米8月CPI発表を前にBitcoin(BTC)が7万9,000ドルを下回る

CPIの判定がBitcoinに迫る

Bitcoin(BTC)は9月11日、7万9,000ドルのラインを割り込んだ。米8月消費者物価指数(CPI)の発表——9月16日のFOMC会合前、最後の大型インフレ指標——を数時間後に控え、トレーダーがエクスポージャーを削ったためだ。当方がデータ発表前のポジションから読み取ったところ、市場の各デスクはCPIコアの前月比0.3%を勝負の分水嶺とみなしている。この水準以上なら、9月会合での0.25ポイントの利上げを織り込む確率が90%近くへ押し上げられるというシナリオだ。コンセンサス通りの0.2%なら利上げを巡る議論は完全に宙吊りとなり、決断はFOMC委員会自身の手に委ねられる。0.1%以下の読みだけが確率を五分五分まで引き戻し、その場合は大多数のデスクがFedの据え置きを想定する——ただしそれは「猶予」であって「全跳水」ではない。

ウォートン校の経済学者Jeremy Siegel氏はCNBCのClosing Bellに出演し、Kevin Warsh議長は利上げを選択するだろうとの見方を示した。利上げを見送れば4票、5票、ひょっとすると6票もの反対票を招き、この結果は「前例のないもの」になると同氏は指摘する。7月のFOMC会合では早くも3人の反対が出ていた。Beth Hammack、Neel Kashkari、Lorie Loganの各氏が利上げに投票しており、これは1970年代以降、新議長の就任初期として最多級の異議だ。特筆すべきは、Warsh氏がこの路線対立を Bag み消そうとせず、委員会の意見の相違をあえて表に出している点である。Siegel氏が描く利上げ時の値動きの順序はこうだ。まず投げ売りの波が起き、投資家が「Fedはインフレに本気だ」と結論づけることで長期債が反発し、債券市場が落ち着いて初めて株価が押し戻される。株式と暗号資産の双方にとって、この順序はまずショックを消化し、債券市場から答えを待つことを意味する。発表の結果如何にかかわらず、ビットコイン(BTC)トレーダーにとって取引可能な結論は今や、暗号資産固有の材料ではなく米国债利回り曲線を通じて現れる。

原油110ドル、利回りは数年ぶり高水準

リスク資産への圧力は突然現れたのではない。戦闘はイランからイエメン、サウジアラビアへと拡大し、相互の空爆と紅海沿いでのフーシ派の進撃により、ホルムズ海峡とバブ・エル・マンデブという二大要衝の影が一段と長くなっている。ブレント原油は9月10日に6.3%急騰して1バレル107.63ドルとなり、寄り付き早々には110ドルに達した。債券市場もこれに呼応して激しく価格を付け直した。米10年債利回りは一時11ベーシスポイント上昇して4.954%に達し、2023年10月以来の高水準を更新。2年債は13ベーシスポイント上昇の4.56%、30年債は5.368%まで押し上げられた。10年債と20年債を対象にした約52億ドル規模の国债買い戻し(バイバック)は、市場が想定した60億ドルに届かず、相場を落ち着かせるには不十分だった。下落は世界的だった。英国10年債利回りは2007年以来となる5.37%を突破。ドイツ10年債は15年ぶりの高水準となる3.5%に達し、日本の10年債利回りは30年ぶりに3%を突破した——この動きは当方がすでにBitcoin(BTC)への円キャリー巻き戻しリスクとして指摘していたものだ。欧州理事会に対をなすECBは0.25ポイント利上げして2.65%とし、イラン紛争開始以来2回目の引き上げとなった。

国内インフレデータも追い打ちをかけた。8月のPPI(生産者物価指数)は前年比5.4%上昇と、予想の5.1%、7月の4.7%を上回り、コアPPIは4.6%だった。これにより9月16日の0.25ポイント利上げを織り込む確率は67〜70%へ上昇。Kalshi予測市場の各契約とPolymarketでは、わずか1日で9ポイント跳ね上がり63%となった。リスク資産は連鎖的に値崩れした。S&P 500は0.6%安の7,594と4日連続の下落。ドル指数は0.3%高の99.1。金は1週間前の4,700ドル近辺から1.7%安の4,326ドルまで下落した。Bitcoinは0.9%安の約7万7,140ドルとなり、PPI発表直後には7万6,651ドルを探った。CPIウィンドウを迎える現在も、資産は7万9,000ドルを下に張り付いたままだ。デリバティブの清算データによると、24時間で市場全体の約5億6,200万ドルのポジションがロスカットされ、クジラ級のロングもその一掃に含まれていた。それでもBTCの当日下落率は金を下回った——この相対的な強さの乖離は、CPIが予想以上に高温となり、当方のビットコイン報道カバレッジ対象がさらに値を下げる局面で、HODLへの信念を試すものとなる。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、Bitgetで現物・先物価格をライブで確認できる。

焦点は9月16日の決定

COINOTAGの集計市場データが示す勝負の重みはこうだ。Fear & Greed Indexは56/100(Greed=強気寄り)、Bitcoinは当方トラッキング市場の68.3%を占め、トラッキング対象の時価総額は約2兆2,700億ドル——マクロの締め付けにもかかわらず、ポジションは完全にはデリスクされていない。夜間のCPIが、9月16日の利上げが「賭け」から「コンセンサス」へ移行するかどうかを決める。そしてアルトコイン市場は、BTCが7万7,000ドル半ばを防衛できるかどうかを合図に動くことになる。Bitcoin Rainbow Chartでサイクルを見る投資家は、これをサイクルの判定ではなく流動性イベントとして読むべきだ。