XRPETF投資家は13%の含み損でも買いが続く

ETF買い手は13%の含み損

米国の現物上場投資信託(ETF)はデリバティブを介さずトークンそのものを直接保有する商品だ。XRPの現物ETFに投資家は上場以来、累計18億ドルを投じた。金曜日の時点でXRPの価格は1.38ドル付近で推移しており、この持ち分の評価額は約15億6,000万ドル。含み損は概ね13%に達する。ここ1週間でトークンが約8%下落し、9月23日の高値からは11%下の水準となったため、乖離はさらに広がっている。それでも買い手はひるんでいない。SoSoValueのETF資金流出入データによると、各ファンドは2026年8月に今年最大の資金流入を記録した。月内にXRPが28%上昇する局面で申込が集中し、その後10月にかけて上昇分の多くを吐き出す形となった。発行体は資金流出入を毎日開示するため、記録は異例というほど鮮明だ。9月18日以降、純流出を記録したのは10月2日の328万ドルの一日だけである。今週の急落でもこの構図は変わらなかった。10月8日、暗号資産市場全体の下落でXRPが一時1.32ドルまで落ちた際、FranklinのXRPファンドはさらに817万ドルの流入を吸収した。最も深い含み損を抱えているのはCanaryのXRPCだ。運用資産3億3,570万ドルに対し累計申込額は4億8,680万ドルに上り、差は約31%に及ぶ。現物ETFは現金と引き換えに株式を発行し、その資金で原資産のコインを購入する。つまり新規資金の1ドル1ドルがXRPへの直接的な需要になる。歴史的に、高値圏で買い印籠を持たされた投資家は弱含み局面で売り抜ける傾向がある。この集団は逆をやってのけた。9月下旬以降は流入のペースが鈍ったものの、全てのセッションがプラスを維持し、ファンドは先行して受けた申込資金でXRPを現物購入したため、保有分はトークンの下落に全面的に晒されている。

15.8億XRPが取引所から流出

オンチェーンデータを見ると、保有者は価格の下落に慌てて追随する様子を見せていない。Glassnodeの取引所純変動指標は、30日間のローリング窓で取引所ウォレットに出入りしたXRPの量を測るものだ。9月25日、トークンが1.57ドル付近にあった時点で15.3億XRPの純流出を記録した。その後10月8日、市場が1.38ドル付近まで下がっても、読み取り値は15.8億XRPへわずかに深まっただけである。保有者の引き揚げが起きれば入金が増え、指標はゼロ方向へ引き戻されるはずだ。それが起きていないことは、下落を耐え抜く覚悟を持った保有層が下支えしていることを示す。下落自体も秩序だったものだった。XRPは8月の28%上昇を受けて8月22日に1.70ドル付近でピークを付けたが、このサイクル高値はコインの過去最高値から依然大きく下であり、9月の戻りも1.65ドルで失速した。トークンは2026年を通じてアルトコイン市場全体に後れを取っており、この乖離は年間28%下落を検証した当誌レポートで定量化した通りだ。10月8日は週で最も厳しい試練となった。下落がXRPをフィボナッチ0.618戻しに当たる1.37ドルを下へ割り込んだが、買い手がすぐにライン上へ押し戻した。1.37ドルを維持する限り、1.43ドル、続いて1.48ドルへの上値試しが可能な構図は生きており、1.66ドルと1.70ドルを回復できれば安値切り上げの流れが崩れる。日足で1.37ドルを下回って終了し、さらに1.30ドルを失う局面が、保有者の忍耐を試すシナリオだ。そこから1.20ドルへの道が開け、市場全体が弱含めば0.92ドルも視野に入る。当誌のXRPテクニカル分析はこの水準の階段を日々追跡している。トークノミクスの観点では、コインが取引所から自己管理ウォレットへ移れば売り側の流通が縮む。ETFファンド自身が直近30日間で追加したのは1億XRP未満に過ぎず、取引所を離れた15.8億XRPの大半はファンドの買い付け対象外の手を経由して動いたことになる。

当誌の総合読みでは、市場は狭いレンジ内にある。XRPは1.3811ドルで取引され、24時間で2.58%上昇。100点満点で100の強度評価を受けた1.3559ドルのサポートと、同じく100/100の1.4411ドルのレジスタンスの間に位置し、RSIは41.34、MACDは弱気シグナル、トレンドは横ばいだ。ポジションの傾きは一方的である。建玉は約9億5,700万ドルに達し、ロング/ショート口座比率は2.97。口座の約4分の3がロングだ。1.3559ドルの支持線の下に置かれたストップ系の注文種別がまとまっており、ラインを割れば下落が加速し、これらレバレッジ付きロングは清算リスクに直面する。逆に1.4411ドルを奪回できれば、含み損を抱えたETFのポジションに初めて本物の救いが訪れる。注視点はSwellカンファレンスに移る。10月28日、Ripple CTOのDavid SchwartzがSwell 2026基調講演の顔として登壇する予定だ。2週間の売りで取引所からの流出は約5,000万XRP、既に離れた15.8億XRPのわずか約3%しか深まらなかった。この市場は放棄されてはおらず、持ち堪えられている。