XRP、史上最大6億1,000万ドル規模のロング清算後に1.37ドル近辺でもみ合い

6億1,000万ドルのロング一斉清算

史上最大級の強制売りから3日が経過し、XRPは下落止まりこそしたものの、持ち直すには至っていない。当社のライブ監視によれば、水曜日のXRPの価格は1.3732ドルにあり、過去24時間で0.6%上昇、方向感のない横ばい圏に置かれている。1日のセッションで6億1,000万ドルを超えるレバレッジ付きロングポジションが消失した市場の後静けさとしては、半ば当然の着地と言える。記録的な清算ラッシュが発生したのは10月11日の日曜日で、デリバティブ出来高で上位に数えられる主要暗号資産取引所、Binance、OKX、Bybitを証拠金額コールが一気に駆け抜けた。証拠金の維持要件を満たせなくなったロングポジションは自動的に決済される。この仕組みは自己増殖する。強制売りの一撃ごとに価格が沈み、次の階層の強制決済が発火し、通常の押し目が連鎖へと変わる。清算はトレーダーの意思による売却ではなく、取引所が担保不足のポジションを締め切る行為であり、含み損がその瞬間に確定損へと化す。売りが尽きた時点で、同日の合計額はこの資産の単日清算記録を更新しており、過去の1,790万ドル規模の単日清算を桁違いに上回った。土曜日に消えたポジションの正体は、9月に始まったレバレッジサイクルの残滓だ。8月安値からの回復を受けて、トレーダーたちはコントラクト取引にまとまった規模で再びレバレッジを乗せていた。未決済の先物契約総額である未決済建玉がその燃料で、価格と建玉が同時に伸びるということは、現物の買いではなく新規の借り入れ資金が上昇を支えていたことを意味する。9月の回復に乗って1.55〜1.60ドル帯まで持ち越していたトレーダーは1.60ドル高値の再訪に賭けていたが、清算ラッシュはその大部を数時間のうちに市場から退場させた。以降、現物市場は下値を切らず、かといって踏み返しの買いが主導権を握ったわけでもない。

当社が追跡するポジションデータは、清算ラッシュがどんな市場を残したかを明確に示している。1.3732ドルの現物価格は、当社のサポート・レジスタンス水準の総合評価における二大ポイントの間に挟まっている。評価100/100のサポート1.3370ドルと、評価95のレジスタンス1.4160ドルだ。恒久的先物のファンディングレートは-0.0015%とわずかにマイナスへ転じており、連鎖を養ったロング側の過密が冷めてきたことを裏付ける。ロング・ショートアカウント比率は3.34、ロングで構える口座は全体の77.0%に達するが、この数字は口座の構え方を示すもので、清算の内訳を示すものではない。日足のMACDシグナルは弱気のまま、トレンド判断は横ばいだ。一方、恐怖・強欲指数は62/100と、いまだ強欲圏に留まっている。買い側の当面の課題は1.4160ドルを日足ベースで明確に抜け切ることで、それができるまではレンジが支配し続ける。

建玉は6億2,000万ドルまで再積み上がった

清算を生んだサイクルの起点は8月にある。8月中旬、1.00ドル水準への下落に沿ってトレーダーがリスクを削り、未決済建玉は約3億6,000万ドルまで縮み、チャート上で最も低い水準をつけた。建玉が価格とともに落ちるのは契約が新規ではなく解消で埋まっている証拠であり、レバレッジが抜けた分だけ強制売りの火種は小さくなった。その反面、売買の勢いは細った。9月に始まった回復はこの計算を逆回転させた。10月上旬に価格が1.55〜1.60ドル帯まで浮上する過程で、建玉は約6億2,000万ドルまで膨張した。上昇を背負っていたのは現物の需要だけでなく、新規に開かれた先物契約だったという証左である。この期間、BinanceのXRP建玉30日平均は5億1,100万ドルに達し、8カ月ぶりの高水準を記録した。新規契約の絶え間ない供給が上昇トレンドを下支えする一方、やがて爆発する同じ清算リスクを静かに積み増していたのが実態だ。事件後の動きは全面撤退ではなく、慎重な再積み増しである。BinanceのXRP未決済建玉は事件後に4億6,700万ドルと直近ピークを下回ったものの、その後24時間で2.48%上昇し、トレーダーが新規ポジションを開き始めたことを示した。こうしたレバレッジサイクルはアルトコイン市場全般に繰り返し現れるが、XRPの10月版は異例なまでに深刻だった。一方で現物側の需要は対抗馬として機能している。金曜日10月9日で終わる週に、XRP上場投資信託は純流入1,131万ドルを記録した。ただしETF投資家は12週連続の流入の末に、約2億3,000万ドルの含み損を抱えたままでもある。再積み増しのペースは根底にある需要を上回っている。価格が横ばいのまま新規ロングが積み上がれば、次の下振れは再び連鎖を誘発しかねず、強制売りが新規買いを打ち消し、トークンを狭いレンジに釘付けにする展開もあり得る。1.60ドルへの回帰を左右するのは先物参加者の群れよりも、現物買いが十分な規模で自らの足で上昇を支えられるかどうかだ。