XRPの規則は誰が決めるのか Lummis上院議員、Clarity法は最終案と明言 火曜採決へ

Lummis氏「これ以上のものはない」

上院議員Cynthia Lummis氏は、デジタル資産市場Clarity法(Digital Asset Market Clarity Act)の審議が完了したと宣言し、火曜日の上院採決を数時間前に控え、同法の改正要求を続ける民主党側の新たな主張を退けた。この法案は XRPの規制的立場を宙吊り状態にしてきた ものである。市場構造法案の主要提案者であるワイオミング州選出の共和党議員であるLummis氏は、月曜にワシントンの政策サミットで講演し、週末に配布された妥協案テキストが交渉の終点だと述べた。「民主党はさらに多くを求めている。彼らは常にそうだ。あと1か月待てば、また要求してくるだろう」と同氏は語った。5年以上にわたりこの立法に携わってきたLummis氏は、民主党側にすでに114項目の個別政策譲歩を行ってきたと説明した。最大の譲歩の一つが、業界と公務員の個人的な利害関係を制限する条項であり、主としてDonald Trump大統領を念頭に置いたもので、同氏はTrump氏が今週の草案で思わぬことに倫理規制の2段階目を受け入れたと明かした。一方で、交渉相手の民主党上院議員Kirsten Gillibrand氏を賞賛しつつ、譲歩は十分に尽くされたと主張した。法案は火曜日、60票の賛成を必要とする手続採決にかけられ、同日の業界イベントに出席したロビイストたちは成立の見込みは「多くても僅差」と評した。「これ以上のものは出てこない。私のタンクは空だ」とLummis氏は述べた。

Warren氏スタッフが反論

民主党側の抵抗は月曜、さらに先鋭化した。上院銀行委員会の筆頭理事を務めるElizabeth Warren上院議員のスタッフは、 改訂された倫理妥協案に対する反対論を配布 し、州司法長官に新たに与えられた執行権限は「ほぼ幻影」だと主張した。彼らの読みでは、州レベルの仕組みは法案の制限を真に独立した形で執行する手段を提供していない。さらにタイミングのずれも指摘した。デジタル資産の発行やスポンサリングに関する制限は、原則として規定の発効後に開始された資産にのみ適用されるため、既存のトークンが強化された規則の対象外となる可能性があるという。倫理問題は法案の唯一の難所ではない。ニューヨーク州のLetitia James司法長官が率いる超党派の18州司法長官グループは、手続採決の前日、暗号資産詐欺の追及能力を弱めかねないとして、議員たちに法案を退けるよう求めた。業界の一部にも異論がある。最新テキストではブロックチェーン規制確実性法(BRCA)の保護範囲が狭められ、暗号政策擁護派から批判が上がった。さらに、決め手となる共和党議員も態度を明らかにしていない。メイン州のSusan Collins上院議員は、600ページを超える法案を「動く標的」と呼び、新たな倫理条項と地域銀行の預金に関する未解決の論点を挙げた。

改訂された倫理妥協案に対する反対論を配布https://x.com/BrendanPedersen/status/2099585285084315912

銀行8団体が反発

8つの主要銀行業界団体は月曜、上院のJohn Thune院内代表とChuck Schumer民主党院内代表あてに書簡を送り、現状の形で法案を進めないよう求めた。署名者には銀行政策研究所(Bank Policy Institute)、全米銀行協会(American Bankers Association)、消費者銀行協会(Consumer Bankers Association)、金融サービスフォーラム(Financial Services Forum)、全米独立地域銀行協会(Independent Community Bankers of America)が名を連ねる。懸念の中心は決済用ステーブルコインであり、 PayFiのオンチェーン決済 を裏付ける手段であるこれらの通貨が、利息や利回りに似たインセンティブを持ち得ることで、深刻な預金流出を銀行システムから引き起こし、貸出能力を低下させると指摘する。特に地域銀行や預金依存型の貸し手が最大の影響を受けるという。書簡は、預金流出を封じるために設計された「サーキットブレーカー」の仕組みを却下した。大規模な資金流出がすでに発生した後にしか作動しないとして、実効的な安全装置ではないとする。さらに、発行者やその関連会社が直接の利息禁止を代替報酬で回避しうると警告し、ステーブルコイン保有に対する直接・間接の利息やリターンを明示的にカバーすること、文言の狭めを削除すること、預金利息と経済的に同等のインセンティブを禁止することを求めた。彼らはデジタル資産市場の包括的枠組み自体には賛意を示しつつ、現行案ではステーブルコインによる銀行預金の流出を止められないと主張している。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、MEXCで現物・先物価格をライブで確認できる。

どのテキストが勝つのか

芝居を剥ぎ取れば、この攻防の本質は、Clarity法の実際の内容を誰が決めるのかという一点に尽きる。そしてそれを最終裁定するのはテキスト自体だけだ。今週配布された法案はあくまで提案であり、法律ではない。両院で可決され署名されるまで、SEC、CFTC、州政府のいずれをも拘束せず、その規則は成立後に設定される発効日から段階的に適用される。火曜日の60票採決が決めるのは、Warren氏のスタッフ、18人の州司法長官、8つの銀行団体、それともLummis氏か——どの解釈が実効的なものになるかである。管轄権の再描画は、 XRPの国境を越える決済の役割 にとってとりわけ重要であり、それは市場構造規制当局の境界線上に位置する。したがって、 XRP規制 の問題は、このテキストが拘束力を持つまで開いたままとなる。