米9月雇用統計が2万9,000人増に失速しBitcoin(BTC)が3.5%上昇

雇用者数は2万9,000人増にとどまる

米労働市場が専門家の予想を大幅に下回る減速を見せた。労働統計局が公表した9月の雇用統計によると、非農業部門の雇用者数はコンセンサスの9万人増に対し2万9,000人増にとどまり、失業率は市場予想の据え置きを覆って4.1%から4.2%へ上昇した。賃金も失速している。平均時給の伸びは前月比で予想の0.3%を下回る0.1%、前年比でも予想の3.2%に対し3.0%となった。統計局の9月雇用報告が示したこの一連の数字は、前月の内容とは好対照だ。前回は162,000人増(後に133,000人へ下方修正)という強めの結果が利上げ観測を高め、9月の0.25ポイント利上げにつながっていた。

報道された直後、ビットコイン (BTC)は数分で反応した。ビットコイン価格は8万6,000ドルを突破し、一時およそ1,000ドルの急騰を見せた。ただし、売り圧力が上限となり、8万7,250ドルで足止めされている。この水準は、当社デスクが三重の売り壁が控えると指摘していたゾーンと一致する。リアルタイム監視データでは、価格は8万6,700ドル付近、24時間で3.5%の上昇を維持している。予測市場は現在、金融政策会合での据え置きに85%の確率を付けている。跳ね上がったとはいえ、ビットコインが過去最高値(ATH)には大きく及ばない状況は変わっていない。

金利、ドル、利上げ観測が後退

米国の金利見通しは、連邦準備制度の政策に連動するデリバティブ市場で最も速く調整された。金利スワップ市場では、10月27日〜28日の会合での利上げ確率が公表前の29%から17%へ低下し、年末までの0.25ポイント利上げを完全に織り込まなくなった。米国債利回りも同じ方向に動いた。政策金利への感応度が高い2年債利回りは最大10ベーシスポイント低下し4.69%へ、10年債利回りは約7ベーシスポイント低下し5.17%へそれぞれ下落した。

ドルは主要通貨に対して弱含み、金は1%超の上昇、NASDAQ先物は上昇幅を拡大した。つまり、この見通しの転換は暗号資産市場固有の動きではなく、マクロ全体の動きであることを裏付けている。BMO Capital Marketsで米国金利戦略の責任者を務めるIan Lyngen氏は、米国債は報告前から買いが入っており、短期ゾーンが上昇を主導したと指摘。これはリスク回避ではなく、金融政策見通しが駆動要因だったことを示している。暗号資産も広範な流れに沿って推移した。Ethereum(ETH)は1.96%高の2,750.98ドル、XRPは3.81%高の1.54ドルとなり、ビットコイン (BTC)とともに広いアルトコイン市場を押し上げた。ドル安と金利低下はデジタル資産にとって最も一貫したマクロの追い風であり、この相関は当日の市況でリアルタイムに確認された。

過去遡及修正で6万人分が消失、レバレッジは増加中

雇用報告は直近の数字も書き換えた。7月の雇用者数は2万1,000人増から1万人減へ、8月は162,000人増から133,000人増へと修正され、2カ月合計で6万人分の下方修正となった。統計局は9月の主要産業の雇用がほぼ横ばいだったと説明しており、平均時給は37.81ドル(前月比5セント上昇)、労働力参加率は61.8%で据え置かれた。金融当局も前もって腰を据える姿勢を示していた。NY連銀総裁のJohn Williams氏は今週、追加利上げの判断に急ぎはないと述べ、連邦準備制度理事会副議長のPhilip Jefferson氏は木曜に、雇用が多産業に広がっていたことに言及していた。

スポット市場とは別の事情も見え隠れする。オープンインタレストの集計データによると、ビットコイン先物の未決済建玉は9月30日の626,000 BTCから653,000 BTCまで増加し、9月末に12カ月ぶりの低水準にあった水準から約23億ドル分の伸びとなった。また、永続契約の資金調達率は約3%から10%へ跳ね上がっており、ロングポジションの維持コストを大幅に引き上げる水準に達している。CoinGeckoの集計によると、発表直後のビットコインは86,842ドルで取引され、24時間で約3.6%の上昇、Ethereumは2,755ドルで取引されていた。

インフレが残された焦点

その後の上昇でビットコインは8万8,000ドルを上回り、24時間で約2%高となった。デジタル資産市場全体も同調している。上昇の大部分はデリバティブ側から来た。CoinGlassのデータでは、価格が85,000ドルを超えた動きで、ビットコイン (BTC)のショート清算額は24時間で1億2,000万ドル超に達した。この水準は、直近の下落局面で大きな清算リスクを抱えていた部分である。機関投資家の需要も裏側で積み上がっている。米現物ビットコインETFは9月21日〜25日の週に23億9,000万ドルの資金流入を記録し、うちBlackRockのIBITが約11億6,000万ドル、FidelityのFBTCが7億160万ドルを吸い上げた。Citigroupは将来12カ月の見通しをビットコイン11万3,000ドル、Ethereum 3,028ドルへ引き上げ、追加で50億ドルの資金流入を見込むとしている。次のマクロの試金石は、10月14日の米9月インフレデータが待ち構える。

マクロの動き以外でも構造的な展開があった。ステーブルコイン市場に、Tetherが支援するプロジェクトUtexoが動きを発表した。TetherとPortal Ventures、Big Brain Holdingsが共同で主導した750万ドルのシードラウンドを受け、同社はRGBプロトコルとライトニングネットワークを通じてUSDTをビットコインネットワークに再び導入するという。TetherのCEO Paolo Ardoino氏は「It's coming home(帰ってくる)」という言葉でこの計画を支持した。Utexoの共同創業者Viktor Ignatyuk氏は、米欧の銀行カストディサービスへのインフラ統合に向け、ワシントンでMorgan Stanleyの担当者と協議中であると述べ、すでに数百の取引所とウォレットが関心を示しているという。

報告書自体の追加情報は、雇用の減速に文脈を与えている。ロイターの調査では、新規失業保険申請件数が歴史的な低水準付近にとどまり、大規模な解雇の波は起きていないことが示されており、積極的な人員削減ではなく、採用の減速であることをうかがわせる。アナリストの一部は、9月の落ち込みの一部を、労働者が遅かったことに関連する季節調整効果に帰している。米10年債利回りは、一時に5.34%という24年ぶりの高水準に達した後、公表を受けて約6ベーシスポイント低下した。株価先物も足並みを揃えて上昇し、ダウ先物は0.85%、S&P 500先物は0.79%、NASDAQ 100先物は1.01%高となった。市場の見方は、景気後退を伴わない雇用の冷え込みというものだが、それでも12月にあと1回の利上げが行われる確率は約90%に付されている。

(14:59 UTC時点) COINOTAGの集計市場データでは、センチメントは72/100で「強欲」域を示し、追跡対象全体に占めるビットコインの割合は67.8%、総時価総額は約2兆5,800億ドルとなっている。雇用の下振れは短期的な利上げリスクを軽減したが、次回の金融政策決定は雇用ではなくインフレが焦点であるため、資金調達率10%で積み上がったレバレッジは、10月の会合を前に明確なリスク要因となる。