覚書を締結

テンゲ連結型ステーブルコインを検討へ

Tetherは10月7日水曜、カザフスタン国立銀行(NBK)とアラタウ市当局とともに覚書を締結したと、三者が同日に確認した。対象は同国の通貨テンゲに連動するステーブルコインの可能性の検討であり、合意範囲は三つの分野に及ぶ。テンゲ裏付けトークンの発行可能性、実体資産のトークン化、分散型金融だ。あくまで探索的枠組みである点が特徴で、発行時期、採用するブロックチェーン、準備資産の構造、商用発行体はいずれも未定だ。覚書に署名しても、カザフスタンがトークン発行やTether技術の採用を約束したことにはならない。合意内容では、参加三者が他市場での類似トークンの仕組みを調査し、カザフスタン国内の活用事例を特定し、パイロット向けの提案を準備する。国立銀行のビヌル・ジャレノフ副総裁は、トークン発行と資産トークン化に関する国際的な実務を研究する意向を示し、金融安定、取引の透明性、投資家保護を優先事項として挙げた。また、Tetherとカザフスタン当局は、中央銀行職員やその他の政府機関向けに、準備資産管理、発行の仕組み、分散型台帳技術を扱うワークショップの実施でも合意している。Tetherのパオロ・アルドイーノCEOはカザフスタンの取り組みを「主権レベルの金融インフラ」への動きの一部として位置づけたが、これはあくまでTether側の見解であり、同国が戦略的準備資産の保有を確約した事実ではない。Tetherにとってこの覚書は、主力製品の域を超えて進む事業多角化の一環となる。旗艦であるUSDTの価格は法定通貨担保の準備資産に支えられ、流通高は約1,400億ドルに達する。スイスの金庫に保管された実物金で裏付けるトークン化ゴールドのXAUTも約33億ドル規模で発行しており、エネルギー、決済、コモディティ、トークン化インフラへの投資を合わせると、中央銀行との提携は同社の方向性と整合する。

アラタウ市、Hadron、既存の規制枠組み

資産トークン化は10月7日の合意における第二の柱だ。参加三者はトークン化に適した資産カテゴリーを特定し、デジタル発行のモデルを構築する。パイロットが実施されるのはアラタウ市の特別法制度の枠内であれば可能であり、政府の発表は、7月1日施行の憲法改正によって加速発展都市の枠組みが整備されたこと、アラタウ市がこのモデルのもとで運営される最初の地域となったことを確認している。同モデルは投資、技術、新たな経済手法を誘致するために設計された。トークン化資産の発行と管理を担うTetherのHadronプラットフォームは、検討対象の技術の一つで、同社の説明によれば債券、株式、ステーブルコイン、ファンド、コモディティ裏付けトークンをライフサイクル全体で支援する。アラタウのパイロットについて、開始時期も資産クラスもまだ選定されていない。Hadronには機関投資家向けの実績がある。8月、TetherはFirst DataおよびBKN301と協業し、サウジアラビアで機関向け不動産のトークン化を進めると発表した。7月にはナイロビ証券取引所と別の合意を結び、トークン化証券の研究を開始している。ただし、いずれの案件もブロックチェーンや対象資産のリストは公表されていない。カザフスタン側には規則がすでに存在する。国立銀行のデジタル資産フレームワークは2026年5月1日施行で、法定通貨裏付けのステーブルコイン、トークン化された実物資産、伝統的金融商品のデジタル版をデジタル金融資産として認める。アスタナ国際金融センターの外で無担保デジタル資産を扱う事業者は国立銀行がライセンスを付与し、それ以外は金融市場規制当局が監督する。テンゲトークンの実証自体は先行例がある。国立銀行は2025年9月、規制サンドボックスを通じて最初のパイロットを実施し、IntebixがMastercardおよびユーラシア銀行とともに、Solana上でEvo(KZTE)として知られるトークンを発行した。このプロジェクトは、暗号資産と法定通貨の換算や暗号資産カード決済を含む既存の金融インフラとの接続を目指したものだ。新覚書は、Tetherが構築するテンゲトークンがEvoを置き換えるのか、拡張するのか、並行して運用されるのかを明示していない。カザフスタンの7月の政策文書は、越境型ステーブルコインの実証、トークン化国債のプロジェクト、分散型金融に関する規制作業を加え、アラタウのデジタルインフラに特別な関心を向けている。

並行して走る二つのテンゲ実証

二つの発表を並べると、国立銀行が選択肢を複数残した規制当局であることが分かる。同銀行は国内のテンゲ実証をサンドボックスで進めながら、拘束力のない覚書のもとでTetherのインフラを同時に評価している。つまり、一つの方式に確定する前段階として、複数のアーキテクチャを試している状態だ。将来トークンが発行される場合、カザフスタンの枠組みは適切に準備資産を保有する商品をデジタル金融資産として扱うため、アルゴリズム型ステーブルコインではなく法定通貨裏付けの陣営に属することになる。研究段階から発行段階へ話を進める要素は二つある。準備資産モデルと商用発行体の特定、そしてTether製テンゲトークンがEvoとどう共存するのかの明確化だ。アラタウの特別制度内での資産クラス決定が、最初の確実なシグナルとなる。