Volmex CEO Cole Kennelly、2028年にBitcoin(BTC)50万ドルを予測

8万4,269ドルから6倍のシナリオ

暗号資産ボラティリティ専門のVolmex Labsの創業者兼最高経営責任者(CEO)Cole Kennelly氏が描いたシナリオでは、Bitcoin(BTC)は2028年までに50万ドルに到達するため、現行水準から6倍以上の上昇が求められる。Kennelly氏は9月25日に公開したコメンタリーの中でこの見通しを示し、約2年の道筋を提示した。発言時点の価格水準からすると、これは約540%の上昇を意味する。コメンタリーが流通した時点でのCoinGeckoの市場トラッカーのリアルタイム価格は、BTCが8万4,269ドルで取引されており、目標価格は現スポットの約5.9倍に位置する。この予測が注目を集めるのは、やや特殊な事情がある。ボラティリティの測定を専門とするデスクから発せられたものであり、価格予測を本業とする立場ではないからだ。同社の看板指標であるBitcoin Volmex Implied Volatility Index(BVIV)は、Bitcoinのオプション市場に織り込まれた30日間のボラティリティ期待値を、先を見通す一つの数値に集約する。これは市場が将来の値動きの規模をどれほど大きいと期待しているかを示すために作られた計測器であり、その方向性を示すものではない。今年に入り同社はBVIV-USを展開した。これはBlackRockのiShares Bitcoin Trust(IBIT)に連動するオプションからボラティリティ期待値を読み取る派生指標で、IBITは最大の現物Bitcoin ETFであり、現在は米国で規律あるBitcoinオプション・エクスポージャーが最も厚い規制市場となっている。つまり、6倍上昇を呼ぶ経営責任者は、オプションの売り手たち自身がどれほどの値動きを織り込んでいるかを定量化する店を率いていることになる。Kennelly氏の50万ドルという数字は長期のシナリオであって、自社の指数から抽出されたシグナルではない点は、この数字が拡散される中で読者が区別しておくべき論点だろう。測定されたボラティリティと表明された確信との間のこの乖離こそが、この予測を検証する価値を生んでいる。こうした目標価格が皆依拠するのは、Bitcoin論の供給側の構造――固定の発行量と半減期スケジュール――であり、需要側は依然として未確定の変数のままだ。

50万ドルという数字自体はウォール街では目新しくないが、その経緯は示唆に富む。スタンダード・チャータードのデジタル資産調査チームは2025年初頭、投資家のアクセス改善と長期ボラティリティの構造的な低下を根拠に、2028年末までにBitcoinが50万ドルに到達しうると予測した。しかし2025年12月、同銀行はターゲットを2030年に後倒しした。目標の最終水準は維持しつつ、2028年に約30万ドル、2029年に約40万ドルという通過点へと経路を改訂した背景には、企業による買い入れとETF資金流入が自らの想定を下回ったとの判断があった。この需要の下振れ弱さこそ、フロー観測者たちがまだ評価し続けている論点だ。当メディアの直近の報道では、IBITが主導する現物ETFの資金流入が6営業日連続で続いたことを追跡しており、価格が低迷する中でも機関投資家の需要はより安定した足取りを見せている。ターゲットはBitcoin自体の発行構造ではなく、資金調達環境に合わせて揺れ動いてきた。より古い予測の成績は芳しくない。ARK InvestのCEO Cathie Wood氏は2021年9月、Bitcoinが5年以内に約10倍の約50万ドルまで上昇しうると語ったが、その時間枠は既に閉じ、目標には届かなかった。Galaxy Digitalの創業者Mike Novogratz氏は2022年に同様の見通しを示し、5年以内に50万ドルに達すると繰り返し主張したが、その含意である2027年頃の期限は今や遠のいて見える。『Rich Dad Poor Dad』の著者Robert Kiyosaki氏はタイミングに関して最も踏み込み、2023年2月に2025年までにBitcoinが50万ドルに達すると予測した。これらすべての経路を背後から動かすのは、企業・機関の財務部門による需給需要であり、戦略的Bitcoin準備型の配分をめぐる議論は、アナリストたちがどれほどの構造的買い需要を織り込むかを今も左右している。現物価格は今年、マクロの圧力に足を引かれてきた。当社デスクのBitcoin市場カバレッジは最近、8万4,000ドル近辺での米国債利回りの圧力が暗号資産を押し下げていることを記録しており、スポットはこうした長期目標が要求する率から大きく下に置かれている。長期サイクルのバリュエーション・バンドを視覚的に読むには、当社のBitcoinレインボーチャートガイドが、現在のサイクルが歴史上どこに位置するかを示す。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、Gateで現物・先物価格をライブで確認できる。

目標リスクよりも期限リスク

この系譜から得られる教訓は、50万ドルという予測に伴うリスクが「目的地」ではなく「期限」に宿るということだ。この数字を掲げた予測者たち――スタンダード・チャータード、ARKのWood氏、Novogratz氏、Kiyosaki氏、そして今回のVolmexのKennelly氏――はいずれも、時計を進めるか、あるいは期限を外すかを迫られてきた。目標が誰にも制御できない需要に依存し、誰にも変えられない供給メカニズムには依存していないためだ。注視すべき指標は、ETFと財務部門の実現フローがシナリオのペースに追いつくか否かであり、BVIV-USの展開は、オプション市場が実際にどれほどの値動きを期待しているかを検証するための規制市場のボラティリティ・ゲージをトレーダーに提供するものだ。長期視点のHODL型の確信なら期限の逸脱を吸収できるが、単一の期限に依存するトレーディングのテーゼにはそれは許されない。