10x ResearchのThielen氏、ビットコイン(BTC)を年末に9万ドルと予測、短期的に7万ドル台リスク

10x Research、年末に9万ドルとの見通し

ビットコイン(BTC)の価格は8万ドルのラインを下回ったが、調査会社10x Researchを創設したMarkus Thielen氏は年末までに9万ドルへ回復するとの見方を示し、その前に一時的に7万ドル台まで滑ることは受け入れる姿勢だ。木曜日の発言で同氏は、現在の調整をトレンドの転換ではなくタイミングの問題と位置づけた。金曜日の現物取引では早朝から7万9,000ドル台で推移しており、年末目標の9万ドルより約14%低く、過去24時間の下落率は4.7%に達している。

回復シナリオの重心は、仮想通貨固有のモメンタムよりも米国債市場の構造的な歪みに置かれている。政府債務は年率約8%で増える一方、長期国債の利回りは4〜5%にすぎない。Thielen氏は、債務が複利のように膨らみ、インフレが通貨の購買力を蝕むなかで、債券を持ち続ける根拠が弱まると論じる。投資家がワシントンの財政健全性に疑問を抱けば、資金は国債から希少性の高い資産へと回り、その流れはビットコイン市場にまっすぐ向かうという。背後にある規模は大きい。米国の国家債務は40兆ドルに迫り、短期資金を低リスクで運用するマネーマーケットファンドには約8兆ドルが滞留している。同氏の読みでは、この資金プールの一部がリスク資産や代替資産へ移るだけで、ビットコイン (BTC)に意味のある買い需要が届く。

チャートももう一本の柱になる。直近の終値を0〜100の間で採点するモメンタム指標、週次RSIは改善を続けており、安値を段階的に切り上げる構造ができつつある。同氏はこれを2023年の強気相場の序盤と重ねてみる。機関投資家の参入で年率換算のボラティリティは、初期のサイクルの60〜80%から約30%へと圧縮された。だからこそ次の上昇は、一気に吹き上がるのではなく、急騰と長い横ばいの繰り返しとして訪れると同氏は見ている。

金利上昇が両刃の剣である理由

米国債の利回り上昇が、自動的にビットコインへ好材料として働くわけではない。Thielen氏はこの分岐を明確にする。政府の財政への不信が引き起こす債券売却なら、資金は代替資産へ流れ、コインに有利に働く。一方、インフレ封じ込めのため米連邦準備制度理事会(FRB)がさらに引き締めるとの見込みから利回りが上がるなら、リスク選好が市場全体で削られ、ビットコインもほかの資産とともに引きずられる。この枠組みでは、年末目標は米金利の行方とFRBの金融政策と運命を共にする。

クロスアセットの見通しも、同じ価値保存の論理に沿う。同氏はイーサリアムよりビットコインが上回る可能性が高いとみる。レイヤー2ネットワークの利用拡大が手数料収入をイーサリアムのベースチェーンから分散させる一方、ビットコインは新規発行を定期的に減らす半減期スケジュールで希少性が補強されており、投資案件としての論理が比較的すっきりしているという。この発想には、固定供給とセキュリティゆえにビットコインだけが仮想通貨で長期的な価値保存の信頼できる手段だとする考え方、すなわちビットコイン・マキシマリズムに根がある。競合資産の弱気論にも同氏は動じない。OpenAIとAnthropicが計画する新規株式公開がデジタル資産から流動性を吸い上げるという懸念は誇張で、大手テック企業の上場は成長資産全体の需要をむしろ広げる、というのが同氏の見解だ。

予測は弱い1カ月のあとに出た。10月は3.8%下落し、ビットコイン (BTC)は4カ月ぶりの下落での月次終値を迎えようとしていた。当社の金曜セッションの追跡では7万8,800ドルまで値を落とし、木曜日の米GDPの好数字を吐き出す形になった。コインが8万ドルを割れた現在水準では、Thielen氏の目標までの約14%の上振れ幅は、下値シナリオまでの下落幅とさほど変わらない。設定がいかに二値的かを、そのまま映す格差だ。

FRBの金融政策か、財政不信か

Thielen氏の予測そのものが内包する乖離、片側の7万ドル台への下落ともう片側の9万ドルは、ただ一つの前提で決まる。上昇する米金利が実際に何を意味するかだ。財政不信の反映なら、ビットコインは代替資産として動き、上昇する。FRBの引き締めの反映なら、リスク資産として動き、下がる。ポジションはまだ判定を出していない。デリバティブ市場のデータでは、先物の未決済建玉は547.8億ドルで、24時間で1.46%増えた。同氏が挙げる週次の安値切り上げ構造が生き残るかどうかは、当社のビットコインテクニカル分析ページで追跡できる。横ばいの期間を覚悟してホールドする投資家は、事実上、最初のシナリオに賭けている。金利の次の一歩が、どちらが正しいかを示す。