Hyperliquidなど4つのパーペチュアル取引所で上位トレーダーのロング比率が9%に縮小

ロングは7,200万ドル縮小

4つの分散型DeFi系パーペチュアル取引所Hyperliquid、Lighter、dYdX、Pacificaで、成績上位のトレーダーが一つの取引セッション内でロングエクスポージャーを約5分の1に減らした。各取引所の7日間リターン上位100口座を別々に集計し、資産ごとに合算、1時間ごとに更新する建玉データによると、この集団のロング比率は月曜23:07時点(UTC)の12%から火曜08:20時点(UTC)には約9%まで低下した。米ドル換算では動きが不均等で、ロングは約3億9,600万ドルから3億2,400万ドルへ18%縮小した一方、ショートは2.6%増の約31億1,000万ドルとなり、建玉全体は価値ベースで9対1以上ショートに傾いた。このデレバレッジは軟調な市況と並走していた。同じ時間帯にDeFi外を含む市場では、ビットコインの価格が80,107ドルから79,712ドルへ、イーサリアムが2,322ドルから2,309ドルへ、それぞれ0.5%、0.6%下落。当社のライブ監視では現在、ビットコインは79,900ドル付近、イーサリアムは2,320ドル付近にあり、スナップショット取得後どちらの資産も動きを拡大していない。7日間グループはこのデータセットで最も厳しい期間設定だ。実現済みの週次パフォーマンスでメンバーが毎時選び直されるため、下落局面でロングを抱えた口座はトップ100から脱落し、建玉は反転せずに集計から消える。朝から夜への低下の一部は、先週の勝者がポジションを解いた結果であり、同じ口座が積極的にショートへ回った結果ではない。ドル勘定は依然片方向を指す。ロング側は9時間前より7,200万ドル減、ショート側は8,000万ドル増を吸収した。

24時間グループはロングへ

同じデータセットの他の2つのパフォーマンス期間は、割れた動きを示す。毎日再ランキングされる24時間上位トレーダーグループは逆方向へ振れた。ロングが6,300万ドル増の約3億4,100万ドル、ショートが1億4,100万ドル減の23億9,000万ドルとなり、ショート比率は90%から88%へ低下した。3集団の中でロングへ動いたのはこのグループだけで、含み益は約5,000万ドルを計上している。30日グループはほとんど動かず、夕方の読み取りで約91%ショート、ロング3億4,100万ドルに対しショート34億ドルで、朝の90%と同水準だった。銘柄別ではショート寄りの傾きが最も急なのはイーサリアムだ。24時間グループのイーサリアム建玉のうちショートは6億9,600万ドルで全体の98%、7日間集団では8億7,300万ドル(97%ショート)、30日間では9億1,600万ドル(87%)となる。それでもイーサリアムは全資産中で最大の含み益を抱え、各期間とも1,700万〜2,200万ドルの範囲。24時間グループのロング口座は58から70に増え、ショート口座は133から119に減った。ビットコインもショート寄りだ。24時間グループでロング69口座対ショート139口座、金額は7,600万ドル対8億1,900万ドル。7日間グループでは68対180で、ショート口座は朝より18多い。30日グループでは77対170。単一銘柄で最も急激な変動を見せたのはHyperliquidのHYPEだ。7日間のロング比率は月曜夕に6%から上昇して到達した15%から、火曜には再び6%へ戻り、ロング金額は3,600万ドルから1,400万ドルへ減少、ショートは2億1,900万ドル。この2,200万ドルの削減は、集団全体のロング減少の約3分の1に相当する。HYPEはデータセット最大の含み損も抱え、7日間で約3,000万ドル、30日間で約4,800万ドル。トークン価格は24時間で0.8%上昇の77.70ドルで取引された。一方、24時間集団でHYPEは39%ロングと逆方向に傾き、時価上位20資産の中で最も高いロング比率となる。NEARのロングは24時間グループで口座1つ追加されただけで100万ドルから2,600万ドルへ急増し、ZECのロングは2,500万ドルから5,400万ドルへ倍増した。

データの限界3点

集計上の注意点が数字の見方を規定する。集計は各取引所の上位100口座のみを合算するため、ごく少数の巨大ポジションが価値比率を単独で動かしうる。口座1つの追加でロング価値が25倍になったNEARの急増は、その最も分かりやすい事例だ。現物の保有や他取引所でのヘッジは集計から見えないため、データ上のショートは方向性ベットではなくヘッジの可能性もある。自らポジション構造を検証するDYORを行う者は、7日間グループが毎時選び直される点も踏まえるべきだ。12%から9%への低下はリーダーボードの入れ替わりと一部混ざっている。それでも数字が正確に測るのは板の両側の距離だ。最も厳しい集団でロング3億2,400万ドル対ショート31億1,000万ドル、差は約28億ドルに達し、時価上位20資産でロングがショートを上回る銘柄は3つの期間のどこにも存在しない。