ビットコイン、10月の取引日の55.6%でS&P500を上回る

勝率が6月の底から回復

ビットコイン (BTC)は10月1日から26日までの18取引日のうち10日でS&P500を上回り、日次の勝率は55.6%に達した。直近の取引日ではこの比率が50%の水準を上回るまでに戻っている。執筆時点でのビットコインの価格は80,873ドルで、17時25分(UTC)に集計した水準から0.3%高い。当該資産が株式指数をアウトパフォームした日数の割合を週次で追うGlassnodeの調査リポートによると、この指標の底は6月に付けており、当時は取引日の約5回に1回しか上回れず、同社はこれをおよそ6年ぶりの低水準と説明した。この指標は、資産が独自のサイクルで動くのか、それとも高ベータの株式として売買されているのかを測る単純な物差しだ。10月のサンプルは短いものの、底から明確な方向転換を示しており、勝率は6月の水準から2倍以上に回復した。ただし、回復は勝ち数にとどまり、幅では上回れていない。同期間にビットコインは4.25%下落し、今月当編集部が追跡してきた10月の下落と歩調を合わせた一方、S&P500は0.33%上昇した。相対的な出遅れは約4.6ポイントに達する。この非対称性は日次の成績にも表れている。株式を上回った日の平均の優位幅は約0.71%だったのに対し、下回った日の平均の劣後幅は1.44%と、ほぼ2倍だった。指数に対する薄い上昇の1日では、急落の1日を相殺できず、トータルでは今月も株式の月だった。

IBITが純流入の96.3%を吸収

ETF複合体の内部にある資金の偏りは、10月の合計数値が示す以上に鮮明だ。10月23日に発表されたCoinbaseのリサーチノートによると、BlackRockのIBITへの累積流入は8月1日以降、約60億ドルに達した。それ以外の米現物ETFを全て合わせても約5億ドルにとどまり、最大の単一ファンドが92%のシェアを握る。8月3日から10月26日までの資金フローデータはこの差をさらに際立たせた。IBITが純流入57億ドルを吸収した一方で、競合ファンド全体の純流入は2億2,100万ドルにとどまり、同ファンドの純合計に占めるシェアは96.3%に上昇した。ただし、10月単月では勢いが逆転した。IBITは月間で8億6,600万ドルを流入させたが、その他のファンドは計10億ドル超を流出させ、複合体全体では純流出約2億300万ドルとなった。つまりこの支配率は、新規需要の到着ではなく競合からの資金離脱を一部反映している。資金フローを追う投資家にとっての実践的な帰結は、ETFのヘッドライン合計が今や単一ファンドの動きだけで動くという点だ。ビットコインのETF複合体全体の合計は、IBIT自身が資金を受け入れ続けていてもマイナスに転じ得る。同じノートはフローの下にある現物需要の弱さも指摘した。ステーブルコインの供給量は5月のピークから約127億ドル下回っており、米国の現物買いを測る指標であるCoinbaseプレミアムは10月を通じてマイナス圏で推移した。月末に向けて下値防衛のコストは上昇した。オプションのスキューは8.9%から10.4%へ上がり、1ヶ月物のインプライドボラティリティは約35%で、2019年以降で最も低いパーセンタイル帯の水準を保った。Coinbaseは今後の2つのシナリオを提示した。米連邦準備制度理事会(FRB)が金利の据え置きを維持し、IBITへの流入が続き、競合ファンドへ資金が戻る場合、ETFの平均取得単価である約81,300ドルは82,500ドルを抜けて84,400ドルへ上昇しうる。逆に米国の経済指標が高金利長期化の根拠を強め、流出が続けば、77,000〜77,800ドルを下抜けると73,000〜75,000ドル方向の下落が開くと同ノートは警告した。

80,873ドルを挟む2つの水準

当社の総合スコアリングは、リサーチが示したレンジと同じ水準を描き出している。現物は80,873ドルで取引されており、17時25分(UTC)の集計時点から0.3%上昇。サポートは78,131ドルに置かれ、100日移動平均とフィボナッチ・リトレースメント、出来高ノードの構造が重なるこの水準には95/100のスコアが付いた。レジスタンスは82,226ドルで、スコアは94/100だ。モメンタムは弱い。RSIは44.2、トレンドフラグは下向きを示し、先物の資金調達率はほぼ中立の0.0064%にある。より詳細な状況は当社のビットコインのテクニカル分析にまとまっている。82,226ドルを上回る終値となれば、82,500〜84,400ドルの取得単価ゾーンが視野に入る。78,131ドルを失えば、主導権はノートが指摘した77,000〜77,800ドルの床に移る。18取引日にわたる期間は、月曜日に13億ドル規模の強制ロカを生んだ月曜日で閉じた。下落トレンドのフラグは期間を通じて維持されており、2019年以来の低水準近くにあるボラティリティの中で、レンジはマクロ指標の発表を待っている。