Binanceの罰金とハッキング損失は107億ドル、5年間利益の56%に達する

K33 Researchによる192億ドルの利益試算

K33 Researchのリサーチ責任者Vetle Lundeが月曜日に公表した分析によると、Binanceが規制当局への罰金とハッキング被害で.cumulatively(累計)に負担したコストは約107億ドルに達し、これは同取引所の2021年から2025年までの税引き前利益試算の約56%に相当する。ノルウェーのデジタル資産ブローカー社内デスクを率いるLundeは、この5年間の税引き前利益を約192億ドルと見積もった。Xへの投稿の中で彼は、この合計額はBinanceの「事業コスト」を映すものだと述べた。そのうえで、業界首位の取引所としての収益性は並外れており、暗号資産業界のスラングで言えば金額は十分「SAFU」だとの見解を示した。ただし試算には限界がある。Binanceは9年の歴史の中で連結財務諸表を一度も公表したことがなく、算定基準には2026年の実績と2021年以前の数年間が含まれていない。罰金側はより透明度が高い。2023年、Binanceは米国当局との刑事上の和解で43億2,000万ドルの支払いに合意した。この和解で共同創業者のChangpeng Zhaoは最高経営責任者を退き、その後米国の刑務所に数か月収監された。和解文書によれば、2017年8月から2022年10月までに米国ユーザーだけが同社に16億ドル超の利益をもたらしていた。その他の地域子会社への制裁金は合計約2,000万ドルで、今年初めのオーストラリアでの690万ドルから2021年のトルコでの75万ドルまで幅があり、判明している罰金総額は約43億4,000万ドルとなる。ハッキング損失が残りを占める。10月の流入事故後に計上された63億4,000万ドルの引当金は史上最大の暗号資産窃盗とされ、加えて2019年にビットコイン7,000BTCが盗まれた事件で約4,100万ドルの損失が出たが、これは当時SAFU基金が補填した。窃盗資産のかなりの割合がその後凍結されているため、実現損失はこの数値を下回る可能性もある。

@VetleLunde · Xの投稿

Xへの投稿.

Xで見る

凍結資金と目減りするバランスシート

実現した損害は表向きの数字を下回る見通しだ。10月に盗まれた資産のうち約30億ドルがすでに凍結されており、Binanceは影響額の約95%をすでに補填したと説明する。ただし最終的な回収総額と実現損失は未確定で、残りの窃盗資産の追跡は続いている。SAFUはまさにこうした不足に備えるための、取引所レベルの損失からユーザーを守るための緊急基金だ。取引所は今回、SAFUから7,500BTC、つまり基金の保有量の約半分を引き出し、ハッキング損失の約9%を吸収した。同じ備えは2019年の窃盗事故でも使われた。オンチェーン追跡データによると、Binanceの追跡可能な保有資産は10月29日の流入事故以降、11%以上減少して約1,283億ドルとなった。この減少には窃盗資産に加え、仮想通貨価格の下落も反映されている。事故後の出金は再開され、同社の公式発表によれば最初の急増の後、流出量は安定した。凍結された分をステーブルコイン発行体や窃盗資金を受け取ったその他の取引所からいつ、どれだけ回収できるかについても、未解決の問題が残る。グループの財務はそれ以外は非公開のままだ。収益を検証できる連結財務諸表の公表計画は示されておらず、外部試算が唯一の公的な指標であり続ける。部分的な窓口となるのが、リトアニアに拠点を置く法定通貨と仮想通貨を仲介する決済部門のBifinityだ。Changpeng Zhaoは2023年4月から2025年1月まで直接保有し、2020年から営業してきたが今年、清算を開始した。リトアニアの公開法人記録では、売上高が約15億ユーロ(16億8,000万ドル)、納付税額が1億1,080万ユーロ(1億2,400万ドル)、純利益は1億8,000万ユーロ(2億200万ドル)に迫る。関心は11月3日に向かう。準備金証明の結果が予定されており、詳細な事故報告書、凍結資金の回収継続、現在は半分の水準にある緊急基金SAFUの再充填計画も併せて示される見通しだ。

この費用の規模が最も問われるのは、Binanceが次にどれだけ資金を使えるかという点だ。Coinbase、Kraken、OKXは市場センチメントの拡大に投資している一方、Crypto Fear and Greed Indexのような指標が示す市場センチメントは、確かな強気相場というより弱気相場に近い水準にある。この環境では、スポットとレバレッジ商品を通じた将来の売買収入で備えを再構築する動きは鈍くなる。中央集権型取引所に残高を置くトレーダーは、事故報告書と準備金証明の結果が11月3日に公表されるまで、各自のDYORに頼らざるを得ない。また、注文流動が競合取引所へ移れば、Binanceのオーダーブックの厚みが薄まり、107億ドルの穴を埋められる手数料収入もそこから縮んでいく。