米CPIが予想上回る3.7%に達し、CoinSharesはBitcoin(BTC)をデータ待ちのレンジ局面と分析

CPI3.7%が利上げ観測を後押し

9月の米インフレ指標が予想を上回り、小売売上高も堅調だったことを受け、金融政策の軌道が再び広範なBitcoin市場の価格形成の中心に戻った。総合CPIは前年同月比で3.7%上昇し、予想の3.6%を超えた。食料品とエネルギーを除くコア指数は前月比0.3%、前年同月比2.6%の上昇だ。総合指数を押し上げた主因はエネルギーで、エネルギー指数は前月比0.6%上昇し、うち9.1%上昇したガソリンが上昇幅の半分以上を占めた。小売売上高は予想のおよそ0.3%を大きく上回る0.8%増となり、8月分も1.3%増へ上方改定された。この2つの指標が発表される背景にあったのは、9月16日のFOMC会合で、2023年7月以来となる利上げが3年超の据え置きを経て決定されたことだ。デジタル資産運用会社のCoinSharesは10月16日のレポートで、粘着的な物価と衰えない需要の組み合わせが追加引き締めの根拠を強めていると論じた。同社のBitcoin(BTC)価格についての短期見通しは、基調的な下落トレンドではなくレンジ局面というもので、データ自体が膠着を破るまでこの見立てが続くとしている。デジタル資産への影響は金利期待を通じて波及し、CPI発表後わずか数分で先物市場は金利見通しを一時的に付け替えた。Bitcoin (BTC)の価格は10月15日に8万ドル台前半まで下落し、およそ1か月ぶりの弱水準を付けた。われわれのライブ監視では、土曜日の時点で8万1,621ドル付近にあり、過去24時間で0.5%下落している。 CoinSharesの読みでは、いずれの指標もインフレがピークを越えた確認にも、引き締め必要論を退ける弱い証拠にもなっていない。コアの前年比2.6%は連邦準備制度のインフレ目標を大きく上回っており、総合指数の変動が落ち着いても、引き締め議論は生き続ける。

10月27日と28日のFOMC会合での追加利上げ確率は、CPI統計をきっかけに大きく揺れた。LSEGのデータでは暗黙確率がおよそ20%から47%へ跳ね上がり、連邦資金先物を値付けするCME GroupのFedWatchツールでは21%から54%へ上昇したが、いずれもその後に後退した。ウォーシュ連邦準備制度理事会議長は統計発表の翌日、10月16日にIMFと世界銀行の年次総会で発言し、追加引き締めを示唆するには至らなかった。発言後、確率は再び15%近くへ落ち着いている。予測市場の動きはやや小さく、Polymarketは10月15日時点で10月会合の据え置き確率を87%付近とし、0.25ポイントの利上げにおよそ14%を割り当てていた。同社の枠組みでは、議論は「引き締めるか否か」から「いつ引き締めるか」へ移った。CoinSharesが前を見るうえで重視したのは小売の内訳だ。ガソリンスタンドの売上は前月比6.4%増だった一方、ガソリンを除く売上は前月比0.2%増にとどまり、8月の1.0%増から減速した。運用会社は、エネルギーが家計の購買力を圧迫し続ければ、第4半期以降に堅調な消費が弱い需要へ転じる可能性があると指摘しつつ、その減速を確認済みとは位置付けていない。資金の流れも同じ「待機」を示す。同社データによれば、現物ETFを含む世界の暗号資産投資商品は今週、4億3,400万ドルの資金流出を記録した。この数字は各管轄域の上場ファンドを対象としており、ホエールウォレットやオンチェーン決済は直接には捉えていない。木曜セッションの8万1,000ドル割れの一時下落については、別記事の8万1,000ドル割れの推移で詳細を追っている。

センチメントは強欲域を維持

商品資金が流出している間もポジションは崩れていない。恐怖と強欲指数は100満点中55で強欲域に留まり、Bitcoin (BTC)はCOINOTAGが追跡する市場価値の67.9%を占め、追跡対象全体の時価総額は約2兆4,100億ドルだ。週間4億3,400万ドルの流出の傍らでセンチメントが強欲域にある状態を、われわれはデータ待ちの小休止、投げ売りではなくHODLの姿勢と読む。市場上位への集中が強いため、金利軌道の見直しはアルトコイン市場に最後に届く。先のホエールの実現資本の分析では、新しいホエール層が当該指標の33.06%を占めるとしたが、この保有者基盤は上場商品の資金流動集計には映らない。今後の試金石はカレンダーが用意する。9月のPCE物価指数が10月29日、10月の雇用統計が11月6日、10月のCPIが11月10日に発表される。水準の詳細はわれわれのBitcoinのテクニカル分析に譲る。いずれかの統計が引き締めの問いを決着させるまで、政策軌道そのものがBitcoinを運ぶ導管であり続ける。