Bitcoin (BTC)クジラが7月15日以降113,950 BTCを積み増し、保有量は524万BTCに到達

7月中旬以降、クジラが11万3,950 BTCを追加購入

Bitcoin (BTC)は今週、一時8万7,000ドルの水準にタッチした。1月以来の水準到達だが、その後は押し戻され、8万4,000ドル付近で落ち着いている。この水準が重要なのは、1月が直近の保ち合い局面の天井だったためだ。同水準を sustained に上抜ければ、より長い時間足の構図が変わる。一方、こうした調整は最大の保有層の動きをまったく鈍らせていない。オンチェーン分析プラットフォームSantimentのデータによると、100〜1,000 BTC帯のウォレット——クジラウォレットの中位層で、オンチェーン勢が方向転換を見極める際に最も注視する層だ——は下落局面で買い増しを進めており、価格が冷めている間も大口投資家の上昇への確信が続いていることを示している。

この層は7月15日以降、およそ11万3,950 BTCを積み増し、集計保有量を2.22%増の約524万BTCまで引き上げた。これはプラットフォームの最新の層別更新時点の数値だ。Santimentはこの帯を5年間追跡しており、その記録では、この層のウォレットの蓄積局面が暗号資産市場全体の方向性としばしば一致してきた。歴史的に、この集団の積極的な買いが現れるのは、Bitcoin価格史上の強い上昇局面の直前か最中だった。8月中旬に始まった急騰局面でもこのパターンは維持され、大口保有者は下落時だけでなく上昇時にも買いを続けた。つまり、このラリーは小売需要だけに支えられているわけではない。勢いが転換したのは技術的に重要なイベント後だ——BTCが365日移動平均(当時約8万500ドル)を上に突き返した。直近で類似の回復があったのは2023年3月で、その後価格は大きく上伸した。現状の構造を長期トレンドの転換点と見るアナリストもいる。上昇の過程では、7万6,000〜8万1,000ドルの密集した供給ゾーンも突破し、これまでこのレンジでの試みを抑え続けていた上値の重さを取り除いた。

Booth氏「100万ドルは考え方が小さすぎる」

長期の視点も今週、動いた。経済学者で『The Price of Tomorrow』の著者であるJeff Booth氏は、Bitcoinの100万ドルという価格ターゲットは「考え方が小さすぎる」と主張した。その論理はこうだ。Bitcoin (BTC)を米ドルで評価することは、彼が貨幣の切り下げによって歪められたと描写するシステムに対して資産を価格づけることを意味するため、ドル建ての目標は構造的な変化を過小評価する、という。彼の見解では、Bitcoinは単なるコインや資産ではなく、Bitcoin(BTC)ネットワークの上に築かれる、分散型かつ安全でプライベートなプロトコルスタックの始まりであり、インターネットの発展に似たものであり、史上初の真の自由市場の証左だという。Booth氏は技術的デフレと負債型通貨秩序の衝突を軸に議論を組み立てた。米国債務約40兆ドル、ひっ迫する債券利回り、そして破綻状態と彼が描写する約350兆ドル規模の世界金融システムを挙げた。自由市場はAI主導の生産性の価格をゼロに向かわせ、永続的な拡大を要するクレジット構造との緊張を深める。この緊張こそが、固定供給の資産をいかなる法定通貨建ての値付け以上に価値あるものにする、と彼は位置づける。採用面では、世界で拡大するBitcoin決済と循環経済や、企業を原則的に無期限に保有できるBitcoin担保のプライベートエクイティ構造に言及した。こうした車両の背後にあるトレジャリー型の蓄積もまた注目されており、DWF Venturesは最近、StrategyのmNAVがパリティ割れの0.97倍になったと指摘した。氏はAIシンギュラリティ接近の主張にも触れ、その恐怖が独占に友好的な規制の推進力になると論じた。このテーゼは、固定供給の台帳だけが法定通貨ゲームから逃げられるとするBitcoinマキシマリズムの議論と響き合うが、氏はイデオロギーではなくデフレの力学に論拠を置く。ドル建てのターゲットとは乖離しており、VolmexのCEO Cole Kennelly氏は2028年までに50万ドルのBitcoinターゲットを示しているが、この数字はBooth氏の切り下げレンズを通すとまったく異なる意味を持つ。Bitcoin Rainbow Chartでエントリーを計るサイクル追跡者にとっては、対数バンド自体がドル建てで描かれている点も効いてくる。リアルタイムで市場を追う読者は、Bybitで現物・先物価格を確認できる。

8万8,000〜9万ドルの棚が次の試金石

CryptoQuantアナリストDarkfostによる強気のモメンタムシグナルが、蓄積の構図に機関投資家的な裏付けを加えた。9月24日、Darkfost氏はXで、Bitcoin (BTC)史上5回目の強気相場確認シグナルと呼ぶものを確認したと発信した。過去の出現は2012年、2015年、2019年、2023年で、いずれも大きな上昇に先行した。トリガーは、短期保有者のコストベースが「アクティブ」な長期保有者——7年以内に少なくとも一度移動したコイン——のコストベースを上回ったことだ。この閾値は休眠供給を除外するために定義されているが、休眠供給自体は増え続けており、350万BTC超が10年以上動かず、月におよそ8,000〜3万BTCのペースで拡大している。Darkfost氏は需要側の支えも引用した。Farside Investorsのデータでは、9月21〜23日の3日間で米現物Bitcoin ETFに約20.6億ドルの純流入があり、21日には2026年の単日記録となる約10億ドルに達したという。ただし氏はこのモデルに偽陽性リスクがあると注意し、無効化された場合には告知すると述べた。

調整後、マクロの上値の重さは鋭くなった。米連邦準備制度の25ベーシスポイントの利上げと、複数の当局者による追加引き締めのシグナルを受け、強い米経済データが10年国債利回りを5.1%超に押し上げ、ドルを上昇させた。「良いニュースは悪いニュース」の力学が復活し、これが現在Bitcoin最大の外部リスクとなっている。その一方で内部需要は改善している。直近4営業日で米現物BTC ETFの純流入が23億ドル超を記録し、取引所残高は純流出、先物のファンディングレートも緩和した——売れるコインが減り、レバレッジも冷えている。利益確定は8万7,000ドル付近に集中し、短期保有者が利益を確定させたことで、BTCは8万4,000ドルを割り込み、BinanceのUSDTペアで8万3,983ドル付近を取引した。今後の注目点は、8万2,000〜8万4,000ドルでの現物買いが持続するか、ETF流入が続くか、そして利回りがどこに落ち着くかだ。

(20:28 UTC時点) この二つの糸を併せて読むと、異なる高度から見た一つの市場が見えてくる。COINOTAGの読みでは、支えとなる記録は層別データそのものだ——Santimentの5年分の100〜1,000 BTC帯の時系列は、歴史的に大きな方向転換を先取りしてきた——その層が、3,000ドルの調整の中でも11万3,950 BTCを積み増した。Booth氏はその理由を供給する。どの一日の値動きにも左右されない切り下げトレードだ。直近の試金石はすでに定義されている。8万8,000〜9万ドルのゾーンだ。オンチェーン上に大量のBitcoinが置かれており、この供給の棚が売りを吸収するか崩れるかが問われる。資金の流れは当社のBitcoinカバレッジで継続的に追う。CryptoQuant創業者のKi Young Ju氏は、今サイクルの上昇を10倍のバブルではなく3〜5倍と予想し、機関参加がボラティリティを減衰させることでより穏やかな弱気相場になると見ている。これは、順張りを追うよりもHODL規律が報われる相場環境だ。