Bitcoin(BTC)は8万ドル近辺で推移──162,000人の8月雇用統計を受けて

162,000人の雇用が9月FOMCの見通しを塗り替える

Bitcoin(BTC)は木曜日、8万ドルのライン近辺で足場を維持した。米8月雇用統計が予想を大幅に上回り、トレーダーは連邦準備制度理事会(FRB)の9月会合に対する織り込みを強いられたのである。非農業部門雇用者数は162,000人増と、Dow Jones集計のコンセンサス53,000人やReuters調査の56,000人を大きく上回った。失業率は予想通り4.1%で推移。時間当たり平均賃金は前年同月比3.1%の上昇と、7月の3.2%から鈍化し、2021年6月以降で最も緩やかな賃金上昇ペースを記録した。

市場の反応はまず金利とドルに表れた。政策金利に敏感な米2年債利回りは4ベーシスポイント超上昇して約4.377%となり、昨年1月以来の水準に達した。10年債利回りは1.2ベーシスポイント上昇の4.784%と、4.8%に再び接近している。ドル指数は発表直後に一時99.00を突破したものの上昇の大半を吐き出し、98.855で引けた(前日比0.14%高)。対円では0.26%上昇の156.19、対ユーロではユーロが0.12%安の1.1611となった。

CME FedWatchは、9月15〜16日のFOMCにおける25ベーシスポイントの利上げ確率を約58%と示した。これは前日比でおよそ9ポイント高い水準である。利回りを生まず、防御的な資金で現金と直接競合するゴールドの打撃が最も大きく、スポット価格は一時2%下落して約4,365ドルまで売られたが、その後持ち直し4,430.52ドル(0.94%安)で引けた。12月限は1.4%安の4,476.60ドルで決着した。

暗号資産市場は、目を見張るほど冷静にこのショックを吸収した。執筆時点でBitcoinは約79,694ドルで取引され、8万ドル台の足場を保ち、Ethereum(ETH)は2,452.83ドルで推移している。当メディアが取引所のオーダーフローを読み解く限り、マーケットメーカーの在庫が強制的なデレバレッジを伴わずに金利見直しを吸収しており、統計発表前にポジションが過熱していなかったことを示唆する。アナリストは、単独の雇用統計だけで金融政策の道筋が決まることは稀だと注意を促し、賃金上昇ペースの鈍化をインフレ圧力が依然として冷めつつある証拠として挙げた。

Trump氏、金利を巡り貿易停止を示唆

Donald Trump大統領は木曜日、FRBへの公然とした圧力をエスカレートさせ、中央銀行が金利を引き下げない場合、米国は貿易赤字を抱える国々との貿易を停止すると警告した。雇用統計の公表直後に発したTruth Socialへの投稿で、Trump氏は力強い雇用数値を歓迎し、米国の強化された信用力は世界で最も低い金利を正当化するはずだと主張したうえで、極端な手段に言及した。金利が引き下げられなければ、米国は損をしている国々との取引を止めるというのである。同氏は大統領の絶対的権力について関税訴訟の判決で最高裁が強く認めたと述べ、そのような措置は関税よりも優れていると位置づけた。

投稿では特定の国は挙げられなかったが、Trump氏はその後ホワイトハウスで数字を補い、カナダとの貿易を終えれば900億ドルの節約になるとし、欧州連合(EU)とは年2,000億ドル、メキシコとは年1,950億ドルの損失を出していると主張した。「一部の国は0.5%で借金できる」と述べ、米国の金利は4%である一方、1%ないし0.5%であるべきだと記者団に語った。

この脅しは、9月15〜16日のFOMCの10日前、そして雇用統計の上振れがFedWatchの利上げ確率を1日で約10ポイント押し上げ58.2%としたわずか数時間後に飛び出した。この姿勢は、一時的な抑制の期間を経て、Kevin Warsh FRB議長への圧力再開を示すものだ。アナリストは赤字相手国への文字通りの禁輸を「極端」と評し、報復関税と消費者物価の上昇という代償が米国自身に及ぶ可能性を指摘する。貿易カードが実行可能な政策なのか、会合を前にした交渉上の最大限のレバレッジなのかは、現時点では不明だ。

暗号資産にとって、この対立は両刃の剣だ。安いカネを求めるホワイトハウスの存在は、希少性を持つ資産にとって名目上は追い風となる。Bitcoinの流通供給量は2,100万枚で上限が固定されているためだ。ただし過去のサイクルが示すのは、大規模な政策ショックが取引所の流動性からアルゴリズム型ステーブルコインまで、あらゆる領域にストレスを与えうるということである。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、Binanceで現物・先物価格をライブで確認できる。

FOMC前の最後の関門はCPI

二つのセッションを貫くテーマは、労働市場の強さがFRBの緩和のハードルを引き上げた一方で、ホワイトハウスが引き締めの政治的コストを引き上げているという逆説である。COINOTAGの集計市場データは依然として建設的なセンチメントを示しており、Fear & Greed Indexは74/100(Greed)、Bitcoinは当メディアが追跡する2.32兆ドルの市場時価総額のうち68.9%を占めている。この構図が維持されるか否かを、来週のCPIが決める。