国境越決済のステーブルコイン送金が80%増、銀行は基盤整備へ移行

銀行はトレーディング部門の先へ

マドリードのシベーレス宮殿で開かれたMERGE Madrid 2026の水曜日のセッションで、大手銀行と決済企業の幹部が、取引サービスの提供を超えてステーブルコインとトークン化資産の背後にあるインフラ整備に着手していると語った。この転換は測定可能な利用実態に支えられている。調査によると、暗号資産の経済活動は2025年6月から2026年6月までの期間におよそ9兆4,000億ドルに達し、市場の大部分が弱気相場となった年であったにもかかわらず、前年比1.6%の減少にとどまった。同社のグローバル政策責任者Jordan Wain氏は聴衆に対し、同期間に国境越決済のステーブルコイン送金が80%増加したと説明した。価格が低迷した年でも活動がほぼ横ばいを維持したのは、利用が投機を超えて実際の決済へ広がっているためだという。こうした金融機関にとって、トークン化は単独の製品ではなく、カストディと決済に結びついた基盤の判断なのである。

収益は依然として取引に集中している。「銀行は今日どこで利益を上げているのか」と問いかけたのは、Deutsche Börse傘下のCrypto Finance Groupの最高経営責任者Stijn Vander Straeten氏で、その答えは顧客に販売する暗号資産商品のままだという。それでも業界は、現物取引部門の枠を超えてステーキング、トークン化預金、新しい決済インフラに資金を投じている。このモデルでは、トークン化預金とは銀行の負債をオンチェーン上に記録したものであり、法人顧客は許可制の基盤を通じて価値を移動させながら、従来の法的な枠組みを維持できる。VisaのAlexandra Soroko氏は、金融機関が週7日を通じて債務を清算できるステーブルコインによるカード決済を取り上げ、国境越の法人決済と法人資金管理を次の成長分野として挙げた。Commerzbank、N26、Applied Blockchainの幹部は、銀行を大量のトークン保有者ではなく、顧客がステーブルコインを利用できるようにするインフラ層として位置づけた。

発行体は送金とユーロを主張

発行体各社も壇上で立場を明確にした。Western UnionのMalcolm Clarke氏とAnchorage DigitalのEmilio Rivero Coello氏は、5月にWestern UnionがAnchorageを通じてSolana(SOL)上で開始したドル連動ステーブルコインUSDPTの仕組みを説明した。同コインは送金依存度が高いボリビアとフィリピンで初登場し、消費者向け製品ではなく、Western Unionが代理店との間で決済する際に使う従来型の送金網の代替として位置づけられている。Anchorage側の設計では、事前に資金を預け入れたコルレス口座をステーブルコイン残高に置き換え、決済を数日から数分へ短縮する。

ヨーロッパ側の回答がQivalisコンソーシアムだ。アムステルダムに拠点を置く銀行主導のユーロステーブルコイン計画で、創設時の9行から15カ国37の機関へ拡大した。Raiffeisen Bankが創設メンバーであり、Niccolò Bardoscia氏とTania Griffith氏を通じてIntesa SanpaoloとRippleもパネルに名を連ねる。計画はEUの暗号資産市場規制MiCAの下での運営を想定し、公開型のEthereum(ETH)上でオランダ中央銀行の監督を受ける。狙う格差は大きい。ユーロ建てステーブルコインの時価総額は10億ドル未満で、ドル連動トークンの3,000億ドル超に対して凌ぐ余地しかない。両設計とも完全な準備保有を採り、供給メカニズムによってペッグを維持するアルゴリズム型ステーブルコインとは対照的だ。

講演者は、機関規模への障壁が主に銀行内部にあることで一致した。FireblocksのShrutisagar Chandrasekaran氏は、障壁を人材、プロセス、ガバナンスの問題である業務モデルの課題と位置づけた。Santander CIBのLuis Nacarino氏はデジタルマネーシステム間の相互運用性を求め、IberpayのAlberto Carlos Alonso Temprado氏はブロックチェーンがヨーロッパの既存の決済網を置き換えるのではなく改善すべきだと述べた。この日の最大の発表はBit2Meからのものだった。同社の最高セキュリティ責任者Abel Peña氏は、スペインの暗号資産取引所が株式や債券をトークン化するセキュリティトークンオファリングSTXの開始認可を取得したと明かし、対象はまず中堅企業とする。同じパネルでBBVAとBullishは、変動の激しい局面を含めて投資家が取引できる十分な流動性がトークン化には必要だと警告した。Mastercard、Tether、Cardano Foundationは、消費者と企業の決済を担うAIエージェントと、それに必要な権限やデジタルIDについて議論した。カンファレンスは木曜日、スペイン、ポルトガル、イタリア、ギリシャ、クロアチア、キプロス、ルクセンブルクの規制当局を迎えて閉幕する。

ユーロの格差が重要である理由

マドリードでの発言の中で構造を支えるのは、パネルでの議論よりも認可と参加者名簿だ。規制を受けた金融機関が今できることを変える事実は二つある。Bit2MeのSTX認可と、Qivalisの計画的なMiCA準拠開始に対するオランダ中央銀行の監督役である。この二つは、銀行が実際の取引量が存在すると語るEUの管轄範囲内で、デジタルマネーとトークン化証券の規制された発行を拡大する。未解決の変数はユーロ側にある。10億ドル未満のユーロステーブルコイン市場が3,000億ドルのドル連動トークンと対峙する現状では、ヨーロッパの銀行は貨物が存在する前に線路を敷いていることになる。37機関を数えるQivalisの参加者名簿は、その距離を埋める銀行側からの最初の現実的な試みである。